券商板块月报：券商板块2024年10月回顾及11月前瞻

2024年10月券商板块回顾及11月前瞻

10月行情回顾

• 指数表现：10月券商指数月初创近三年新高后回调整理，中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨3.53%，跑赢沪深300指数6.69个百分点，振幅收窄，成交放量。
• 板块表现：个股分化明显，10家券商上涨，43家中有5家跑赢指数，头部券商表现强势，中小券商回调幅度较大，结构性行情特征明显。
• 估值水平：板块平均P/B在1.425-1.649倍区间震荡，10月31日收盘为1.493倍，低于2016年以来平均估值。

10月经营业绩核心要素

• 自营业务：权益市场盘整、固收修复，自营业务环比有望增长，权益自营表现较好，固收自营保持平稳。
• 经纪业务：日均成交量创历史新高，月度成交总量创历史次高位，景气度回升。
• 两融业务：两融余额创年内新高，对经营业绩贡献度明显扩大。
• 投行业务：股权融资、债权融资规模同步回落，总量环比明显下降。

11月业绩前瞻

• 自营业务：权益自营环比下滑，固收自营环比改善，整体投资收益预计保持稳定。
• 经纪业务：日均成交量有望再创历史新高，景气度回升至近年高位。
• 两融业务：余额回升至1.8万亿上方，贡献度边际收窄。
• 投行业务：股权融资、债权融资规模同步回升，总量回升至年内高位。
• 整体业绩：预计11月单月整体经营业绩环比稳中有升，总额保持在年内高位。

投资建议

• 板块估值与趋势：券商指数创近期新高后进入震荡整固期，政策面强驱动下四季度盈利能力有望改善，后续仍有望挑战估值高位。
• 投资机会：关注头部券商及估值低于平均的中小券商，积极保持持续关注。
• 风险提示：权益及固收市场波动、股价短期波动、政策效果不及预期。

行业与公司评级

• 行业评级：强于大市。
• 公司评级：买入、增持、谨慎增持、减持、卖出。