PTA周报：供增驱动不大 成本短期驱动向上

华联期货PTA周报 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 供增驱动不大成本短期驱动向上 20241124 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率82.56%，环比降低1.52个百分点，同比上升6.67个百分点，处在同期中性偏高 位。预计本周检修装置重启较多，部分装置提高负荷，产量回升。 需求：上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低0.59%，同比增加10.13%。江浙地区织造开工率环比降低0.5个百分点，下游对后期预计较为谨慎。 库存：上周PTA行业库存量约464.38万吨，环比降低0.07%，处在近年同期最高位。 观点：原油受俄乌地缘升级影响再度反弹，TA加工费略有下降，短期估值驱动稍偏多。总体看PTA自身供需驱动 不明显，主要跟随成本及外围市场波动为主。技术面偏弱震荡为主。 策略：激进型投资者短空少量持有，2501合约压力位参考5000，期权方面可买入浅虚值看涨期权保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 500 500 00 -500 -500 -1000 -1000 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -1500 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比持稳，同比偏弱。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -600 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比持稳，同比偏高。基差小幅走弱，同比偏低。 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率82.56%，环比降低1.52个百分点，同比上升6.67个百分点，处在同期中性偏高位。检修损失量30.46万吨。周内逸盛新材料降负，福海创提负中，已减停装置延续检修。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量139.37吨，环比降低1.84%，同比增加13.99。2024年1-10月中国PTA进口1.55万吨，同比降低29%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 200.00 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA实际消费量累计5448.33万吨，同比增加13.88%。上周聚酯平均开工率87.57%，环比降低 0.74个百分点，同比提升0.2个百分点。总体处在同期偏高位。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低0.59%，同比增加10.13%。截至11月21日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比降低0.51个百分点。 图：聚酯长丝周度开工率（%）图：聚酯长丝周度产量（吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 300000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率88.87%，环比降低0.53个百分点，同比上升4.6个百分点。周度产量72.68万吨，维持 高位。 图：聚酯短纤周度开工率（%）图：聚酯短纤周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100180000 90160000 80140000 70120000 60100000 5080000 4060000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 3040000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率75.88%，环比上升0.29个百分点，同比降低4.1个百分点。周度产量15.46万吨，高位持稳。 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 300000 250000 200000 150000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 100000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率81.62%，环比降低0.65个百分点，同比上升10.52个百分点。周度产量33.99万吨，环比高位持稳。 图：PTA月度出口量（吨）图：纺织品月度出口金额（美元） 500000.00 450000.00 400000.00 350000.0