河南研究：经济数据跟踪（2024年8月）

分析师：李济生 登记编码：S0730522100002 lijs@ccnew.com0371-65585753 研究助理：郑婷 登记编码：S0730122110004 zhengting@ccnew.com 河南研究：经济数据跟踪（2024年8月） 证券研究报告—宏观点评发布日期：2024年9月20日 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2024年7月）》2024-8-22 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 投资要点： 全国经济运行情况：2024年8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长2.1%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长3.4%，货物贸易进出口总值累计同比增长6.0%。总体来看，8月份我国经济供需两端均有回落，内生修复动能有所放缓，前期系列促消费政策以及强劲外需有效支撑经济总体平稳运行。接下来在全球经济增长波动加大以及贸易摩擦升温背景下，外需拉动经济增长的可持续性存在不确定因素，对应提振有效需求的必要性进一步增强。后续仍待存量政策落地显效以及增量政策持续发力，稳固市场信心与社会预期。 河南省经济运行情况：2024年8月份，河南省规模以上工业增加值同比增长6.8%，全省社会消费品零售总额同比增长6.7%，固定资产投资累计同比增长6.6%，房地产开发投资累计同比下降9.2%。总体来看，8月份，河南省主要经济指标加速增长且远超全国平均水平，尤其对战略性新兴产业的投资与生产力度持续加码，经济动能向新向好发展。8月份河南省政府相继出台《河南省天使投资引导基金实施方案》、《河南省股权投资引导基金管理办法》等政策，进一步为培育新质生产力打通资金链。伴随稳增长、育新质政策的持续推进，全省经济有望在平稳发展中发掘新潜力、塑造新优势。 河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-7月河南省有漯河市、济源市、濮阳市和鹤壁市4个城市规上工业增加值增速达到10%以上，许昌市、驻马店市2个城市社会消费品零售总额增速达到7.0%以上，三分之二的城市固投增速达到10%以上。从动态数据观察，1-7月河南省超一半的城市工业生产有所提速，全省各市消费基本延续上半年态势，各市投资增速维持高位但投资力度普遍较上半年有所减弱。从政策层面观察，8月份河南省在布局低空经济、商业航天等战略性新兴产业方面持续发力，以郑州、安阳、鹤壁为代表的地市在航空航天领域的顶层设计和研发生产方面均有新突破，进一步推动全省新动能培育走深走实。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.海外宏观经济下行风险。 内容目录 1.全国经济运行情况4 1.1.生产端4 1.2.消费端6 1.3.投资端6 1.4.外贸端8 1.5.小结9 2.河南省经济运行情况9 2.1.生产端9 2.2.消费端9 2.3.投资端10 2.4.小结11 3.河南省18地市经济运行情况11 4.风险提示12 图表目录 图1：2024年全国进出口总值（亿元）及增速（%）变化9 图2：2024年主要商品出口增速（%）9 图3：2023-2024年全国和河南规上工业增加值同比增速（%）10 图4：2023-2024年全国和河南社消零售总额同比增速（%）10 图5：2023-2024年全国和河南固定资产投资同比增速（%）10 图6：2023-2024年全国和河南房地产开发投资同比增速（%）10 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%）4 表2：2024年8月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%）5 表3：2024年8月各消费品类增速（%）6 表4：2024年1-8月制造业各细分产业投资增速（%）7 表5：2024年1-8月房地产相关指标累计同比（%）8 表6:2024年1-8月河南省各地市主要经济指标12 1.全国经济运行情况 1.1.生产端 从生产端看，2024年8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上月继续回落 0.6个百分点，不及市场预期的4.7%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 从量的角度观察，2024年8月份全国工业生产仍然延续二季度以来边际走弱的态势，且降幅有所扩大，一方面受到上年同期高基数影响，也有8月极端天气的干扰，但主要原因还在于内需不足。8月份全国PMI新订单指数再度下降0.4个百分点至48.9%，工业企业产品销售率同比下降0.8个百分点至96.6%，两项指标降幅均有扩大或指向内需偏弱问题仍然严峻；但同时，1-8月规上工业企业出口交货值较上月继续走高0.5个百分点至4.1%，外需在缓解工业生产压力方面形成较好支撑。 从价的角度观察，8月PPI当月同比增速录得-1.8%，跌幅结束此前连续收窄趋势。PPI跌幅加深主要受原油等国际大宗商品价格波动下行影响，同时国内需求不振也是叠加因素，突出表现在上游采掘业跌价明显。从利的角度观察，全国工业企业利润总额增速仍然稳定。前7个 月规上工业企业实现营业收入75.93万亿元，同比增长2.9%；实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，工业企业效益整体平稳恢复。 表1：2024年各月工业生产主要指标变化（%） 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 量 营业收入:累计同比 - 2.90 2.90 2.90 2.60 2.30 4.50 规模以上工业增加值:累计同比 5.80 5.90 6.00 6.20 6.30 6.10 7.00 出口交货值:累计同比 4.10 3.60 3.30 3.00 2.50 0.80 0.40 价 PPI:当月同比 -1.80 -0.80 -0.80 -1.40 -2.50 -2.80 -2.70 利 利润总额:当月同比 - 4.10 3.60 0.70 4.00 -3.50 利润总额:累计同比 - 3.60 3.50 3.40 4.30 4.30 10.20 库存 产成品存货:同比 - 5.20 4.70 3.60 3.10 2.50 2.40 资料来源：国家统计局，Wind，中原证券研究所 分三大门类看，采矿业与制造业生产放缓，电热燃水业生产大幅增强。