2024年10月社零数据跟踪报告：10月社零总额同比+4.8%，增速环比回升

证券研究报告|商贸零售 10月社零总额同比+4.8%，增速环比回升强于大市(维持) ——2024年10月社零数据跟踪报告2024年11月19日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2024年10月我国社会消费品零售总额45,396亿元，同比增长4.8%， 较24年9月同比增速+1.6pcts，较23年同期增速-2.8pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+5.0%/+3.2%。�细分品类：10月份，限额以上单位16类商品中，4类商品（饮料类、石油及制品类、烟酒类、 建筑类）为负增长，其余为正增长，其中化妆品类、家用电器类实现同比高增长；较9月增速来看，4类商品（粮油食品类、中西药品类、饮 料类、石油及制品类）零售额同比增速回落，7类商品（日用品类、家用电器类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、汽车类、体育娱乐用品类）保持正增长且增幅扩大，2类商品（烟酒类、建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品（化妆品类、金银珠宝类及服装鞋帽类）由负转 正增长。必选品类中，粮油食品类、日用品类、中西药品类全部正增长， 其中日用品类增速环比提升。可选品类中，饮料类、石油及制品类增速 回落，家用电器类、家具类、通讯器材类、汽车类、文化办公类、体育娱乐用品类正增长且增幅扩大，烟酒类、建筑类负增长但跌幅收窄，化 妆品类、金银珠宝类、服装鞋帽类由负转正增长。②网上：2024年1- 10月，全国网上零售额123,632亿元，同比+8.8%，较2023年同期- 2.4pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.99%。其中，实物商品网 上零售额为103,330亿元，同比增长8.3%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.7%/4.7%/7.7%。 总体来看，10月社会消费品零售总额同比增速较9月有所回升，提升 1.6pcts，其中化妆品类、家用电器类同比增速亮眼，我们判断与双十一活动日期前置，以及家电以旧换新补贴政策有关。整体来看，当前国内消费需求仍显弱势，近期政府部门出台了系列政策，有利于居民资产 端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、 景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求有所回暖,建议关注双 十一活动中销售情况表现较好的化妆品龙头企业。 投资要点： 总体：10月社零同比+4.8%，较9月增速有所回升。10月我国社会消费品零售总额45,396亿元，同比增长4.8%，较2024年9月同比增速回升1.6pcts。�按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有所回升。10月商品零售同比+5.0%，较9月增速+1.7pcts；餐饮收入同比+3.2%，较9月增速+0.1pcts。限上企 业商品零售额同比+6.8%，较9月增速+4.0pcts。②按地区分类： 行业相对沪深300指数表现 商贸零售沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 9月印度培育钻石进出口数据表现平淡 9月社零总额同比+3.2%，增速环比回升 8月印度培育钻石进出口端渗透率同比提升 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 城镇和乡村社零增速均有所提升，乡村增速高于城镇。10月城镇消费品零售额同比+4.7%，较9月增速提升1.6pcts；10月乡村消费品零售额同比+4.9%，较9月增速提升1.0pcts。 细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升，其中家电类和化妆品类增速亮眼。10月份，限额以上单位16类商品中，4类商品（饮料类、石油及制品类、烟酒类、建筑类）为负增长，其余为正增长，其中家用电器类、化妆品类增速亮眼；较9月增速来看，4类商品（粮油食品类、中西药品类、饮料类、石油及制品类）零售额同比增速回落，7类商品（日用品类、家用电器类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、汽车类、体育娱乐用品类）保持正增长且增幅扩大，2类商品（烟酒类、建筑 类）负增长但跌幅收窄，3类商品（化妆品类、金银珠宝类及服装鞋帽类）由负转正增长。�必选：粮油食品类（+10.1%）、日用品类（+8.5%）、中西药品类（+1.4%），其中日用品类增速有所提升。②可选：饮料类（-0.9%）、石油及制品类（-6.6%）增速回落，家用电器类（+39.2%）、家具类（+7.4%）、通讯器材类 （+14.4%）、汽车类（+3.7%）、文化办公类（+18.0%）、体育娱乐类（+26.7%）正增长且增幅扩大，烟酒类（-0.1%）、建筑类（-5.8%）负增长但跌幅收窄，化妆品类（+40.1%）、金银珠宝类 （+2.7%）、服装鞋帽类（+8.0%）由负转正增长。 网上：1-10月线上零售额同比+8.8%。2024年1-10月，全国网上零售额123,632亿元，同比+8.8%，较2023年同期-2.4pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.99%。其中，实物商品网上零售 额为103,330亿元，同比增长8.3%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.7%/4.7%/7.7%。 