交通运输行业周报：中通快递发布三季度财报，南航计划出售波音787-8型飞机

交通运输行业周报

航运板块

• 油运：本周油运运价明显回升，主要受冬季采暖需求带动。当前运价低位，供需偏紧，体现行业运价弹性。运力增长有限，供给偏紧格局将持续。推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
• 集运：本周集运运价全部回落，停航控班提价的负反馈加剧。中国出口退税取消或支撑11月剩余货量，但供给侧压力仍存，运价中枢能否维持高位需观察。推荐中远海控。
• 散货：散货Cape船型运价快速上涨，反映市场对中国经济好转的期盼和对出口退税政策的担忧。建议积极观察。

航空板块

• 民航数据：本周整体和国内客运航班量环比回升，国际客运航班量环比提升。国际油价低于去年同期水平。
• 供需缺口：我国民航供需缺口将持续缩小，航司盈利能力将持续修复。推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。

机场板块

• 三季报：机场业绩基本符合预期。国际航线恢复空间较大，免税业务渠道作用逐步凸显。
• 推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 中通快递：三季报显示盈利稳健，单三季度件量同比增长16%，调整后净利润同比增长2%。公司战略为市场份额优于利润，明年价格竞争可能存在反复。
• 行业数据：10月行业件量增速回升至24%，全年增速预计超过15%。通达兔上市公司盈利能力有望企稳回升。
• 投资建议：推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递。

铁路公路板块

• 铁路：10月铁路运输旅客和货运量均同比增长。
• 公路：1-9月公路客运量和货运量均同比增长。

物流板块

• 德邦股份：三季度业绩承压，但网络融合项目稳步推进，未来两年净利润有望较快增长。推荐德邦股份。
• 嘉友国际：三季度业绩略低于预期，但中蒙矿产贸易增长强劲，非洲跨境物流业务有望形成新的增长点。推荐嘉友国际。

投资建议

• 推荐：顺丰控股、中通快递、圆通速递、嘉友国际、韵达股份、申通快递、德邦股份、中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中国国航、春秋航空、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。