大摩2024年下半年TFTLCD面板价格电视与笔记本面板价格

2024年11月下旬电视面板价格持平，主流32英寸、43英寸、55英寸和65英寸电视面板价格均保持稳定，全月环比持平。这与分析师预期一致，即电视面板价格应维持在9月水平，因为面板制造商通过降低利用率使产出与淡季需求保持一致。从季度平均值来看，预计2024年第四季度传统电视面板价格环比下降个位数低百分比（季度末环比持平），而第三季度环比下降3%。随着中国家电以旧换新计划推动电视需求增长，分析师认为这一趋势可能有上行空间，有助于将议价权转向面板卖方，因此主要面板制造商可能最早在12月提高电视面板价格。

2024年11月下旬IT面板价格基本持平，笔记本面板价格持平，而显示器面板价格下降0.2%，全月平均来看，笔记本面板环比下降0.2%，显示器面板环比下降0.3%。分析师维持之前的观点，即未来几个月IT面板价格应仅小幅波动。从季度平均值来看，预计2024年第四季度IT面板价格环比基本持平，而第三季度略有上涨。

基本面触底：随着电视面板价格可能早于先前预期触底，分析师认为面板股的风险与回报现在更加偏向上行。在大中华地区，分析师增持群创光电（3481.TW，目标价新台币19.50元，2025年预期市净率0.7倍），但对友达光电（2409.TW，目标价新台币17.00元，2025年预期市净率0.8倍）持中性态度。前者估值更便宜（2025年预期市净率0.5倍 vs 后者0.8倍），大宗商品电视面板敞口更高（2024年前三季度34% vs 友达光电21%）。分析师还喜欢京东方（000725.SZ，目标价人民币5.50元，2025年预期市净率1.5倍），因其具有规模优势。对于LG显示（034220.KS，目标价韩元14,000元，增持；由肖恩·金覆盖），除了市净率低于历史平均水平0.6倍外，还看到三个催化剂：1）OLED营收占比提高；2）资产负债表改善；3）显示面板行业纪律性增强。