上市猪企销售月报总结：顺势出栏，产能继续缓增

10月出栏情况总结

• 出栏量：17家上市猪企10月合计出栏1323.9万头生猪，环比增长6.2%，同比增长4.3%。前10个月累计出栏1.26亿头，同比增长2.0%。10月后出栏加速，当前完成年度预期的80.7%。
• 出栏均价：14家上市公司10月出栏均价为17.64元/公斤，环比下降6.84%，同比上升17.02%。10月至11月上中旬猪价延续下跌，但下跌速度缓慢、抗跌性强，主因供应量增加幅度小、养殖端接受度低。11月末猪价见底回升，12月预计窄幅波动。
• 出栏体重：10家上市公司出栏均重117.4公斤/头，环比下降1.27%。中上旬正常出栏，但下旬因市场看弱、集团降重预期增强，体重下降。

产能增长情况

• 10月能繁存栏环比增长0.30%-0.56%，增幅较9月放缓。行业利润尚存，但企业增产谨慎，二育热度消退。截至10月产能累计增长约2%，仍低于2023年同期，预计今年4季度及明年上半年出栏难大幅增长，明年猪价存在预期差。

投资建议

• 估值与配置价值：行业持续盈利，猪价超预期，但股价与基本面存在背离。板块估值低位，建议首选成本优势标的，兼顾成长性。
• 推荐标的：
  • 龙头企业：牧原股份、温氏股份
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神

风险提示

• 发生动物疫病风险
• 原材料价格波动风险