核心观点与关键数据
- 市场环境：上周特朗普宣布实施“对等关税”后，中国强硬反制，本周特朗普进一步新增50%关税，导致全球权益、债券、商品等多类资产发生较大幅度波动。
- 常青低波策略表现：在全球政治经济局势不确定性大幅提升，资产价格大幅波动的环境下，常青低波策略保持低波防御属性，本周主动股基指数下跌3.9%，常青低波策略仅下跌2.7%，录得超额收益1.2%。
- 量化策略配置观点：
- A股：对中短期转向中性态度，此前在考虑科技成长板块对于利好的充分计价，持续给出的相对谨慎观点有效规避了本轮A股市场的回调，常青低波策略在此期间积累了一定超额收益。随着市场对于关税冲击的计价，以及边际加征关税的敏感度降低，同时考虑A股中的稳市场力量，在经历回调后，观点上调为中性。
- 海外：短期大幅回撤，目前市场已经较为充分的交易关税比例大超预期以及我国强硬反制的措施，随着关税延期以及市场对于美国进一步加征中国关税的反应敏感度降低，美股市场或接近短期底部，对于海外仓位较低的投资者可适当布局底部区域。但长期来看，美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，依旧看好未来美股的反转上行趋势。
- 权益基金策略：常青低波基金策略本周随市场有所回调，收益-2.708%，在波动行情中，低波策略保持稳健属性，本周录得超额收益1.195%。2025年以来的行情中，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征。
- 股基增强基金策略：本周收跌，收益-3.308%，超额收益0.596%。当前市场依然处于轮动较快、波动较大时期，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。
- 现金增利基金策略：本周取得0.036%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.379%。
- 海外权益配置基金策略：本周收跌，录得收益-6.930%，近期美股担忧情绪持续升温，对于部分经济数据选择朝着利空方向进行交易，随后近期受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场持续震荡下行。中长期来看，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情。
研究结论
- 常青低波策略：在市场波动较大时表现稳健，适合攻守兼备的策略配置，当前仍处于相对左侧区域，更适合配置于攻守兼备的策略。
- 股基增强策略：需等待市场环境得到真正改善后拥有更强的弹性。
- 现金增利基金策略：持续跑赢比较基准，累计超额收益超过0.29%。
- 海外权益配置基金策略：全球化投资仍具有较强的分散化配置价值，长期配置价值不变。
风险提示
- 模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险。
- 模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。
