沥青周度行情分析：终端少量需求释放，沥青弱裂解稍有缓解

终端少量需求释放，沥青弱裂解稍有缓解 ——沥青周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年3月22日 供应端：截至3月22日当周，全国石油沥青装置开工率环比增加3.26个百分点至35.75%，其中，山东此时三个0.9个百分点至28.96%；长三角增加6.73个百分点至49.42%。山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产重交沥青，日产2000吨左右，3月22日停产重交沥青，预计3月底前暂无复产重交沥青计划；华北地区的河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置间歇生产沥青，3月7日转产渣油，3月15日复产沥青，沥青日产2000吨左右；华东地区的江苏新海一套300万吨/年常减压3月17日阶段性由渣油转产沥青，为期7天左右，目前日产3500吨；东北地区的辽宁臻德化工一套30万吨/年沥青装置于2023年9月26日停产沥青，计划于2024年5月初复产沥青，停产期间沥青损失量12.7万吨，正常生产时日产500吨左右；华南地区的广西北海和源一套100万吨/年常减压装置，沥青产能36万吨/年，3月20日停产检修，为期20天左右，损失产量1万吨，正常生产时日产500吨；西南地区的中海四川一套常减压装置100万吨/年，沥青产能60万吨/年，3月20日停产检修，为期20天左右，损失产量2万吨，正常生产时日产1000吨。 需求端：截至3月22日当周，国内沥青出货量33.84万吨，环比增加5万吨；道路改性沥青开工率18.18%，环比增加1.82个百分点；防水卷材沥青开工率29.17%，环比增加6.54个百分点。山东少量终端项目及防水企业陆续动工，中下游用户对高价资源存一定抵触，多数用户无备货入库意愿；华北资金短缺，北方终端需求回升缓慢，部分合同将在月底到期，炼厂出货较前期明显好转，多数资源分流至防水市场；华东大部分地炼汽运出货量有所增加；东北无实质用量，多数贸易商备货较为谨慎，以入库前期冬储合同为主；西北主力炼厂出货放缓，多数资源集中流入疆内社会库；华南主力炼厂部分资源船运及火运至华东及西南；西南终端需求缓慢释放，主力炼厂及贸易商出货较前期有所改善。 库存端：炼厂沥青小幅累库，炼厂库存持续转移至社会库，社会库亦持续累库。 整体来看，油价下跌，沥青绝对价格受到抑制，前期不断下跌的裂解将有所缓解；BU2404、BU2405、BU2406、BU2407期现套利观望；BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407、BU2407-2408套利暂且观望；期权方面，继续持有卖出行权价3580的BU2406看跌期权，注意风险控制。 100% 50% 0% 100 50 0 国内沥青总开工率（%） 2018201920202021 202220232024 1591317212529333741454953 国内沥青周度总产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 1591317212529333741454953 截至3月22日当周，全国石油沥青装置开工率为35.75%（+3.26%），其中，山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为28.96%（-0.9%）、49.42%（+6.73%）、56.93%（+12.09%）、35.71% （+1.19%）、29.1%（-2.08%）、23.9%（+4.96%）。 山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产重交沥青，日产2000吨左右，3月22日停产重交沥青，预计3月底前暂无复产重交沥青计划；华北地区的河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置间歇生产沥青，3月7日转产渣油，3月15日复产沥青，沥青日产2000吨左右；华东地区的江苏新海一套300万吨 /年常减压3月17日阶段性由渣油转产沥青，为期7天左右，目前日产3500吨；东北地区的辽宁臻德化工一套30万吨/年沥青装置于2023年9月26日停产沥青，计划于2024年5月初复产沥青，停产期间沥青损失量12.7万吨，正常生产时日产500吨左右；华南地区的广西北海和源一套100万吨/年常减压装置，沥青产能36万吨/年，3月20日停产检修，为期20天左右，损失产量1万吨，正常生产时日产500吨；西南地区的中海四川一套常减压装置100万吨/年，沥青产能60万吨/年，3月20日停产检修，为期20天左右，损失产量2万吨，正 常生产时日3产1000吨。 资料来源：百川资讯，隆众资讯，海证期货研究所 100% 山东沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 长三角沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 华北华中沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 100% 东北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 西北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 华南西南沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0%0%0% 华北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 华东沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 60 东北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 40 1010 20 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 西北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 6 西南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 