南华航运（集运）周报20241124：中东局势反复，欧线即期运价继续下行

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续上行，美西航线则大幅回落。 集运周报 1.摘要 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续上行，美西航线则大幅回落。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）继续下行且降幅扩大，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则止降回升。 分航线来看，SCFI美西和美东航线均继续下行，但降幅收窄，欧洲航线则继续小幅下行。当周期价的历史走势整体震荡偏强。目前集运市场整体变化不大，现舱报价基本维持不变，欧线的小柜和大柜报价基本维持在330~3835/5820~6260美元左右，因此近月合约基本偏震荡运行；远月合约随中东局势的变化而有所变化——先是黎巴嫩真主党同意停火协议，但后因以色列态度暂时难以达成，叠加加沙停火协议被美国一票否决，对市场情绪影响逐渐偏向利多。 对于后市而言，可继续关注实际订舱需求情况，以及中东局势。 价干扰，期价总体整体震荡或偏强的概率仍然相对较大。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 欧线即期运价指数继续下行，可能给连涨几日的EC期价“降温”，短期内略有回落的概率有所增加，但预计在月底前，若无事件性因素或船公司抬 2.策略 （1）期现（基差）策略：基差走弱，当前期现价差矛盾收敛，建议交易者暂时保持观察寻觅新的交易机会。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 （2）套利（跨期）策略：可继续跟踪流动性较好的EC2502-EC2504跨期组合价差回落支撑的力度。 （3）趋势跟踪策略：留意主力合约EC2502动能阶段性减退的可能整盘或短时回落。 3.盘面回顾 截至周五，除EC2502合约外，其余各月合约收盘价均上涨，而EC各月合约结算价均有所上涨。其中，EC2502收盘价较上周回落2.00%，收于 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3224.1点；结算价回升1.75%，收于3240.6点。本周的主要影响因素来自中东局势的反复。 EC2412 EC2502 EC2504 EC2506 EC2508 EC2510 上周五收盘价（点） 3473.9 3290 1951.2 1988.2 2102 1593 周五收盘价（点） 3615 3224.1 2012.8 2102.1 2258.8 1710.1 周涨幅 4.06% -2% 3.16% 5.73% 7.46% 7.35% 上周五结算价（点） 3430.7 3185 1938.3 1957.1 2068.6 1585.9 周五结算价（点） 3611 3240.6 2029.8 2112.7 2245.4 1725.1 周涨幅 5.26% 1.75% 4.72% 7.95% 8.55% 8.78% 持仓量（手） 8466 34651 19651 8395 7607 5280 EC行情回顾 集运指数期货收盘价 EC2412收盘价 点 EC2508收盘价 EC2502收盘价EC2510收盘价 EC2504收盘价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 集运指数期货结算价 EC2412结算价 点 EC2508结算价 EC2502结算价EC2510结算价 EC2504结算价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、南华研究刷新 4.现货信息——运价 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货指数层面，截至11月18日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续上行，环比增幅为9.73%（前值为11.85%），美西航线运价大幅下行，降幅为13.35%（前值为1.37%）。 截至11月22日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）继续下行且降幅扩大，中国出口集装箱运价指数 （CCFI）则止降回升。 分航线来看，SCFI美东航线继续下行，但环比降幅收窄为1.28%（前一周为-4.15%），SCFI美西航线同样继续下行，环比降幅为8.61%（前一周 为-11.59%），SCFI欧洲航线继续小幅下行，环比降幅为1.23%（前一周为-1.14%）。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 集运市场综合运价指数 综合运价指数 最新值 前一周值 环比变化 环比变化率 FBX综合航线指数 3622 3569 53 1.49% CICFI 760.25 776.69 -16.44 -2.12% SCFI 2160.08 2251.90 -91.82 -4.08% NCFI 1533.36 1668.49 -135.13 -8.1% CCFI 1467.91 1438.97 28.94 2.01% 集装箱船价指数 9790.51 9742.12 48.39 0.5% CFFI 2441 2118 323 15.25% 集装箱船期租评估指数 1357 1350 7 0.52% SCFIS：欧洲航线 2771.7 2526.04 245.66 9.73% SCFIS：美西航线 2443.04 2819.48 -376.44 -13.35% SCFI欧洲航线 2481 2512 -31 -1.23% SCFI美西航线 3821 4181 -360 -8.61% SCFI美东航线 5062 5281 -219 -4.15% SCFIS欧线和美西线 点 SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)(右轴) 6000 点 10000 4000 5000 2000 0 0 21/1222/0622/1223/0623/1224/06 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 SCFIS分航线环比 SCFIS:欧洲航线环比 SCFIS:美西航线环比(右轴) 0.5 0.5 0.25 0 0 -0.25 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 主流船公司上海至鹿特丹小柜现舱报价 美元/TEU MSC 马士基 达飞 ONE 长荣 中远海运 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：GeekYum、南华研究 24/11 刷新 主流船公司上海至鹿特丹大柜现舱报价 美元/FEU MSC 马士基 达飞 中远海运 ONE 长荣 12500 10000 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：GeekYum、南华研究 24/11 刷新 SCFI:欧线历史走势 美元/TEU SCFI:欧线 7500 5000 2500 0 15/12 source：克拉克森、南华研究 17/12 19/12 21/12 23/12 刷新 SCFI:欧线近一年走势 美元/TEU SCFI:欧线 4000 2000 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：克拉克森、南华研究 刷新 SCFI:欧线环比 0.2 0 -0.2 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 SCFI:欧线近一年环比 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、克拉克森、路孚特、Bloomberg、南华研究刷新 4.现货信息——需求面 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.现货信息——供应端 集装箱船总体闲置运力占比季节性 % 2019 2020 2021 2022 2023 2024 10 8 6 4 2 01/01 source：克拉克森、南华研究 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 截至11月21日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.8%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于43316TEU，占这类型船舶的0.9%;12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于102568TEU，占这类型船舶的1.5%。 17000TEU+集装箱船闲置运力和其所占比例 TEU 17000TEU+集装箱船闲置运力 17000TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 0.075 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 source：克拉克森、南华研究 刷新 12000-16999TEU集装箱船闲置运力和其所占比例 12000-16999TEU集装箱船闲置运力 TEU 12000-16999TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 400000 0.075 300000 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 source：克拉克森、南华研究 刷新 上海港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 600 500 400 300 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉克森、南华研究 刷新 鹿特丹港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 300 200 100 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周上海港口拥堵指数较上周减少54.0千TEU，收于545.4千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少36.6千TEU，收于171.2千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少28.7千TEU，收于108.2千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少14.0千TEU，收于102.4千TEU。 5.价差解析 安特卫普港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 150 125 100 75 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