河南研究：经济数据跟踪（2024年7月）

分析师：李济生 登记编码：S0730522100002 lijs@ccnew.com0371-65585753 研究助理：郑婷 登记编码：S0730122110004 zhengting@ccnew.com 河南研究：经济数据跟踪（2024年7月） 证券研究报告—宏观点评发布日期：2024年8月22日 相关报告 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 投资要点： 全国经济运行情况：2024年7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，社会消费品零售总额同比增长2.7%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长3.6%，货物贸易进出口总值累计同比增长6.2%。总体来看，7月份我国主要经济指标边际走弱，“供给偏强而需求偏弱，外需偏强而内需偏弱”的结构性特征仍然延续，提振有效需求仍是经济修复的核心要点。接下来在全球制造业景气度下行预期下，内需增长压力将更为突显，故仍需系列增量政策持续发力，稳固经济增长预期。 河南省经济运行情况：2024年7月份，河南省规模以上工业增加值同比增长6.4%，全省社会消费品零售总额同比增长5.3%，固定资产投资累计同比增长6.4%，房地产开发投资累计同比下降9.4%。总体来看，7月份河南省各项经济指标增速出现小幅回落但仍优于全国平均水平，经济动能虽受需求端扰动但新质生产力培育热度不减。7月23日河南省政府出台《扎实推进2024年下半年经济稳进向好若干措施》，从8个方面谋划部署40条举措加力推动全年目标顺利完成，伴随稳增长政策落地显效，经济向好基础有望得到进一步巩固。 河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的上半年经济运行数据，从经济总量来看，18地市经济总量排名基本延续2023年趋势，郑州市以超越第二名2.5倍的GDP总值拉动全省经济，洛阳市和南阳市两个区域副中心城市分列二三。从经济发展速度来看，有11个地市的GDP增速跑赢河南4.9%的“平均线”。但是与年初制定的经济增长目标相比较，仅漯河、许昌、鹤壁、三门峡这4个城市达成目标。细分指标比较，上半年河南省有5个城市规上工业增加值增速达到10.0%以上，六成城市工业生产超过全省平均水平；有3个城市社会消费品零售总额增速达到7.0%以上，近80%的城市社零增速超过全省平均水平；各地市固定资资产投资普遍表现强劲，有三分之二的城市固投增速达到10.0%以上。 风险提示：1.7月系列稳增长政策如央行降息、《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》、《扎实推进2024年下半年经济稳进向好若干措施》等密集出台，政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.当前需求端变化对经济走势的牵引较强，内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.全球制造业PMI波动至荣枯线以下，海外宏观经济具有险下。行风 内容目录 1.全国经济运行情况4 1.1.生产端4 1.2.消费端6 1.3.投资端6 1.4.外贸端8 1.5.小结9 2.河南省经济运行情况9 2.1.生产端9 2.2.消费端9 2.3.投资端10 2.4.小结10 3.河南省18地市经济运行情况11 4.风险提示12 图表目录 图1：2024年全国进出口总值（亿元）及增速（%）变化9 图2：2024年主要商品出口增速（%）9 图3：2023-2024年全国和河南规上工业增加值同比增速（%）10 图4：2023-2024年全国和河南社消零售总额同比增速（%）10 图5：2023-2024年全国和河南固定资产投资同比增速（%）10 图6：2023-2024年全国和河南房地产开发投资同比增速（%）10 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%）4 表2：2024年7月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%）5 表3：2024年7月各消费品类增速（%）6 表4：2024年1-7月制造业各细分产业投资增速（%）7 表5：2024年1-7月房地产相关指标累计同比（%）8 表6:2024年上半年河南省各地市主要经济指标11 1.全国经济运行情况 1.1.生产端 工业生产边际走弱，供强需弱局面延续。2024年7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%。 从量的角度观察，2024年7月份全国工业生产仍然延续二季度以来边际走弱的态势，内需偏弱对于生产的制约作用持续显现。7月份全国PMI新订单指数再度走弱0.2个百分点至49.3%，工业企业产品销售率同比下降0.5个百分点至97.2%，而产成品库存2024年以来持续走高，供需衔接不畅问题愈发凸显。但同时，外需形成较好支撑，1-7月规上工业企业出口交货值同比增长3.6%，较上月继续走高，外需在缓解内需不足压力以及支撑工业生产和投资方面发挥重要作用。 从价的角度观察，7月PPI当月同比增速录得-0.8%，持平前值，上游采掘工业和原材料工业价格上行是主要带动力量。从利的角度观察，2024年全国工业企业利润总额增速呈现波动回升态势。上半年规上工业企业实现营业收入64.86万亿元，同比增长2.9%；实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，工业企业效益整体平稳恢复。 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%） 2024-07-31 2024-06-30 2024-05-31 2024-04-30 2024-03-31 2024-02-29 量营业收入:累计同比 - 2.90 2.90 2.60 2.30 4.50 规模以上工业增加值:累计同比 5.90 6.00 6.20 6.30 6.10 7.00 出口交货值:累计同比 3.60 3.30 3.00 2.50 0.80 0.40 价PPI:当月同比 -0.80 -0.80 -1.40 -2.50 -2.80 -2.70 利利润总额:当月同比 - 3.60 0.70 4.00 -3.50 - 利润总额:累计同比 - 3.50 3.40 4.30 4.30 10.20 库存 产成品存货:同比 - 4.70 3.60 3.10 2.50 2.40 资料来源：Wind，中原证券研究所 分三大门类看，采矿业在上游产品价格回暖带动下生产提速，制造业和电热燃水业生产放缓。