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PTA周报:供增驱动不足 但成本支撑强

2024-10-13黄桂仁华联期货张***
PTA周报:供增驱动不足 但成本支撑强

交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供增驱动不足但成本支撑强 20241013 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号:F3032275交易咨询号:Z0014527 审核:黄忠夏交易咨询号:Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应:上周PTA周均产能利用率83.06%,环比上升0.04个百分点,同比上升6.07个百分点,处在同期中性位。 本周恒力惠州2#计划检修,预计供应小幅减少。 需求:上周聚酯行业周产量环比增加1.32%,同比增加10.59%。部分瓶片装置重启叠加新装置投产,聚酯产量增加,江浙地区织造开工率节后提升。 库存:上周PTA行业库存量约456.22万吨,环比上升2.54%,处在近年同期最高位。 观点:原油受地缘扰动影响反复,需要继续关注以色列伊朗情况。周内TA加工费大幅回升,产品端利润降低。 总体看供需驱动不大,短线行情成本驱动。 策略:2501合约暂谨慎持多,区间参考5000-5500,稳健型持有浅虚值看跌期权多头保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图:PTA01-05合约价差图:PTA05-09合约价差 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 500 500 00 -500 -500 -1000 -1000 -1500 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 资料来源:WIND、华联期货研究所资料来源:WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳,同比偏低。5-9价差小幅收窄,同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高升水结果。 图:PTA09-01合约价差图:PTA基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -400 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -600 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源:WIND、华联期货研究所资料来源:WIND、华联期货研究所 9-1价差收窄,同比偏高。基差偏弱震荡,同比偏低。 供给端 图:PTA开工率(%)图:PTA检修损失量(万吨) 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源:WIND、华联期货研究所资料来源:WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率83.06%,环比上升0.04个百分点,同比上升6.07个百分点,处在同期中性位。周内海伦石化重启,新材料降负后恢复,新疆中泰停车,已减停装置延续检修。 图:PTA周度产量(万吨)图:PTA月度进口量(吨) 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量143.05吨,环比增加0.06%,同比增加13.77%。2024年1-8月中国PTA进口1.26万吨,同比降低39.10%。随着国内自给率逐步提高,进口量进一步减少,忽略不计。 需求端 图:PTA实际消费量(万吨)图:聚酯开工率(%) 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 200.00 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-8月PTA实际消费量累计4310.47万吨,同比增加15.05%。上周聚酯平均开工率88.15%,环比上升 0.57个百分点,同比降低0.21个百分点。总体处在同期偏高位。 图:聚酯产量(吨)图:化纤纺织企业开工率(%) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.19万吨,环比增加1.32%,同比增加10.59%。周内部分聚酯瓶片装置重启,如远纺、逸盛等。叠加新装置投产,聚酯产量增加。 图:聚酯长丝周度开工率(%)图:聚酯长丝周度产量(吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 300000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率89.32%,环比持平,上升0.11个百分点,同比上升6.45个百分点。周度产量72.83万 吨,维持高位。 图:聚酯短纤周度开工率(%)图:聚酯短纤周度产量(吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100180000 90160000 80140000 70120000 60100000 5080000 4060000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 3040000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率75.28%,环比持平,同比降低3.62个百分点。周度产量15.33万吨,高位持稳。 图:瓶片周度开工率(%)图:瓶片周度产量(吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 300000 250000 200000 150000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 100000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率76.94%,环比上升4.6个百分点,同比上升4.26个百分点。周度产量32.04万吨,自低点回升重回同期最高位。 图:PTA月度出口量(吨)图:纺织品月度出口金额(美元) 500000.00 450000.00 400000.00 350000.00 300000.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 5