分工业行业看，装备制造业仍是工业经济的重要支撑力，2024年8月份交通运输设备制造业和电子设备制造业保持突出优势，这两大行业增加值增速和利润增速均维持两位数增长，领先其他工业行业；上游原材料加工业在8月份增速继续回落，其中有色、化学原料等行业仍维持正增长，而地产相关的黑色、非金属矿物制品行业负增；速下为游消费品制造业也普遍回落，食品与轻工行业相对 乐观，其中造纸业、食品制造业增速较高，家具制造、农副食品加工业利润改善较多。 表2：2024年8月各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%） 工业行业增加值同比增速（%）工业行业利润总额累计同比增速（%）8月7月变化7月6月变化 采矿业 开采专业及辅助性活动3.600.90 石油和天然气开采业4.005.70 黑色金属矿采选业11.004.70 煤炭开采和洗选业3.304.70 有色金属矿采选业-1.100.00 非金属矿采选业4.903.10 其他采矿业-12.90-18.80 -450.0076.20 2.70-1.706.30 -1.40-1.10 1.805.90 -526.20 -2.20-7.00 3.10 2.001.60 5.307.50 48.1055.10 -21.70-24.80 13.7011.70 -5.60-7.20 装备制造业 电气机械及器材制造业2.602.80 汽车制造业4.504.40 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备 -8.10-8.00 -0.200.10-0.70-1.000.40-3.300.40-3.00 -0.10-4.00 0.900.701.301.40 -1.801.10 6.7010.70 制造业 12.0012.70 36.9036.00 通用设备制造业2.203.20 专用设备制造业2.902.50 仪器仪表制造业6.009.30 金属制品业9.709.30 计算机、通信和其他电子设备制造业11.3014.30 消费品制造业 4.303.60 -2.90-4.20 1.400.00 7.509.30 25.1024.00 烟草制品业7.908.20 食品制造业6.907.10 农副食品加工业-0.100.20 酒、饮料和精制茶制造业5.202.70 纺织业4.405.90 纺织服装、服饰业1.503.30 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业5.806.10 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业-2.10-1.30 造纸及纸制品业8.509.60 印刷和记录媒介的复制业3.803.40 家具制造业-0.60-0.80 文教、工美、体育和娱乐用品制造业-2.90-5.60 医药制造业2.801.50 化学纤维制造业3.807.30 橡胶和塑料制品业5.407.30 金属制品、机械和设备修理业21.9028.70 原材料工业 化学原料及化学制品制造业5.908.60 黑色金属冶炼及压延加工业-2.10-1.50 有色金属冶炼及压延加工业6.609.40 0.900.60 -0.30-0.20-0.30 2.50 -1.50-1.80-0.30-0.80-1.10 0.400.202.701.30-3.50-1.90-6.80 0.30 -1.10 4.701.50-0.901.70 -1.60-3.40 2.801.008.60 -3.90-1.50 -22.70 0.10 -2.30 9.0010.10 23.9019.20 14.6013.10 18.4019.30 -0.10-1.80 6.307.90 -0.802.60 107.70104.90 17.1016.10 12.403.80 16.2020.10 -0.800.70 105.20127.90 11.3011.20 39.6041.90 -2.70-0.60-2.802.40-2.60 2.50-1.701.10-6.801.10 4.802.30 -158.10-156.40 79.3078.20 石油、煤炭及其他燃料加工业-0.40 0-2 -199.30-192.50 非金属矿物制品业-5.50-2.90公用事业及其他制造业 废弃资源综合利用业5.7016.00 -10.30 -48.80-49.90 4.308.10 -3.80 其他制造业 2.10 2.20 -0.10 34.60 36.10 -1.50 电力、热力的生产和供应业 6.90 3.20 3.70 23.20 27.20 -4.00 水的生产和供应业 3.20 3.50 -0.30 15.80 16.30 -0.50 燃气生产和供应业 9.40 12.50 -3.10 1.70 1.50 0.20 资料来源：国家统计局，Wind，中原证券研究所 1.2.消费端 从消费端看，2024年8月份社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%，比上月放缓 0.6个百分点。从结构上看，餐饮收入受暑期旅游带动小幅回升0.3个百分点，而商品零售受上年同期基数抬升影响降幅较多。细分产品来看，必选消费品中的粮油食品类消费保持高增，可选消费品则呈现分化，具体表现为在消费品以旧换新政策的持续推动下，通讯器材类消费热度延续，同时家用电器和音像器材类消费同比由负转正；汽车、石油及制品类消费同比增速走低，或与基数效应和降价促销有关；其余未被政策提及的可选消费品类增速普遍边际走弱。 表3：2024年8月各消费品类增速（%） 8月7月变化 社会消费品零售总额2.12.7 餐饮收入3.33.0商品零售1.92.7 其中：粮油、食品类10.19.9