2024Q3业绩短期继续承压，2025年有望改善

2024Q3业绩短期继续承压，2025年有望改善

主要观点

• 2024年三季报摘要：

  • 营业收入：5.08亿元，同比下降35.84%
  • 归母净利润：0.61亿元，同比下降66.14%
  • 扣非净利润：0.44亿元，同比下降72.82%
  • 2024Q3单季表现：
    • 营业收入：1.28亿元，同比下降49.03%
    • 归母净利润：-0.18亿元
    • 扣非净利润：-0.22亿元

• 毛利率下降：

  • 2024Q3毛利率为62.70%，较前几个季度下降明显。

• 研发投入持续加大：

  • 2024Q3研发费用：0.32亿元，同比增长9.00个百分点，连续13个季度保持在3000万元以上。
  • 截至2024年第三季度，国内持有174项产品注册证或备案凭证，新增近20项。

• 新产品和新领域的拓展：

  • 骨科前沿领域取得突破，骨科手术导航系统长江INS-1项目成功上榜“人工智能医疗器械创新任务揭榜优胜单位”。

投资建议

• 业绩预测调整：
  • 2024-2026年收入预测分别为7.75亿元、10.19亿元和13.02亿元。
  • 2024-2026年归母净利润预测分别为1.17亿元、2.04亿元和2.74亿元。
  • 2024-2026年EPS预测分别为0.31元、0.53元和0.71元。
  • 2024-2026年PE分别为45x、26x和19x，维持“买入”评级。

风险提示

• 公司手术量增长不及预期。
• 行业竞争格局恶化。
• 非集采产品拓展不及预期。

关键财务数据

• 2024年三季报关键财务数据：

  • 营业收入：5.08亿元
  • 归母净利润：0.61亿元
  • 扣非净利润：0.44亿元
  • 毛利率：62.70%
  • 研发费用：0.32亿元

• 2024-2026年预测关键财务数据：

  • 收入：7.75亿元、10.19亿元、13.02亿元
  • 归母净利润：1.17亿元、2.04亿元、2.74亿元
  • EPS：0.31元、0.53元、0.71元
  • PE：45.22倍、26倍、19.40倍