沥青周度行情分析总结
核心观点
- 供应端：全国石油沥青装置开工率环比增加0.44个百分点至30.66%，处于往年同期低位。主要装置运行情况如下：
- 山东：齐鲁石化间歇生产重交沥青，日产2500吨，库存中位；岚桥石化沥青日产4000吨左右，库存低位。
- 华北：河南丰利石化复产沥青，日产1000-1500吨，库存低位，11月排产计划4万吨。
- 华东：江苏新海石化转产渣油，沥青正常生产时日产4000-4500吨，11月排产预计2-3万吨。
- 华南：中海湛江、珠海华峰沥青日产分别为1000吨、800-1500吨，11月排产均1.5万吨。
- 需求端：国内沥青出货量29.5万吨，环比增加5.4万吨，但道路改性沥青开工率27%、防水卷材沥青开工率30.5%，均低于往年同期。气温下降，终端项目赶工收尾，市场等待冬储政策出台，仅部分地区刚需支撑出货。
- 库存端：炼厂沥青库存小幅下滑，市场消耗社会库资源，库存不高，等待冬储合同释放。
- 单边：沥青需求进入尾声，价格振荡偏弱运行。
- 跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望。
- 期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504期现反套获利离场观望。
- 跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望。
- 期权：暂且观望。
关键数据
- 开工率：全国石油沥青装置开工率30.66%，山东28.7%，长三角29.83%，华南西南36.5%，东北27.38%，西北45.89%，华北华中29.57%。
- 沥青出货量：29.5万吨，环比增加5.4万吨。
- 改性沥青开工率：27%，环比持平。
- 防水卷材沥青开工率：30.5%，环比下降1.5个百分点。
- 库存：炼厂沥青库存163.69万吨（-3.31万吨），社会库存67.78万吨（-4.96万吨）。
- 毛利：沥青毛利-88元/吨（-25），生产成本3508元/吨（-25）。
研究结论
- 供应端部分装置恢复生产，但整体开工率仍处于低位，库存不高。
- 需求端受气温下降和项目收尾影响，出货量增加但开工率低于往年同期，市场等待冬储政策。
- 价格振荡偏弱运行，建议关注冬储政策和终端需求变化。
