一、取消出口退税，对行业影响如何？
- 事件背景：2024年11月15日，财政部、国家税务总局发布公告，自12月1日起取消铝材、铜材以及部分化工产品出口退税，并将部分成品油、光伏、电池等产品的出口退税率由13%下调至9%。
- 出口退税定义：指国家对出口企业或出口货物实行的一种税收优惠政策，退还或免除已缴纳的增值税和消费税，以鼓励出口、提高国际市场竞争力。
- 历史影响：以2007年铝材取消出口退税为例，出口量受影响较大，但不同材质表现分化，异型材出口量逐步恢复，而铝丝出口量持续低迷。
- 历史背景：2010年调整旨在控制高耗能、高污染产品出口，2021年调整旨在减少普通钢材产品出口、扩大初级加工产品进口，以压减国内粗钢产量、促进供需平衡。
- 本次影响：
- 铝材和铜材产业：短期内成本上升、利润减少，长期有利于产业转型升级。
- 光伏和电池行业：退税率下降但仍享有一定优惠，有助于保持国际竞争力，成本增加可能转嫁给海外消费者。
- 总体趋势：美国大选后，政策可能更倾斜支持国内大市场发展，后续或有更多支持内需的政策出台。
二、跨资产观察室
- 金价回调原因：
- “特朗普交易”落地，多头止盈。
- 美元指数走强，与黄金负相关关系重回正常轨道。
- 黄金接近超买区域，中期回调风险存在。
- 技术指标：黄金6/15EMA价格指标接近超买区域，黄金/股票比率突破下降趋势线。
三、重要数据点评
- 经济企稳迹象：10月经济数据显示政策拉动特征明显，生产端延续企稳，投资端地产边际企稳、基建、制造业高位续升，消费端继续反弹。
- 生产端：规模以上工业增加值增长5.3%，服务业生产指数增长6.3%，PMI生产-新订单扩大，但供需错配问题仍待改善。
- 投资端：1-10月固定资产投资增长3.4%，地产投资下降10.3%，制造业投资增长9.3%，基建和制造业投资高位上行。
- 消费端：10月社零增长4.8%，消费结构看，化妆品、家电、服装、文化办公用品消费增速反弹最多。
四、资产&板块表现
- 权益市场：A股迎来调整，沪深300、中证500、中证1000、创业板指跌幅较大，市场情绪降温，流动性退潮，题材股加速回落。
- 债券市场：10Y国债收益率下行突破2.10%，短端收益率小幅下行，债市回归基本面和资金面逻辑。
- 商品市场：黄金、LME铜周跌幅较大，主要受宏观事件影响，国内相关品种回归至弱预期格局。
- 外汇市场：美元指数持续上涨，非美货币全面承压，美元兑离岸人民币周涨幅0.52%。
五、跨市场分析
- 资产相关性：A股股指与10Y美债呈负相关，与10Y国债呈正相关；Wind全A与人民币呈正相关；A股与美元股指走势相反。
- 股债性价比：创业板指和万得全A(除金融、石油石化)性价比相对较高，上证综指、沪深300和万得全A性价比较低。
六、资金流动
- CFTC数据：VIX持仓上升，黄金持仓减少，原油市场持仓增加，美元指数持仓增加，美债市场对短期债券持仓急剧增加。
- ETF资金流向：上周总体表现为资金流入，电子、医药生物、煤炭、消费等板块流入幅度较大。
- 板块表现：非银金融、国防军工、计算机等板块表现强劲，通信、新能源动力系统、商贸零售等行业回调。
七、市场情绪分析
- 两融余额：占A股流通市值的比例小幅上升，市场对股票的融资需求增加，投资者杠杆意愿提升。
- 市场成交：成交额下降但仍处于高位，换手率下降，投资者交易频率下降，资金流动性减弱。
八、技术分析
- ADX指标：上证指数、恒生指数、标普500、道琼斯工业指数等指标走势分析。
- 腾落指标：上证指数和恒生指数市场腾落指数大幅下降，恒生指数、道琼斯工业指数和标普500走势基本一致。
- 均线偏移指标：权益、商品类资产偏离度较高，计算机、非银金融、电子等科技行业偏离度较高，警惕回调风险。
九、下周关注事件
