铜专题：取消出口退税率对铜材的影响

一、2024年12月取消铜材出口退税率
2024年11月15日，财政部、税务总局公告取消铜材产品出口退税。2024年1-9月，取消退税的铜材累计出口52.36万吨，累计进口26.43万吨，累计净出口25.93万吨，占铜材净出口量的76%。涉及产品种类覆盖超过八成，暂未涉及7412、7413等类别。由于铜材净出口量占国内精炼铜消费比比重小，盘面未出现显著“外强内弱”比价变动。

二、铜材出口退税率调整历史
过去20年，铜材出口退税率多次调整：2006年以前为13%，2006年降为5%-8%（为减少资源再出口）；2008年将7411铜管退税率提至13%（应对金融危机）；2010年取消部分5%退税率；2015年部分提至9%-17%（支持电子铜箔等）；2018年重新上调至13%。2019年起长期执行13%退税率。本轮调整主要影响箔材，7407、7408、7409、7411合计年出口变动较大。

三、此次调整对竞争力产品影响较大
按净出口量排序，铜管（国内龙头集聚度高，已出海173个国家地区）、印制电路用覆铜板（技术含量高，前五大出口目的地占比超80%）受影响最大。铜管以一般贸易为主（占比41.23%），龙头企业可快速调配全球产能；覆铜板以一般贸易出口（占比90%），取消退税将影响部分企业业绩。头部企业可通过调整加工费、扩大进料加工或加速产能出海弥补影响。

四、8544铜线或电缆出口增速快
2024年前9个月铜绕组线或电缆出口增速较快，电力电网升级背景下需关注其出口量变动。部分维持退税率的产品可能保持较高出口增速。通过技术升级降低进口量，整体调整对内外铜比价影响有限。SMM预计2025年铜材出口减量21万吨（占国内精铜消费1.4%），但对国内铜需求负面影响可能在10万吨级，市场将加大相关产品出口跟踪。