上市猪企销售月报总结：猪价继续走高，产业端依然谨慎

8月生猪价格继续攀升，上市公司顺势出栏，量小幅增加、体重小幅下降。

1）出栏量：17家上市猪企合计出栏1292.5万头，环比小增0.9%，同比增1.6%；1-8月累计出栏1.0亿头，同比增长2.2%。出栏节奏平稳，高猪价未刺激行业加速出栏及大规模增加产能。 2）价格：全国生猪均价20.37元/公斤，环比上涨7.56%；14家上市公司出栏均价20.20元/公斤，环比上涨6.69%，同比上行19.54%。8月猪价前期高位上行，中后期触顶回落，整体供给紧俏，少量二育入场推升价格。 3）出栏体重：10家上市公司均重116.1公斤/头，环比下降0.46%。5月以来均重逐月下降，与猪价攀升形成反差，体现行业预期谨慎，采取顺势出栏策略。

猪价回落空间有限，行业盈利周期或超预期：8月猪价如期见顶回落，但后续回落空间有限。24年一季度后产能数据由降转升，但增幅不大；即便猪价反弹，能繁母猪仅小幅增加3个月，8月猪价超预期上行但产能不增反降，反映行业预期谨慎及资金紧张。四季度疾病高发，产能增加难度大，明年供给增长不明显，猪价有望维持相对高位，本轮盈利周期持续时间将超预期。

投资建议：关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。四季度猪价坚挺，盈利无忧，板块估值低位，配置价值凸显。建议首选成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份），再兼顾成长性中小企业（巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神）。

风险提示：发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。