2024Q3业绩点评：院线大盘仍然承压，2025年有望迎来业绩大年

公司2024年Q3业绩承压，营收3.2亿同比下降32.23%，归母净利润亏损2.16亿同比大幅下降858.46%，扣非净利润亏损2.51亿同比下滑3682.85%。主要原因是电影大盘承压，影院业务亏损增加（Q3全国票房108.6亿同比下降43.8%），且公司投资电影票房不及预期，导致影院放映收入下降。暑期档主投影片《传说》票房仅8000万元表现平淡，进一步拖累电影业务同比收缩。

后续项目储备丰富，有望提振业绩。公司出品《上甘岭》央视放映观众破2亿，重点储备项目包括11月发行的《老枪》、2025年上映的《蛟龙行动》《克什米尔公主号》《他杀》等，以及参投的《帕丁顿熊3》。这些项目具备较高关注度，预计将逐步修复业绩。

盈利预测与投资评级：考虑到影院业务短期承压但重点项目将陆续上映，我们将2024-2026年归母净利润预测调整为-3.13/4.63/5.05亿元，对应PE为-25.6/17.3/15.8倍。维持“买入”评级，看好公司电影投制能力及票房空间，但需警惕投资电影票房不及预期、市场竞争及上映节奏不及预期的风险。