今日概览
- 重磅研报：金融工程领域研究报告《基金经理层面的数据库制作与应用》
- 研究视点：
- 海外：联想集团（00992.HK）- AI PC拉动均价提升，ISG再创新高
- 海外：小鹏汽车-W（09868.HK）- 强势产品周期，看好2025年盈利性改善
- 海外：哔哩哔哩-W（09626.HK）- 首次季度盈利，期待变现释放
- 晨报回顾：
- 瑞纳智能（301129.SZ）- 核心受益地方化债的智慧供热领军者
- 财政收支为何快速改善？
- 政策助力叠加大促周期延长，双十一及10月社零数据向好
重磅研报
- 标题：基金经理层面的数据库制作与应用
- 内容：构建基金经理层面数据库以辅助FOF投资，筛选未来业绩较好的基金经理或剔除风险较大的基金经理
- 风险提示：结论基于历史数据和模型推演，存在模型局限性和数据误差风险
研究视点
联想集团（00992.HK）- AI PC拉动均价提升，ISG再创新高
- 业绩：Q2财季收入和净利润超预期，毛利率不及预期
- 预测：
- 24/25FY营业收入：660/711/793亿美元（同比+16.1%/+7.8%/+11.4%）
- 归母净利润：13/15/18亿美元（同比+25.7%/+15.9%/+19.5%）
- 估值：合理市值为1375亿港元（12倍25/26财年P/E），维持“买入”评级
- 风险提示：宏观经济、PC市场恢复、AI PC渗透率、服务器行业增长、原材料供应、新业务发展、汇率波动等
小鹏汽车-W（09868.HK）- 强势产品周期，看好2025年盈利性改善
- 业绩：新车拉动销量，Q3毛利率超出预期
- 预测：
- 2024-2026年销量：19/40/45万辆
- 总收入：408/732/882亿元
- non-GAAP净利润率：-14%/-5%/2%
- 2025年主业收入：708亿人民币
- 2024年大众合作净利润：17亿元
- 估值：
- 大众合作业务：23亿美元（10x2025e大众合作分部P/E）
- 主业：117亿美元（1.2x2025e主业P/S）
- 评级：维持“买入”评级
- 风险提示：新车型销量、产品推出节奏、智驾能力、竞争、成本改善等
哔哩哔哩-W（09626.HK）- 首次季度盈利，期待变现释放
- 盈利性：改善，预计2024-2026年non-GAAP归母净利：-1.75/19.86/33.61亿元
- 评级：维持“增持”评级
- 风险提示：用户增长、变现效率、宏观环境变化
免责声明
- 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议
- 信息来源可信但准确性不保证，可能随时调整
- 不对使用本报告内容所引致的损失负责
分析师声明
- 分析师观点不受第三方影响，报酬与投资建议无直接联系
