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沥青周度行情分析：资源偏紧支撑现货价，需求尚未完全释放

2025-02-21 海证期货赵小强

核心观点：资源偏紧支撑现货价，需求尚未完全释放。
供应端：截至2月21日当周，全国石油沥青装置开工率为25.62%，环比增加4.93个百分点，处于往年同期低位。山东地区的东明石化维持间歇生产状态，2月15日复产沥青，2月20日由沥青转产渣油；东北地区的辽河石化2月20日复产沥青，日产1200吨，本批次计划生产4天；盘锦北沥2月13日沥青提产，日产增加300吨至1800吨。
需求端：截至2月21日当周，国内沥青出货量23.52万吨，环比增加5.71万吨；道路改性沥青开工率5.5%，环比增加0.9个百分点；防水卷材沥青开工率28.75%，环比增加23.08个百分点。终端刚性需求缓慢回升，中下游刚需采购为主，需求尚未完全恢复。
库存端：炼厂沥青库存小幅累库，社会库存低位持续累库。截至2月21日当周，国内沥青厂家库存149.84万吨，环比增加0.35万吨；国内沥青社会库存93.93万吨，环比增加10.74万吨。
单边：当前山东河北沥青资源偏紧，沥青现货价格较为坚挺，需求缓慢释放中，沥青价格走势偏强，油价走势偏振荡，限制沥青价格上行幅度和速度。
跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望。
期现套利：BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望。
跨期套利：BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望。
期权：暂且观望。
关键数据：截至2月21日当周，全国公路建设2255.48亿元，环比下降148.84亿元，同比下降7.29%。1月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量86台，环比下降35台，同比增加28台。
研究结论：沥青生产毛利上升，稀释沥青港口库存低位，持续关注原材料供应情况。沥青裂解修复至中性水平。