2024年9月社零数据跟踪报告：9月社零总额同比+3.2%，增速环比回升

证券研究报告|商贸零售 9月社零总额同比+3.2%，增速环比回升强于大市(维持) ——2024年9月社零数据跟踪报告2024年10月21日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2024年9月我国社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%， 较24年8月同比增速+1.1pcts，较23年同期增速-2.3pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+3.3%/+3.1%。�细分品类：9月份，限额以上单位16类商品中，7类商品（饮料类、烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、石油及制品类、建筑类）为负增长；较8月增速来看，4类商品（饮料类、烟酒类、通讯器材类及石油及制品类）零 售额同比增速回落，5类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、家用电器类及体育娱乐类）正增长且增幅扩大，4类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类及建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品（文化 办公类、家具类及汽车类）由负转正增长。必选品类中，粮油食品类、 日用品类、中西药品类全部正增长且增速环比提升。可选品类中，饮料 类、烟酒类、通讯器材类、石油及制品类增速环比回落，家用电器类、体育娱乐类正增长且增幅扩大，服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、建筑类负增长但跌幅收窄，文化办公类、家具类、汽车类由负转正增长。 ②网上：2024年1-9月，全国网上零售额108,928亿元，同比+8.6%， 较2023年同期-3.0pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.8%。其 中，实物商品网上零售额为90,721亿元，同比增长7.9%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/4.1%/7.2%。 总体来看，9月社会消费品零售总额同比增速较8月有所回升，提升 1.1pcts，增速仍处于较低水平，当前国内消费需求仍显弱势。8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手。9月国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况并答记者问，会上公布了一系列重磅政策，有利于提振股市和楼市，有利于居民资产端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。但是消费的持续回暖，还有待于居民财富的持续增长和对未来收入信心的提升，需要后续跟踪政策落地和实施 效果。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足， 业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现 分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。 投资要点： 总体：9月社零同比+3.2%，较8月增速有所回升。9月我国社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%，较2024年8月同 行业相对沪深300指数表现 商贸零售沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 8月印度培育钻石进出口端渗透率同比提升 8月社零同比+2.10%，较7月略有下降 7月印度天然钻石进出口额同比跌幅缩小，培育钻石进出口额同比跌幅扩大 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 比增速回升1.1pcts。�按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回升，餐饮收入增速略有回落。9月商品零售同比+3.3%，较8月增速+1.4pcts；餐饮收入同比+3.1%，较8月增速-0.2pcts。 限上企业商品零售额同比+2.8%，较8月增速+3.5pcts。②按地区分类：城镇社零增速有所提升，乡村社零增速环比持平，乡村增速高于城镇。9月城镇消费品零售额同比+3.1%，较8月增速提升1.3pcts；9月乡村消费品零售额同比+3.9%，较8月增速持平。 细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升，其中家电类增速亮眼。9月份，限额以上单位16类商品中，7类商品（饮料类、烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、石油及制品类及建筑类）为负增长；较8月增速来看，4类商品 （饮料类、烟酒类、通讯器材类及石油及制品类）零售额同比增速回落，5类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、家用电器类及体育娱乐类）正增长且增幅扩大，4类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类及建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品 （文化办公类、家具类及汽车类）由负转正增长。�必选：粮油 食品类（+11.10%）、日用品类（+3.0%）、中西药品类（+5.4%）增速有所提升。②可选：饮料类（-0.7%）、烟酒类（-0.7%）、通讯器材类（+12.3%）、石油及制品类（-4.4%）增速回落，家用电 器类（+20.5%）、体育娱乐类（+6.2%）正增长且增幅扩大，服装鞋帽类（-0.4%）、化妆品类（-4.5%）、金银珠宝类（-7.8%）、建筑类（-6.6%）负增长但跌幅收窄，文化办公类（+10.0%）、家具类（+0.4%）、汽车类（+0.4%）由负转正增长。 网上：线上零售额增速同比放缓。2024年1-9月，全国网上零售额108,928亿元，同比+8.6%，较2023年同期-3.0pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.8%。