专题报告：铜材取消出口退税政策影响

2024年11月21日 铜材取消出口退税政策影响 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F03084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点 2024年11月15日，税务局、财政部联合发布了2024年第15号公告称，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。本次涉及到铜材出口产品达34种。 2023年全年我国铜材产量总计达2217万吨，其中铜材出口量为67.9万吨，仅占全年国内总产量的3.1%。近年来我国铜材出口的方式逐渐从进料和来料加工贸易逐渐转向一般贸易，本次政策调整影响程度较大的为一般贸易企业。原先一般贸易方式的企业将铜材出口时，政府会将13%的增值税税额全数退回给企业，从而降低出口成本，增强市场竞争力。而2024年前三季度我国铜材加工行业中一般贸易占比达到了67.5%。 据测算，按前三季度的出口量来平均推算全年总量，涉及一般贸易方式受到政策影响的出口数量仅为47.1万吨，占去年国内铜材产量仅为2.1%。从短期来看，企业部分产品出口成本将有所抬升，企业因出口利润下滑或转向国内市场销售。从中长期来看，境内企业未来或将通过增加进料和来料加工方式减轻政策影响程度，而优势型的生产企业将通过订单转移、扩大海外市场的布局、充分发挥技术创新并运用高效的管理和运营能力提升企业核心竞争力。 一、政策内容 2024年11月15日，税务局、财政部联合发布了2024年第15号公告，称现就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下： （1）取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。 （2）将部分成品油、光伏、电池和部分非金属矿物制品的出口退税税率由原先的19%下调至13%。 （3）本公告自2024年12月1日开始实施，本公告所列产品适用的出口退税率 以出口货物报关单注明的出口日期界定。本次涉及到铜材产品达34种。二、我国铜材出口情况 国家统计局数据显示，中国10月份铜材产量为196.7万吨，同比-0.3%，今 年1-10月我国铜材累计产量达1827.4万吨，同比-1.1%，2023年全年我国铜材产量总计达2217万吨，同比+4.9%。海关数据显示，2023年我国未锻造铜及铜材出口量达95.8万吨，其中铜材出口量为67.9万吨，仅占全年国内总产量的 3.1%，净出口32.1万吨。2024年1-9月我国铜材出口累计达61.2万吨，占今年国内总产量的3.3%，由于近年来铜加工行业的生产利润规模持续收缩，部分铜材加工企业已经把市场战略重心转移至海外，我国近五年来一直是铜材的净出口国，主要对外出口的国家包括，日韩、泰国、印度和越南等国家和地区。 根据财政部和税务局公布的取消出口退税的产品清单，其中涉及铜产业链产品的品类共有34种，其中主要包括铜制或铜合金的丝、条、杆、型材和异型材，成卷的铜制或铜合金的板、片、带和箔，铜制或铜合金管等等，涉及范围几乎涵盖了国内绝大多数的铜材产品（详情请见下图）。 三、我国铜材行业加工方式 我国铜材企业的加工方式主要分为进料加工、来料加工以及一般贸易三种方式。国家取消出口退税政策的影响对三类企业均有一定影响，由于近年来我国铜材出口的方式逐渐从进料加工贸易转向一般贸易，影响程度较大的为一般贸易企业。 进料加工贸易方式是指境内企业需要自行从海外市场采购生产原材料，进口 时需对外支付外汇，进料物件的所有权归境内企业所有，随后利用企业自身的生产条件进行加工，最终将成品再进行出口销售的一整套行为。在进料加工过程中，境内企业自身需承担一定的市场风险，如果市场需求变化、原料价格波动及产业政策风险等等。此外，进料加工的成品在出口环节可以享受退税和免除关税优惠政策，但需对加工费的部分缴纳一定比例的增值税，我国在2020年以前主要以进料和来料的加工方式为主。 一般贸易是指我国境内有进出口经营资格的企业进行进口或出口的贸易行为，生产型企业按照国家规定申报并缴纳一定比例的增值税，生产型企业在进行铜材出口业务时，政府会将13%的增值税税额全数退回给企业，企业因此降低了出口成本，增加了市场竞争力。2020年至今我国铜材产品一般贸易方式的比例逐年增加，2024我国铜杆线的一般贸易占比高达80.6%，铜板占比74%，铜箔占比为82.9%，铜丝为91.5%，而铜管占比为41.7%。2024年我国铜材加工行业中一般贸易占比达到67.5%， 图表1我国铜材出口方式及贸易类型 资料来源：iFinD，海关总署，铜冠金源期货 四、政策影响总结 61.2万吨，其中涉及34种取消出口退税的铜材出口总量为52.4万吨，占出口总 我们按照前三季度的铜材产出口量来测算，今年1-9月我国铜材出口总量为 量的85.6%，按前三季度的出口量来平均推算全年总量，涉及到政策影响的铜材出口量约为69.8万吨，由于一般贸易占到我国铜价加工出口方式的比例达67.5%，因此推算出2024年涉及出口退税取消政策影响的数量仅为47.1万吨，占2023年国内铜材总产量比例仅为2.1%，整体影响较为有限。 在一般贸易方式受到政策调整的干扰下，境内企业未来或将通过增加进料和来料加工方式减轻其影响程度，从短期的角度，铜材加工企业的出口情绪会受到一定制约，部分产品出口成本将有所抬升，企业因出口利润下滑或转向国内市场销售，国内铜材市场竞争格局愈发激烈。从中长期来看，本轮政策端的调整将对铜加工行业的格局和未来布局带来影响，国内铜材企业的综合成本优势仍然存在，优势型企业或将通过订单转移、扩大海外市场的布局、充分发挥技术创新以及高效的运营管理能力实现较强的核心竞争力，尽可能规避短期政策对企业经营策略的影响，积极开拓海外市场。 四、基本面相关图表 图表2中国未锻造铜及铜材出口量图表3中国未锻造铜及铜材进口量 未锻造的铜及铜材:出口数量:当月值吨 吨未锻造的铜及铜材:出口数量:当月同比%250000 200000 150000 100000 50000 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 % 200 150 100 50 0 2024-10 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 2024/06 2024/09 -50 吨 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 未锻造的铜及铜材:进口数量:当月值 % 未锻造的铜及铜材:进口数量:当月同比 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨 铜材:产量:当月值 铜材:产量:当月同比铜材:产量:累计同比 % 其他 26% 250 200 150 25.0 20.0 15.0 10.0 100 50 0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 印尼 4% 日本 4% 美国 菲律宾 5%马来西亚 5% 印度 9% 4% 越南 8% 中国台湾 6% 欧洲 6% 韩国 10% 泰国 13% 图表5中国铜材产量图表6中国铜材出口分国别 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 数据来源：iFinD，百川盈孚，SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。