河南研究：经济数据跟踪（2024年10月）

河南研究：经济数据跟踪（2024年10月） 证券研究报告—宏观点评 发布日期：2024年11月27日 投资要点： 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2024年9月）》2024-10-25 全国经济运行情况：2024年10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比增长4.8%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长3.4%，货物贸易进出口总值累计同比增长5.2%。总体来看，10月份我国生产与投资稳步回升，社会消费大幅改善，对外贸易保持韧性，前期一揽子增量政策促使内需边际好转，有效带动经济内生修复动能增强。接下来在稳增长政策持续作用下，经济有望继续回升向好。 《河南研究：经济数据跟踪（2024年8月）》2024-9-20 《河南研究：经济数据跟踪（2024年7月）》2024-8-22 河南省经济运行情况：2024年10月份，河南省规模以上工业增加值同比增长10.6%，全省社会消费品零售总额同比增长7.1%，固定资产投资累计同比增长6.7%，房地产开发投资累计同比下降8.6%。总体来看，10月份河南省工业生产与社会消费加速增长，制造业投资平稳有力，房地产市场趋于好转，经济增长动能持续增强。河南省政府在10月26日举办的“深入落实一揽子增量政策坚定扛稳经济大省挑大梁政治责任”新闻发布会上表示，将“在全面落实一揽子增量政策上再加力，推动各项政策直达快享、精准发力、叠加显效”。在存量政策落地、增量政策频出的预期下，全省各方面积极性主动性创造性有望得到充分调动，利于推动经济持续回升向好。 联系人：李智电话：0371-65585753地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的前三季度经济运行数据，从经济总量来看，前三季度郑州市以1.07亿元的GDP总值贡献全省22.4%的经济总量，洛阳市和南阳市两个区域副中心城市分别以4336.5亿元和3591.2亿元的经济总量位列二三，分别占全省GDP的9.1%和7.5%。从经济发展速度来看，有11个地市的GDP增速跑赢河南5.0%的“平均线”，但是与年初制定的经济增长目标相比较，仅漯河、郑州、商丘这3个城市达成目标。细分指标比较，前三季度河南省有5个城市规上工业增加值增速达到10.0%以上，近六成城市工业生产超过全省平均水平；有1个城市社会消费品零售总额增速达到7.0%以上，超70%的地市社零增速超越全省平均水平；各地市固定资产投资增速普遍较上半年回落，近40%的城市固投增速达到9.0%以上。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 内容目录 1.1.生产端............................................................................................................................41.2.消费端............................................................................................................................61.3.投资端............................................................................................................................61.4.外贸端............................................................................................................................81.5.小结...............................................................................................................................9 2.河南省经济运行情况.......................................................................................9 2.1.生产端............................................................................................................................92.2.消费端..........................................................................................................................102.3.投资端..........................................................................................................................102.4.小结..............................................................................................................................11 3.河南省18地市经济运行情况........................................................................11 4.风险提示.......................................................................................................12 图表目录 图1：2024年全国进出口总值（亿元）及增速（%）变化.....................................................9图2：2024年主要商品出口增速（%）..................................................................................9图3：2024年全国和河南规上工业增加值同比增速（%）................................................10图4：2024年全国和河南社消零售总额同比增速（%）....................................................10图5：2024年全国和河南固定资产投资同比增速（%）....................................................11图6：2024年全国和河南房地产开发投资同比增速（%）.................................................11 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%）...................................................................4表2：2024年10月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%）...............................5表3：2024年10月各消费品类增速（%）.............................................................................6表4：2024年1-10月制造业各细分产业投资增速（%）.......................................................7表5：2024年1-10月房地产相关指标累计同比（%）..........................................................8表6：2024年各月河南省工业生产主要指标变化（%）........................................................9表7:2024年前三季度河南省各地市主要经济指标...............................................................12 1.全国经济运行情况 1.1.生产端 从生产端看，2024年10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，延续上月的恢复态势。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 从量的角度观察，2024年10月份全国工业生产维持住9月份出现的好转态势，制造业PMI重回50.1%扩张区间，展现生产景气逐渐回升。同时，10月份全国PMI新订单指数连续两个月回升，重新站上50%荣枯线，规上工业企业产品销售率环比改善至97.3%，内需持续改善；1-10月规上工业企业出口交货值为3.8%，外需韧性仍然存在。在内需边际好转外需保持强劲的趋势下，工业生产活力有望继续增强。 从价的角度观察，10月PPI当月同比增速录得-2.9%，其中生产资料中采掘工业和原材料工业持续下行，生活资料中耐用消费品价格为主要拖累。从利的角度观察，全国工业企业利润总额出现较大程度收缩，前9个月规上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比增长2.1%；实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%，工业企业盈利水平大幅下滑一方面受到上年同期髙基数的影响，另一方面在于前期需求提升严重滞后于供给扩张，伴随有效需求逐步提振，工业企业利润也有望得到修复。 分三大门类看，采矿业与制造业生产稳步回升，电热燃水业生产有所放缓。分工业行业看，上游采掘与原材料加工业在国家一揽子政策刺激作用下有所回暖，其中黑色、化学原料等行业生产均较上月增速明显加快，有色、非金属矿采选业利润增速大幅回升；中游装备制造业生产放缓，2024年10月份电子设备制造业仍保持10%以上高增速，汽车制造业和仪器仪表制造业生产有所提速，但各行业利润增速普遍下滑；下游消费品制造业还未得到明显提振，其中烟草制造、医药制造、文娱用品制造表现相对较好，烟草与家具制造行业利润改善较多。 1.2.消费端 从消费端看，2024年10月份社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速较上月大幅回升1.6个百分点。从结构上看，10月份商品零售大幅回升，是带动消费反弹的重要力量。一方面，受双十一购物节提前开启影响，可选消费品零售得到大量释放，其中化妆品类、体育娱乐用品类消费增速达到40.1%、26.7%，服装鞋帽类、金银珠宝类消费增速也较上月大幅改善；另一方面，以旧换新政策影响仍在显效，10月份家用电器类、通讯器材类、家具类商品消费增速分别达到39.2%、14.4%和7.4%，分别较上月提升18.7、2.1和7.0个百分点。 1.3.投资端 从投资端看，2024年1-10月全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，连续两个月持平前值。其中基础设施投资、制造业投资、房地产开发投资分别录得4.3%、9.3%和-10.3%。 10月份基础设施投资（不含电热燃水供应业）增速小幅回升0.2个百分点至4.3%，同期全口径基础设施投资为9.4%，两种统计口径数据均有回升