6 华南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 15 4410 225 000 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量 检修原因 中海四川 常减压 35 2024年3月20日 未定 11 11000 常规停产 北海和源 常减压 35 2024年3月20日 未定 11 5500 常规停产 科力达 常减压 100 2024年3月17日 未定 14 14000 常规停产 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 15 15000 常规停产 北海炼化 常减压 50 2024年2月1日 未定 31 23200 转产 中化泉州 常减压 70 2024年1月25日 未定 31 29000 转产 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 31 29000 常规停产 新疆法康尼 常减压 10 2024年1月22日 未定 31 4350 常规停产 东方华龙 常减压 150 2024年1月4日 未定 31 58000 转产 沧州鑫高源 常减压 50 2024年1月5日 未定 31 23200 常规停产 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 31 43500 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 31 116000 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 31 145000 常规停产 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 31 58000 常规停产 山东海右 常减压 180 2023年11月16日 未定 31 72500 转产 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 31 8700 转产 中油秦皇岛 常减压 80 2023年11月4日 未定 31 23200 常规停产 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 31 58000 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2023年11月8日 未定 31 29000 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 31 8700 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 31 14500 常规停产 塔河炼化 常减压 50 2023年10月5日 未定 31 14500 常规停产 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 31 14500 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 31 14500 常规停产 乌苏明源 常减压 20 2023年9月1日 未定 31 8700 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日 未定 31 20300 常规停产 总计 2010 733 861850 6 资料来源：隆众资讯，海证期货研究所 4000 3000 2000 1000 0 全国公路建设当月值（亿元） 20152016201720182019 2020202120222023 123456789101112 600 400 200 0 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值（台） 20152016201720182019 20202021202220232024 123456789101112 11月，全国公路建设2432.89亿元，环比下降174.11亿元，同比下降13.1%。 2月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量69台，环比增加11台，同比下降44台。 分地区来看： 山东：少量终端项目及防水企业陆续动工，对厂家出货存在一定支撑，中下游用户对高价资源存一定抵触， 终端用量不足限制市场成交，多数用户无备货入库意愿； 华北：资金短缺，北方终端需求回升缓慢，部分合同将在月底到期，部分中下游用户交付前期订单，炼厂出货较前期明显好转，多数资源分流至防水市场； 华东：主力炼厂主发船运，部分资源流入社会库，天气良好，市场交投开始回暖，大部分地炼汽运出货量 有所增加； 东北：无实质用量，炼厂暂无出货压力，多数贸易商备货较为谨慎，以入库前期冬储合同为主，中下游用户采买积极性不高，炼厂产销平衡为主； 西北：主力炼厂出货放缓，多数资源集中流入疆内社会库； 华南：部分炼厂优惠政策结束，中下游用户刚需采购为主，主力炼厂部分资源船运及火运至华东及西南，贸易商多以消耗前期库存为主； 西南：终端需求缓慢释放，主力炼厂及贸易商出货较前期有所改善。 中国沥青出货量（万吨） 20202021202220232024 60 100 道路改性沥青开工率（%） 201920202021202220232024 40 50 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 截至3月22日当周，国内沥青出货量33.84万吨，环比增加5万吨；道路改性沥青开工率18.18%，环比增加1.82个百分点；防水卷材沥青开工率 29.17%，环比增加6.54个百分点。 防水卷材沥青开工率（%） 201920202021202220232024 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 3月22-31日，黄淮南部、江淮、江汉南部和东部、江南大部、华南中北部、贵州东部、重庆及西藏东南部等地累计降水量有40～80毫米，其中湖北南部、安徽南部、江南北部和西部、广西北部、贵州东南部等地部分地区有100～130毫米，局地超过150毫米；新疆西北部、西北地区中东部、华北西部和南部、东北地区北部和东部等地部分地区有5～15毫米，陕西北部和南部等地部分