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1总体：10月社零同比+4.8%，增速环比有所回升4 2细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升5 3网上：1-10月线上零售额同比+8.8%9 4投资建议10 5风险因素10 图表1：社会消费品零售总额45,396亿元，同比增长4.8%4 图表2：10月CPI同比上升0.3%4 图表3：商品零售同比增长5.00%，餐饮收入同比增长3.20%4 图表4：限额以上企业商品零售额当月同比增加6.80%4 图表5：城镇消费品零售额同比增长4.7%，乡村消费品零售额同比增长4.9%5 图表6：粮油、食品类零售额同增10.1%至1844亿元5 图表7：日用品类零售额同增8.5%至692亿元5 图表8：中西药品类零售额同增1.4%至583亿元6 图表9：家电和音像器材类零售额同增39.2%至993亿元6 图表10：化妆品类零售额同增40.1%至468亿元6 图表11：金银珠宝类零售额同增2.7%至264亿元7 图表12：饮料类零售额同减0.9%至264亿元7 图表13：服装鞋帽/针纺织品类零售额同增8.0%至1347亿元7 图表14：家具类零售额同增7.4%至152亿元7 图表15：石油及制品类零售额同减6.6%至1968亿元7 图表16：体育娱乐用品类零售额同增26.7%至136亿元7 图表17：烟酒类零售额同减0.1%至480亿元8 图表18：通讯器材类零售额同增14.4%至835亿元8 图表19：汽车类零售额同增3.7%至4452亿元8 图表20：建筑及装潢材料类零售额同减5.8%至150亿元8 图表21：文化办公用品类零售额同增18.0%至438亿元8 图表22：2024年1-10月全国网上零售额累计达123,632亿元，累计同比增长8.8% ...............................................................................................................................................9 图表23：实物商品网上零售额累计达103,330亿元，累计同比增长8.3%9 图表24：吃类、穿类和用类商品分别增长17.7%、4.7%、7.7%9 1总体：10月社零同比+4.8%，增速环比有所回升 总体：10月社零同比+4.8%，较9月增速有所回升。10月我国社会消费品零售总额45,396亿元，同比增长4.8%，较2024年9月同比增速回升1.6pcts。10月我国CPI同比+0.3%，较9月同比增速回落0.1pcts。 图表1：社会消费品零售总额45,396亿元，同比增长4.8% 图表2：10月CPI同比上升0.3% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 社会消费品零售总额:当月同比 CPI:当月同比CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有所回升。10月商品零售同比+5.0%，较9月增速+1.7pcts；餐饮收入同比+3.2%，较9月增速+0.1pcts。限上企业商品零售额同比+6.8%，较9月增速+4.0pcts。 图表3：商品零售同比增长5.00%，餐饮收入同比增长3.20% 图表4：限额以上企业商品零售额当月同比增加 6.80% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 社会消费品零售总额:商品零售:当月同比社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比 限额以上企业消费品零售总额:当月同比限额以上企业商品零售总额:当月同比限额以上企业餐饮收入总额:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所提升，乡村增速高于1城0月镇城。 镇消费品零售额同比+4.7%，较9月增速提升1.6pcts；10月乡村消费品零售额同比+4.9%，较9月增速提升1.0pcts。 图表5：城镇消费品零售额同比增长4.7%，乡村消费品零售额同比增长 4.9% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 2细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环 比回升 细分品类方面：10月份，限额以上单位16类商品中，4类商品（饮料类、石油及制品类、烟酒类、建筑类）为负增长，其余为正增长，其中家用电器类、化妆品类增速亮眼；较9月增速来看，4类商品（粮油食品类、中西药品类、 饮料类、石油及制品类）零售额同比增速回落，7类商品（日用品类、家用电器类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、汽车类、体育娱乐用品类）保持正增长且增幅扩大，2类商品（烟酒类、建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品（化妆品类、金银珠宝类及服装鞋帽类）由负转正增长。 必选：粮油食品类（+10.1%）、日用品类（+8.5%）、中西药品类（+1.4%），其中日用品类增速有所提升。 图表6：粮油、食品类零售额同增10.1%至1844亿元 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 零售额:粮油、食品类:当月同比 图表7：日用品类零售额同增8.5%至692亿元 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 零售额:日用品类:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 图表8：中西药品类零售额同增1.4%至583亿元 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 零售额:中西药品类:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 可选：饮料类（-0.9%）、石油及制品类（-6.6%）增速回落，家用电器类（+39.2%）、