分工业行业看，高技术制造业和装备制造业是工业经济的重要支撑力。2024年7月份电子设备制造业以及交通运输设备制造业表现最为突出，这两大行业增加值增速分别达到14.3%和12.7%，利润总额累计增速分别达到24.0%和36.0%，领先其他工业行业；地产链条相关的上游原材料加工业在7月份增速继续回落，如黑色金属加工业由增转降、非金属矿物制品业降幅扩大；下游消费品制造业基本延年续态上势半，生产与利润增速普遍放缓，其中金属制品、造纸 业、烟草制品业、食品制造业相对较好。 7月 6月 变化 6月 5月 变化 采矿业 开采专业及辅助性活动 0.90 3.40 -2.50 76.20 675.00 -598.80 石油和天然气开采业 5.70 4.40 1.30 7.50 5.30 2.20 黑色金属矿采选业 4.70 6.80 -2.10 55.10 64.50 -9.40 煤炭开采和洗选业 4.70 4.20 0.50 -24.80 -31.80 7.00 有色金属矿采选业 0.00 4.10 -4.10 11.70 8.30 3.40 非金属矿采选业 3.10 4.20 -1.10 -7.20 -5.60 -1.60 其他采矿业 -18.80 -27.60 8.80 0.00 装备制造业 电气机械及器材制造业2.80 4.40 -1.60 -8.00 -6.00 -2.00 汽车制造业4.40 6.80 -2.40 10.70 17.90 -7.20 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备 12.70 13.10 -0.40 36.00 36.30 -0.30 通用设备制造业3.20 3.40 -0.20 3.60 1.80 1.80 专用设备制造业2.50 3.40 -0.90 -4.20 -8.80 4.60 仪器仪表制造业9.30 3.10 6.20 0.00 -1.80 1.80 金属制品业9.30 6.40 2.90 9.30 11.00 -1.70 计算机、通信和其他电子设备制造业14.30 11.30 3.00 24.00 56.80 -32.80 消费品制造业烟草制品业 8.20 -9.80 18.00 0.60 2.60 -2.00 食品制造业 7.10 4.80 2.30 10.10 12.40 -2.30 农副食品加工业 0.20 0.90 -0.70 19.20 17.10 2.10 酒、饮料和精制茶制造业 2.70 7.20 -4.50 13.10 8.90 4.20 纺织业 5.90 5.10 0.80 19.30 23.20 -3.90 纺织服装、服饰业 3.30 3.30 -1.80 1.70 -3.50 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业 6.10 6.00 0.10 7.90 6.80 1.10 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 -1.30 -0.90 -0.40 2.60 6.60 -4.00 造纸及纸制品业 9.60 8.60 1.00 104.90 147.30 -42.40 印刷和记录媒介的复制业 3.40 3.40 0.00 16.10 23.10 -7.00 家具制造业 -0.80 1.60 -2.40 3.80 18.50 -14.70 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 -5.60 -7.70 2.10 20.10 31.80 -11.70 医药制造业 1.50 6.20 -4.70 0.70 0.30 0.40 化学纤维制造业 7.30 6.50 0.80 127.90 169.30 -41.40 橡胶和塑料制品业 7.30 8.60 -1.30 11.20 18.60 -7.40 金属制品、机械和设备修理业 28.70 19.30 9.40 41.90 43.30 -1.40 原材料工业 化学原料及化学制品制造业 8.60 9.20 -0.60 2.30 -2.70 5.00 黑色金属冶炼及压延加工业 -1.50 3.30 -4.80 -156.40 -156.40 有色金属冶炼及压延加工业 9.40 10.20 -0.80 78.20 80.60 -2.40 石油、煤炭及其他燃料加工业 -2.80 4.00 -6.80 -192.50 -177.70 -14.80 非金属矿物制品业 -2.90 -0.40 -2.50 -49.90 -52.90 3.00 公用事业及其他制造业 废弃资源综合利用业 16.00 14.10 1.90 8.10 12.50 -4.40 表2：2024年7月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%） 工业行业增加值同比增速（%）工业行业利润总额累计同比增速（%） 制造业 其他制造业 2.20 3.30 -1.10 36.10 23.50 12.60 电力、热力的生产和供应业 3.20 4.10 -0.90 27.20 35.00 -7.80 水的生产和供应业 3.50 2.30 1.20 16.30 20.00 -3.70 燃气生产和供应业 12.50 12.50 0.00 1.50 1.20 0.30 资料来源：国家统计局，Wind，中原证券研究所 1.2.消费端 从消费端看，2024年7月份社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快 0.7个百分点。从结构上看，一方面，必选消费偏强而可选消费品偏弱的特征仍然延续，7月份粮油食品类、中西药品类消费保持高增，而高价商品如汽车、金银珠宝、化妆品等消费品持续低迷，主要与居民收入水平及预期偏弱有关；另一方面，通讯器材类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长12.7%、10.7%，或系暑期旅游出行活动