公募基金周度热点：如何对抗震荡市？红利低波价值凸显

如何对抗震荡市？红利低波价值凸显 公募基金周度热点 2024年11月28日 证券研究报告|公募基金周报 分析师：孙书娜 分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：顾昕 分析师登记编码：S0890524040001电话：021-20321096 邮箱：guxin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《风险事件聚集引回调，关注震荡中布局机会—公募基金工具化组合跟踪周报 （2024.11.24）》2024-11-26 2、《ETF组合策略跟踪周报— 2024/11/22》2024-11-24 3、《权益市场回落调整，常青低波尽显稳健优势—公募基金工具化组合跟踪周报 （2024.11.17）》2024-11-19 4、《ETF组合策略跟踪周报— 2024/11/18》2024-11-18 5、《关键事件落地，海内外权益市场表现积极—公募基金工具化组合跟踪周报 （2024.11.10）》2024-11-12 投资要点 震荡中寻找稳健性：11月13日以来，A股经历阶段性调整，各指数与行业板块呈现普跌态势，市场整体观望情绪加重。自9月上涨以来，进攻性更强的科技成长成为市场主要交易方向，但随着近期市场波动的加剧，风险偏好逐渐降低，基于基本面的投资有效性可能逐步回归。作为防御板块的红利低波风格或将重回主战场，成为震荡市中的稳健“避风港”。 红利叠加低波：配置思路上，考虑到短期市场相对缺少热点题材，资金进入政策“等待期”，建议暂时退回安全区域，以平稳防御的红利低波类产品为主。同时，关注年末重要会议、特朗普政策落地等对市场的影响。 重点关注基金：前海开源股息率50强（004098.OF），摩根港股低波红利C （005052.OF），创金合信红利低波动C（005562.OF） 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 内容目录 1.震荡中寻找确定性3 2.红利叠加低波3 3.重点关注基金4 4.风险提示4 图表目录 图1：市场不同阶段红利低波指数与沪深300表现3 表1：红利低波主题重点关注基金4 1.震荡中寻找稳健性 11月13日以来，A股经历阶段性调整，各指数与行业板块呈现普跌态势，市场整体观望情绪加重。 首先，当前正处于年底中央经济工作会议前的政策预期空窗期，市场情绪较政策密集出台阶段有所回落。此前发布的财政政策整体力度虽略超预期，但主要集中于化解地方债务风险，政策落地效果仍待观察。其次，外部因素扰动较大。特朗普提名的内阁成员整体对华立场偏鹰，增加了市场对宏观形势的担忧，部分外资对2025年国内经济的观点也较为谨慎。最后，虽然经济基本面出现阶段性改善趋势，但A股前期的大涨中，估值已提前反映，交易型资金在波动中情绪逐渐降温。在12月中央经济工作会议释放更多政策信息之前，对于政策空窗期的预期大概率会增强市场波动与行业轮动速度。 自9月上涨以来，进攻性更强的科技成长成为市场主要交易方向，但随着近期市场波动的加剧，风险偏好逐渐降低，基于基本面的投资有效性可能逐步回归。作为防御板块的红利低波风格或将重回主战场，成为震荡市中的稳健“避风港”。 2.红利叠加低波 2023年以来，红利策略以其稳健的收益表现和符合价值投资理念的特点，逐渐被市场认可。其逻辑在于精选能够持续稳定支付较高股息的优质上市公司股票，通过获取稳定的股息收入和潜在的资本增值来实现长期收益。红利低波类指数可以看作是红利策略的进一步延伸，不仅关注股息收益，还强调投资组合的稳定性。红利低波指数在股息较高股票池的基础上排除了波动性较高的股票，更加注重投资组合的稳健性和风险收益比。 回顾过往市场表现，尽管在市场上行期中红利低波指数整体涨幅稍逊色于宽基指数，但依旧保持稳定上涨态势不改；而在下跌市场中，红利低波则体现出显著的防御及抗跌性的核心竞争优势。配置思路上，考虑到短期市场相对缺少热点题材，资金进入政策“等待期”，建议暂时退回安全区域，以平稳防御的红利低波类产品为主。同时，关注年末重要会议、特朗普政策落地等对市场的影响。 图1：市场不同阶段红利低波指数与沪深300表现 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，数据区间：2019/1/2-2024/9/23 3.重点关注基金 表1：红利低波主题重点关注基金 产品类型 基金代码 基金简称 基金经理 规模（亿元） 今年以来回 报（%） 主动管理基金 004098.OF 前海开源股息率50强 王霞,王思岳 1.20 10.69 被动指数基金 005052.OF 摩根港股低波红利C 胡迪,何智豪 11.29 14.10 005562.OF 创金合信红利低波动C 孙悦,董梁 41.05 15.57 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，规模数据截至2024/9/30，收益自2024/1/2-2024/11/26 （1）主动管理基金： 前海开源股息率50强（004098.OF） 以港股市场优质红利资产为配置主线，挖掘超越当前恒生指数股息率的公司，确保组合股息率始终超过市场平均水平。通过自上而下宏观视角比较，结合产业政策及微观公司治理情况及估值水平，综合选择现金流稳定、分红可持续的个股标的。与此同时，重视风险与回撤控制，长期持有体验较好。 （2）被动指数基金 港股：摩根港股低波红利C（005052.OF） 跟踪指数：标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI） 今年以来，港股红利同时受到政策端红利税减免、美联储降息等多方面因素推动，即便在市场波动中仍然体现强大的抗压能力。摩根港股低波红利成分股筛选标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的标的，综合回报、回撤管理能力在同类产品中表现突出。 A股：创金合信红利低波动C（005562.OF）跟踪指数：中证红利低波动指数（H30269.CSI） 叠加“红利”与“低波”因子，兼顾盈利能力、股息率的稳定以及个股波动性，长期来看大幅跑赢多数市场宽基指数。行业方面，以银行、煤炭、交运等为主，风格不漂移，适合在市场情绪低迷期持有或长期持有。 4.风险提示 基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。