其中，实物商品网上零售额为90,721亿元，同比增长7.9%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/4.1%/7.2%。 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1总体：9月社零同比+3.2%，增速环比有所回升4 2细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升5 3网上：线上零售额增速同比放缓9 4投资建议10 5风险因素10 图表1：社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%4 图表2：9月CPI同比上升0.4%4 图表3：商品零售同比增长3.3%，餐饮收入同比增长3.10%4 图表4：限额以上企业商品零售额当月同比增加2.80%4 图表5：城镇消费品零售额同比增长3.1%，乡村消费品零售额同比增长3.9%5 图表6：粮油、食品类零售额同增11.10%至2037亿元5 图表7：日用品类零售额同增3.00%至669亿元5 图表8：中西药品类零售额同增5.4%至615亿元6 图表9：家电和音像器材类零售额同增20.5%至841亿元6 图表10：化妆品类零售额同减4.5%至329亿元6 图表11：金银珠宝类零售额同减7.8%至264亿元7 图表12：饮料类零售额同减0.7%至301亿元7 图表13：服装鞋帽/针纺织品类零售额同减0.4%至1169亿元7 图表14：家具类零售额同增0.4%至142亿元7 图表15：石油及制品类零售额同减4.4%至2074亿元7 图表16：体育娱乐用品类零售额同增6.2%至109亿元7 图表17：烟酒类零售额同减0.7%至588亿元8 图表18：通讯器材类零售额同增12.3%至663亿元8 图表19：汽车类零售额同增0.4%至4539亿元8 图表20：建筑及装潢材料类零售额同减6.6%至143亿元8 图表21：文化办公用品类零售额同增10.0%至441亿元8 图表22：2024年1-9月全国网上零售额累计达108,928亿元，累计同比增长8.6%9 图表23：实物商品网上零售额累计达90,721亿元，累计同比增长7.9%9 图表24：吃类、穿类和用类商品分别增长17.8%、4.1%、7.2%9 1总体：9月社零同比+3.2%，增速环比有所回升 总体：9月社零同比+3.2%，较8月增速有所回升。9月我国社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%，较2024年8月同比增速回升1.1pcts。9月我国CPI同比+0.4%，较8月同比增速回落0.2pcts。 图表1：社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2% 图表2：9月CPI同比上升0.4% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 社会消费品零售总额:当月同比 CPI:当月同比CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回升，餐饮收入增速略有回落。9月商品零售同比+3.3%，较8月增速+1.4pcts；餐饮收入同比+3.1%，较8月增速-0.2pcts。限上企业商品零售额同比+2.8%，较8月增速+3.5pcts。 图表3：商品零售同比增长3.3%，餐饮收入同比增长3.10% 图表4：限额以上企业商品零售额当月同比增加 2.80% 100% 150% 80%60% 100% 40% 50% 20% 0% 0% -20% -40% -60% -50% -100% 社会消费品零售总额:商品零售:当月同比 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比 限额以上企业消费品零售总额:当月同比限额以上企业商品零售总额:当月同比限额以上企业餐饮收入总额:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 按地区分类：城镇社零增提速升有，所乡村社零增速环比持平，乡村增速高 于城镇。9月城镇消费品零售额同比+3.1%，较8月增速提升1.3pcts；9月乡 村消费品零售额同比+3.9%，较8月增速持平。 图表5：城镇消费品零售额同比增长3.1%，乡村消费品零售额同比增长 3.9% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 2细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环 比回升 细分品类方面：9月份，限额以上单位16类商品中，7类商品（饮料类、烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、石油及制品类及建筑类）为负增长；较8月增速来看，4类商品（饮料类、烟酒类、通讯器材类及石油及制品 类）零售额同比增速回落，5类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、家用电器类及体育娱乐类）正增长且增幅扩大，4类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类及建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品（文化办公类、家具类及汽车类）由负转正增长。 必选：粮油食品类（+11.1%）、日用品类（+3.0%）、中西药品类（+5.4%）增速有所提升。 图表6：粮油、食品类零售额同增11.10%至2037亿元 图表7：日用品类零售额同增3.00%至669亿元 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 零售额:粮油、食品类:当月同比 零售额:日用品类:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 图表8：中西药品类零售额同增5.4%至615亿元 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 零售额:中西药品类:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 可选：饮料类（-0.7%）、烟酒类（-0.7%）、通讯器材类（+12.3%）、石油及制品类（-4.4%）增速回落，家用电器类（+20.5%）、体育娱乐类（+6.2%） 正增长且增幅扩大，服装鞋帽类（-0.4%）、化妆品类（-4.5%）、金银珠宝类（-7.