河南研究：经济数据跟踪（2024年10月）

分析师：郑婷 登记编码：S0730524110001 zhengting@ccnew.com0371-65585753 河南研究：经济数据跟踪（2024年10月） 证券研究报告—宏观点评发布日期：2024年11月27日 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2024年9月）》2024-10-25 《河南研究：经济数据跟踪（2024年8月）》2024-9-20 《河南研究：经济数据跟踪（2024年7月）》2024-8-22 联系人：李智 电话：0371-65585753 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1 座22楼 投资要点： 全国经济运行情况：2024年10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比增长4.8%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长3.4%，货物贸易进出口总值累计同比增长5.2%。总体来看，10月份我国生产与投资稳步回升，社会消费大幅改善，对外贸易保持韧性，前期一揽子增量政策促使内需边际好转，有效带动经济内生修复动能增强。接下来在稳增长政策持续作用下，经济有望继续回升向好。 河南省经济运行情况：2024年10月份，河南省规模以上工业增加值同比增长10.6%，全省社会消费品零售总额同比增长7.1%，固定资产投资累计同比增长6.7%，房地产开发投资累计同比下降8.6%。总体来看，10月份河南省工业生产与社会消费加速增长，制造业投资平稳有力，房地产市场趋于好转，经济增长动能持续增强。河南省政府在10月26日举办的“深入落实一揽子增量政策坚定扛稳经济大省挑大梁政治责任”新闻发布会上表示，将“在全面落实一揽子增量政策上再加力，推动各项政策直达快享、精准发力、叠加显效”。在存量政策落地、增量政策频出的预期下，全省各方面积极性主动性创造性有望得到充分调动，利于推动经济持续回升向好。 河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的前三季度经济运行数据，从经济总量来看，前三季度郑州市以1.07亿元的GDP总值贡献全省22.4%的经济总量，洛阳市和南阳市两个区域副中心城市分别以4336.5亿元和3591.2亿元的经济总量位列二三，分别占全省GDP的9.1%和7.5%。从经济发展速度来看，有11个地市的GDP增速跑赢河南5.0%的“平均线”，但是与年初制定的经济增长目标相比较，仅漯河、郑州、商丘这3个城市达成目标。细分指标比较，前三季度河南省有5个城市规上工业增加值增速达到10.0%以上，近六成城市工业生产超过全省平均水平；有1个城市社会消费品零售总额增速达到7.0%以上，超70%的地市社零增速超越全省平均水平；各地市固定资产投资增速普遍较上半年回落，近40%的城市固投增速达到9.0%以上。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 内容目录 1.全国经济运行情况4 1.1.生产端4 1.2.消费端6 1.3.投资端6 1.4.外贸端8 1.5.小结9 2.河南省经济运行情况9 2.1.生产端9 2.2.消费端10 2.3.投资端10 2.4.小结11 3.河南省18地市经济运行情况11 4.风险提示12 图表目录 图1：2024年全国进出口总值（亿元）及增速（%）变化9 图2：2024年主要商品出口增速（%）9 图3：2024年全国和河南规上工业增加值同比增速（%）10 图4：2024年全国和河南社消零售总额同比增速（%）10 图5：2024年全国和河南固定资产投资同比增速（%）11 图6：2024年全国和河南房地产开发投资同比增速（%）11 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%）4 表2：2024年10月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%）5 表3：2024年10月各消费品类增速（%）6 表4：2024年1-10月制造业各细分产业投资增速（%）7 表5：2024年1-10月房地产相关指标累计同比（%）8 表6：2024年各月河南省工业生产主要指标变化（%）9 表7:2024年前三季度河南省各地市主要经济指标12 1.全国经济运行情况 1.1.生产端 从生产端看，2024年10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，延续上月的恢复态势。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 从量的角度观察，2024年10月份全国工业生产维持住9月份出现的好转态势，制造业PMI重回50.1%扩张区间，展现生产景气逐渐回升。同时，10月份全国PMI新订单指数连续两个月回升，重新站上50%荣枯线，规上工业企业产品销售率环比改善至97.3%，内需持续改善；1-10月规上工业企业出口交货值为3.8%，外需韧性仍然存在。在内需边际好转外需保持强劲的趋势下，工业生产活力有望继续增强。 从价的角度观察，10月PPI当月同比增速录得-2.9%，其中生产资料中采掘工业和原材料工业持续下行，生活资料中耐用消费品价格为主要拖累。从利的角度观察，全国工业企业利润总额出现较大程度收缩，前9个月规上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比增长2.1%；实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%，工业企业盈利水平大幅下滑一方面受到上年同期髙基数的影响，另一方面在于前期需求提升严重滞后于供给扩张，伴随有效需求逐步提振，工业企业利润也有望得到修复。 