2025年6月社零数据跟踪报告：6月社零总额同比+4.8%，增速同比提升、环比下降

2025年6月，中国社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速同比提升2.8个百分点，环比下降1.6个百分点。CPI同比上涨0.1%。商品零售和餐饮收入增速均有所回落，其中餐饮收入同比增速环比下降明显。

细分品类方面，16类商品中5类为负增长，其余为正增长。家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类增速超20%。9类商品零售额同比增速环比回落，2类商品（家具类、汽车类）增速上升，4类商品（中西药品类、饮料类、烟酒类、化妆品类）增速由正转负，1类商品（石油及制品类）负增长幅度扩大。必选品零售额同比增速均有所回落，中西药品类同比增速首次转负。可选品中，家具类和汽车类增速上升，饮料类、烟酒类、化妆品类增速转负，其他多数商品增速回落。

1-6月线上零售额累计同比增长8.5%，占社会消费品零售总额的比重为30.27%。实物商品网上零售额同比增长6.0%，吃类/穿类/用类商品分别增长15.7%/1.4%/5.3%。

投资建议：

1. 食品饮料：白酒行业受“禁酒令”影响，消费需求或受影响；大众食品建议关注乳制品、饮料、零食、调味品等。
2. 社会服务：旅游、免税、酒店、餐饮、教育等领域受益于政策利好，建议关注龙头公司。
3. 商贸零售：黄金珠宝建议关注注重设计、运营能力强、品牌势能强的龙头企业；化妆品建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货龙头公司。
4. 轻工制造：家居、家电需求有望得到提振，建议关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的企业。

风险因素：政策力度不及预期、消费复苏不及预期、宏观经济增长不及预期。