PTA周报：供增需减 成本驱动不足

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供增需减成本驱动不足 20240811 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 供应端 5 需求端 6 库存 7 估值 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率78.36%，环比降低0.55个百分点，同比降低0.05个百分点，处在同期中性位。预计本周海南2#提满负荷，台化或重启，产量有明显回升。 需求：上周聚酯行业周产量135.55万吨，环比增加0.35%，同比增加0.52%。终端江浙地区织造开工率延续下降，主要受高温季节影响企业错峰用电，且新订单预期偏弱，关注后期季节性旺季需求表现。 库存：上周PTA行业库存量约480.81万吨，环比上升1.00%，继续累库趋势。 观点：原油短线企稳，TA加工费小幅下行。整体看供增需减，市场整体氛围仍空头主导，TA盘面趋势仍偏弱。 策略：稳健型暂观望，激进型短空减仓持有，2501合约压力位参考5700。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差小幅持稳，同比偏低。5-9价差小幅走阔，同比偏高。整体期货月间价差接近平水。 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差小幅走弱，同比偏低。基差整体偏弱，驱动不大。 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率78.36%，环比降低0.55个百分点，同比降低0.05个百分点，处在同期中性位。周内嘉通能源2#重启，重庆蓬威重启提负中、逸盛海南2#降负后恢复中，已减停装置延续检修。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量134.63吨，环比减少0.67%，同比增加6.34%。2024年1-6月中国PTA进口0.77万吨，同比降低58.64%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少忽略不计。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-7月PTA实际消费量累计3700.2万吨，同比增加15.1%。上周聚酯平均开工率84.33%，环比上升 0.02个百分点，同比降低6.37个百分点。总体处在同期中性位。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量135.55万吨，环比增加0.35%，同比增加0.52%。主要是逸盛海南新装置负荷提升，且诚汇金、佳宝装置重启。 图：聚酯长丝周度开工率（%）图：聚酯长丝周度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率88.29%，环比降低0.13个百分点，同比上升2.2个百分点。周度产量71.42万吨，产量71.32万吨，维持高位。 图：聚酯短纤周度开工率（%）图：聚酯短纤周度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率71.61%，环比降低3.97个百分点，同比降低6.76个百分点，处在同期最低水平。周度产量14.58万吨，自高位快速回落。 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率69.99%，环比上升1.24个百分点，同比降低15.42个百分点。周度产量28.25万吨，自低点回升重回同期最高位。 图：PTA月度出口量（吨）图：纺织品月度出口金额（美元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PTA出口量223.45万吨，同比增加12.05%。2024年1-6月纺织品累计出口金额1.42亿美元，同比降低1.4%。 库存 图：PTA社会库存（万吨）图：PTA企业库存可用天数（天） 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约480.81万吨，环比上升1.00%。PTA工厂库存3.85天，环比增加0.03天，同比降低0.30天。 图：PTA聚酯工厂库存可用天数（天）图：FDY厂内库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.11天，环比降低0.10天，同比增加0.97天。FDY厂内库存22.9天，环比增加1.9天，同比增加3.9天。 图：POY厂内库存（万吨）图：DTY厂内库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存22.5天，环比增加1.8天，同比增加9.3天；DTY厂内库存23.7天，环比增加1.6天，同比降低1.0天。 图：短纤企业库存可用天数（天）图：瓶片库存可用天数（天） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数13.36天，环比增加0.25天，同比增加5.49天；瓶片库存可用天数19.67天，环比降低0.81天，同比增加8.38天。 估值 图：布伦特原油期货价格（美元/桶）图：石脑油CIF日本中间价（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PXCFR台湾中间价（美元/吨）图：PX亚洲生产毛利（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PTA现货加工费（元/吨）图：PTA生产毛利（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比降低，同比偏高，毛利亏损亏大。 图：PTA期货09盘面加工费（元/吨）图：长丝FDY生产毛利（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比延续降低。 图：长丝DTY生产毛利（元/吨）图：长丝POY生产毛利（元/吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1500 1000 500 0 -500 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：短纤生产毛利（元/吨）图：瓶片生产毛利（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。