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%） 2024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-02 量 营业收入:累计同比 - 2.1 2.4 2.9 2.9 2.9 2.6 2.3 4.5 规模以上工业增加值:累计同比 5.8 5.8 5.8 5.9 6.0 6.2 6.3 6.1 7.0 出口交货值:累计同比 3.8 4.1 4.1 3.6 3.3 3.0 2.5 0.8 0.4 价 -2.9 -2.8 -1.8 -0.8 -0.8 -1.4 -2.5 -2.8 -2.7 PPI:当月同比 利 利润总额:当月同比 - -27.1 -17.8 4.1 3.6 0.7 4.0 -3.5 利润总额:累计同比 - -3.5 0.5 3.6 3.5 3.4 4.3 4.3 10.2 库存 产成品存货:同比 - 4.6 5.1 5.2 4.7 3.6 3.1 2.5 2.4 资料来源：国家统计局，Wind，中原证券研究所 分三大门类看，采矿业与制造业生产稳步回升，电热燃水业生产有所放缓。分工业行业看，上游采掘与原材料加工业在国家一揽子政策刺激作用下有所回暖，其中黑色、化学原料等行业生产均较上月增速明显加快，有色、非金属矿采选业利润增速大幅回升；中游装备制造业生产放缓，2024年10月份电子设备制造业仍保持10%以上高增速，汽车制造业和仪器仪表制造业生产有所提速，但各行业利润增速普遍下滑；下游消费品制造业还未得到明显提振，其中烟草制造、医药制造、文娱用品制造表现相对较好，烟草与家具制造行业利润改善较多。 表2：2024年10月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%） 工业行业增加值同比增速（%）工业行业利润总额累计同比增速（%）10月9月变化9月6月变化 采矿业 开采专业及辅助性活动 5.10 7.40 -2.30 -493.60 76.20 -569.80 石油和天然气开采业 5.80 2.00 3.80 0.90 7.50 -6.60 黑色金属矿采选业 8.60 14.50 -5.90 27.70 55.10 -27.40 煤炭开采和洗选业 4.50 3.20 1.30 -21.90 -24.80 2.90 有色金属矿采选业 -3.70 3.80 -7.50 18.80 11.70 7.10 非金属矿采选业 4.60 4.50 0.10 2.00 -7.20 9.20 其他采矿业 -23.00 -32.60 9.60 0.00 装备制造业 电气机械及器材制造业 5.10 6.10 -1.00 -7.20 -8.00 0.80 汽车制造业 6.20 4.60 1.60 -1.20 10.70 -11.90 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 4.40 13.70 -9.30 28.20 36.00 -7.80 通用设备制造业 2.40 4.60 -2.20 0.20 3.60 -3.40 专用设备制造业 3.00 4.00 -1.00 -5.50 -4.20 -1.30 仪器仪表制造业 6.00 4.50 1.50 -0.90 0.00 -0.90 金属制品业 7.30 9.30 -2.00 -1.90 9.30 -11.20 计算机、通信和其他电子设备制造业 10.50 10.60 -0.10 7.10 24.00 -16.90 消费品制造业 烟草制品业 8.90 -2.10 11.00 1.70 0.60 1.10 食品制造业 4.20 4.10 0.10 6.20 10.10 -3.90 农副食品加工业 1.30 1.70 -0.40 6.60 19.20 -12.60 酒、饮料和精制茶制造业 3.00 5.60 -2.60 -5.40 13.10 -18.50 纺织业 3.80 5.10 -1.30 11.50 19.30 -7.80 纺织服装、服饰业 1.60 1.30 0.30 -2.60 -1.80 -0.80 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业 4.00 6.00 -2.00 4.70 7.90 -3.20 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 -1.70 -0.90 -0.80 -9.00 2.60 -11.60 造纸及纸制品业 5.00 4.70 0.30 48.40 104.90 -56.50 印刷和记录媒介的复制业 -1.20 2.40 -3.60 -4.00 16.10 -20.10 家具制造业 -3.20 -1.80 -1.40 11.00 3.80 7.20 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 4.00 0.90 3.10 5.40 20.10 -14.70 医药制造业 7.80 11.00 -3.20 -0.40 0.70 -1.10 化学纤维制造业 6.00 6.30 -0.30 42.20 127.90 -85.70 橡胶和塑料制品业 7.20 6.90 0.30 1.70 11.20 -9.50 金属制品、机械和设备修理业 15.20 16.10 -0.90 46.30 41.90 4.40 原材料工业 化学原料及化学制品制造业 6.90 4.60 2.30 -4.00 2.30 -6.30 黑色金属冶炼及压延加工业 4.00 2.70 1.30 -256.00 -156.40 -99.60 有色金属冶炼及压延加工业 7.70 0 8. -1.10 52.50 78.20 -25.70 石油、煤炭及其他燃料加工业 3.80 4.90 -1.10 -185.00 -192.50 7.50 非金属矿物制品业 -2.60 -3.80 1.20 -51.00 -49.90 -1.10 公用事业及其他制造业 废弃资源综合利用业 6.80 8.40 -1.60 -15.40 8.10 -23.50 其他制造业 7.10 6.80 0.30 19.80 36.10 -16.30 电力、热力的生产和供应业 5.50 10.20 -4.70 13.80 27.20 -13.40 水的生产和供应业 4.10 4.80 -0.70 9.30 16.30 -7.00 燃气生产和供应业 5.70 13.40 -7.70 1.70 1.50 0.20 资料来源：国家统计局，Wind，中原证券研究所 1.2.消费端 从消费端看，2024年10月份社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速较上月大幅回升1.6个百分点。从结构上看，1