南华航运（集运）周报20241201：黎以停火达成，但似再添变数？欧线现舱报价大幅下行

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续上行，美西航线则大幅回落。 集运周报 1.摘要 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续上行，美西航线则大幅回落。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）止降回升，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续小幅上行。 分航线来看，SCFI美西和美东航线均继续下行，欧洲航线则止降回升，且增幅较大。当周期价的历史走势整体震荡偏弱。从现货角度来看，主流船公司12月中旬欧线现舱报价均大幅下降，欧线的小柜和大柜报价基本有几百乃至上千美元的降幅，因此近月合约整体大幅下降；远月合约随中东局势的变化而有所变化——黎以停火协议正式达成，红海复航的可能性有所增加，利空运价与期价，但因后续情况有所反复，停火协议的执行情况存在一定问题，所以远月期价有影响因素托底，故远月期价跌幅放缓。 对于后市而言，可继续关注船公司动作与现舱报价，以及中东局势。 现舱报价与期货标的指数变化。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新一期欧线即期运价大幅上行，以及中东局势的反复，使得EC下周回升的可能性有所增加，风险点则主要来自加沙的停火谈判情况；后续关注 2.策略 （1）期现（基差）策略：受中东局势影响，当周近月合约下降力度较为强劲，但考虑到中东局势有反复的苗头，短期可择机建立买入套期保值仓位或静待后续新的市场机会。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 （2）套利（跨期）策略：当前期现价差矛盾继续收敛，建议交易者可等待短期回踩调整阶段再择机入场。 （3）趋势跟踪策略：前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察新的跨期价差交易机会。 3.盘面回顾 截至周五，EC各月合约收盘价和结算价均有所下行。其中，EC2502收盘价较上周回落21.03%，收于2546.0点；结算价回落20.07%，收于 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2590.3点。本周的主要影响因素来自黎以停火的达成。 EC2412 EC2502 EC2504 EC2506 EC2508 EC2510 上周五收盘价（点） 3515 2722.1 1821 1846.2 2008.3 1598.9 周五收盘价（点） 3390 2546 1766 1828 1999.9 1585 周涨幅 -3.56% -6.47% -3.02% -0.99% -0.42% -0.87% 上周五结算价（点） 3520.7 2955 1898 1969.7 2128.0 1659.6 周五结算价（点） 3416.9 2590.3 1774 1834.3 1993.7 1596.6 周涨幅 -2.95% -12.34% -6.53% -6.87% -6.31% -3.8% 持仓量（手） 6318 35785 19096 8079 7937 6274 EC行情回顾 集运指数期货收盘价 EC2412收盘价 点 EC2508收盘价 EC2502收盘价EC2510收盘价 EC2504收盘价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 集运指数期货结算价 EC2412结算价 点 EC2508结算价 EC2502结算价EC2510结算价 EC2504结算价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、南华研究刷新 4.现货信息——运价 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货指数层面，截至11月25日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续上行，但环比增幅收窄为3.24%（前值为 9.73%），美西航线运价继续大幅下行，降幅为19.71%（前值为-13.35%）。 截至11月29日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）止降回升，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续小幅上行。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 分航线来看，SCFI美东航线继续下行，但环比降幅收窄为0.86%（前一周为-1.28%），SCFI美西航线同样继续下行，环比降幅为12.46%（前一周为-8.61%），SCFI欧洲航线止降回升，环比增幅为22.49%（前一周为-1.23%）。 主流船公司上海至鹿特丹小柜现舱报价 美元/TEU MSC 马士基 达飞 ONE 长荣 中远海运 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：GeekYum、南华研究 24/11 刷新 主流船公司上海至鹿特丹大柜现舱报价 美元/FEU MSC 马士基 达飞 中远海运 ONE 长荣 12500 10000 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：GeekYum、南华研究 24/11 刷新 SCFI:欧线历史走势 美元/TEU SCFI:欧线 7500 5000 2500 0 15/12 source：克拉克森、南华研究 17/12 19/12 21/12 23/12 刷新 SCFI:欧线近一年走势 美元/TEU SCFI:欧线 4000 2000 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：克拉克森、南华研究 刷新 SCFI:欧线环比 0.2 0 -0.2 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 SCFI:欧线近一年环比 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 综合运价指数 最新值 前一周值 环比变化 环比变化率 FBX综合航线指数 3673 3622 51 1.41% CICFI 762.57 760.25 2.32 0.31% SCFI 2233.83 2160.08 73.75 3.41% NCFI 1672.76 1533.36 139.4 9.09% CCFI 1474 1467.91 6.09 0.41% 集装箱船价指数 9832.32 9790.51 41.81 0.43% CFFI 2441 2118 323 15.25% 集装箱船期租评估指数 1362 1357 5 0.37% SCFIS：欧洲航线 2861.6 2771.70 89.9 3.24% SCFIS：美西航线 1961.49 2443.04 -481.55 -19.71% SCFI欧洲航线 3039 2481 558 22.49% SCFI美西航线 3345 3821 -476 -12.46% SCFI美东航线 4954 4997 -43 -0.86% 集运市场综合运价指数 SCFIS欧线和美西线 点 SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)(右轴) 6000 点 10000 4000 5000 2000 0 0 21/1222/0622/1223/0623/1224/06 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 SCFIS分航线环比 SCFIS:欧洲航线环比 SCFIS:美西航线环比(右轴) 0.5 0.5 0.25 0 0 -0.25 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、克拉克森、路孚特、Bloomberg、南华研究刷新 4.现货信息——需求面 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.现货信息——供应端 集装箱船总体闲置运力占比季节性 % 2019 2020 2021 2022 2023 2024 10 8 6 4 2 01/01 source：克拉克森、南华研究 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 截至11月30日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.7%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于83732TEU，占这类型船舶的1.8%;12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于83318TEU，占这类型船舶的1.2%。 17000TEU+集装箱船闲置运力和其所占比例 TEU 17000TEU+集装箱船闲置运力 17000TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 0.075 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 source：克拉克森、南华研究 刷新 12000-16999TEU集装箱船闲置运力和其所占比例 12000-16999TEU集装箱船闲置运力 TEU 12000-16999TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 400000 0.075 300000 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 source：克拉克森、南华研究 刷新 上海港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 600 500 400 300 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉克森、南华研究 刷新 鹿特丹港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 300 200 100 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周上海港口拥堵指数较上周增加18.4千TEU，收于521.5千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周增加20.9千TEU，收于188.0千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周增加2.1千TEU，收于112.2千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少16.8千TEU，收于86.6千TEU。 5.价差解析 安特卫普港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 150 125 100 75 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/0