宏观：继续关注中东局势及两会情况
- 美联储：维持降息预期，但降息预期后移，6月降息可能性降低。白宫已提交沃什担任美联储主席的提名。
- 伊朗局势：美伊冲突可能持续8周或更长，霍尔木兹海峡封锁，伊朗否认寻求谈判，但威胁反击。中东局势作为核心黑天鹅事件，需评估其对市场的影响。
- 中国PMI：2月中国制造业PMI为49%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所回落。
南华观点：中东地缘冲突持续发酵，强化长周期地缘博弈叙事的交易优先级。美国财长表示15%全球进口关税预计将于本周内正式生效，印证长周期地缘叙事。美国方面释放维稳信号，但中东局势走向尚存高度不确定性，需关注霍尔木兹海峡断运程度与持续性。
人民币汇率：关注美国基本面表现情况
- 行情回顾：人民币对美元整体呈现升值走势，但中间价调贬。
- 核心逻辑：受特朗普相关言论情绪影响，美元指数边际走弱。伊朗与美国接触提议就结束冲突的条件展开磋商，再度对美元指数形成压制。需关注本周美国就业数据及货币政策预期。
- 策略建议：出口企业择机逢高分批锁定远期结汇；进口企业采取滚动购汇的策略。
股指：中东冲突影响持续
- 市场回顾：两市成交额大幅缩量，股指延续走弱。
- 重要讯息：全国政协十四届四次会议开幕，关注会议期间释放信号以及后续政策导向。
- 行情解读：中东局势冲突影响延续，A股受此影响持续回落。短期海外仍存在较大不确定性，霍尔木兹封锁或使得原油价格上涨推高未来通胀预期，流动性边际收紧，从而影响股指走势。预计市场持续调整，多单可适当减仓。
国债：关注两会
- 市场回顾：除TL外，其余品种早盘走高，午后盘整，全线收涨。
- 重要资讯：2月制造业PMI低于预期，A股继续下跌。
- 行情解读：债市多头情绪回升，但能否持续有待观察。关注政府工作报告对于经济目标、财政政策方面的安排是否超预期。
南华观点：T2606中线多单少量持有；短线暂时观望。
大宗商品早评
- 碳酸锂：下游补库进行时，建议聚焦回调后的结构性做多机会，采取分批布局思路，规避追高风险。
- 工业硅&多晶硅：电价上涨，震荡区间，关注新能源与能源转型趋势，光伏作为分布式绿色电力核心供给支柱，是能源结构转型的核心赛道。
- 铝产业链：供应风波继续扩大，巴林铝业暂停交付，美伊局势升级为热战，长时间中东地区铝产业链进出口或将受到影响。沪铝价格短期影响因素为地缘冲突，推荐卖出虚值看跌期权。
- 铜：降息预期减弱，铜价高位调整，沪铜价格位于102000附近上下波动，投机度处于低位，预计沪铜价格波动重心调整为100020-105560元/吨。
- 锌：短期波动跟随板块，预计市场持续调整，多单可适当减仓。
- 镍-不锈钢：日内震荡，多空博弈，印尼APNI配额与ESDM预计产量形成角力，现阶段镍产业链情绪较为复杂，基本面上目前仍处于节后复苏阶段，旺季预期对下游需求有所支撑。
- 锡：主要跟随板块运行反弹，缅甸已经开始加快复产进度，但短期在原料偏紧和开工预期下，下方仍有一定支撑，预计行情维持高位震荡。
- 铅：震荡调整，累库压力与成本支撑下，预计铅价维持震荡运行。
- 油料：震荡整理，美豆在出口好转与生柴提振下走强；内盘短期受产地发运偏慢与运费影响，叠加国内港口清关延迟，盘面或在震荡区间底部表现偏强。菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱。
- 油脂：市场降温后恢复宽幅震荡，关注马棕2月数据发布。
- 能源油气：SC内盘保持强势，关注霍尔木兹海峡断运程度与持续性，以及美国是否宣布实现核心战略目标。
- 燃料油：近月挤仓明显，中东冲突持续升级，扰乱亚洲油品流入，新加坡高硫燃料油供应收紧预期升温。
- 沥青：升水回吐，假期结束，现货端成交乏力，供给端有增加预期，库存端呈现季节性累库，未来一段时间，整体沥青价格将完全跟随成本端原油变化。
贵金属早评
- 铂钯：铂钯震荡上行，中长期看，铂钯牛市基础仍在。短期需警惕降息预期延后带来的阶段性调整风险。
- 黄金&白银：风险偏好改善贵金属震荡整理，短期需警惕地缘风险降温或降息预期延后带来的阶段性调整风险。
化工早评
- 纸浆-胶版纸：期价震荡延续，针叶浆现货市场价格有所回升，但受基本面拖累而有所回落。胶版纸期货现货市场基本维持稳定。
- LPG：地缘主导，波动加大，近期LPG市场的交易核心主要在美伊局势，从盘面来看，随着冲突持续时间的增加及盘面大幅的上涨，盘面的波动也在增加。
- 甲醇：地缘冲突再起，中国作为全球最大的甲醇消费国，年甲醇进口量达1000万吨以上，此次地缘冲突对甲醇有两大利多因素。
- 塑料PP：地缘扰动持续，波动率上升，若地缘冲突持续，或对亚洲地区能源供应造成显著冲击。
- 橡胶：多空并存，震荡整理，关注地缘局势变化，目前宏观情绪主导，降息预期减弱、避险情绪、高库存和出口渠道担忧共同压制价格。
- 玻璃纯碱：震荡格局持续，纯碱库存表现则比预期的更好，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累。
黑色早评
- 螺纹&热卷：关注两会，短期内政策预期支撑盘面，但成材基本面偏弱限制上涨空间，等待两会后政策的落地情况和库存的去化速度。
- 铁矿石：价格反弹，当前铁矿石市场呈现供需博弈格局，供应端压力持续，需求端铁水产量虽短期回升，但受两会季节性限产及悲观预期影响。
- 焦煤焦炭：一轮提降开启，焦煤具备能源属性，原油暴涨一定程度上为煤焦盘面起到承托作用，但短期内高炉检修+焦企原料库存充足，焦煤缺乏强势反弹的驱动。焦炭一轮提降正式开启，预计二轮提降落地概率较大。
- 硅铁&硅锰：短期情绪震荡偏强，铁合金基本面看，供应端压力相对不大，需求端对铁合金需求是存在支撑的，主要的矛盾点在于硅锰自身的高库存。
农副软商品早评
- 生猪：冲高回落，近期全国仔猪市场整体呈现价格下滑、补栏积极性偏弱的态势。
- 棉花：震荡调整，国内本年度供需偏紧预期未变，上方仍存反弹空间，但内外棉价差仍对棉价上方存在压力。
- 白糖：25/26榨季云南糖产量预估上调，当前基本面利好下给白糖带来一定上行驱动，全球产量过剩预估减少，但预计反弹空间有限。
- 鸡蛋：探底回升，当前鸡蛋市场延续供强需弱格局，养殖端库存有待消化，货源整体充足，而终端消费处于节后淡季。
- 红枣：维持震荡，25/26产季红枣产量已敲定，市场关注点转向需求端变化，国内红枣整体供需格局偏松。
- 原木：行情相对偏中性，期价震荡，库存上涨明显，需求仍未明显复苏，期价上方存在一定限制。
以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
