焦炭市场
- 价格：三轮提降开启，预计将快速落地，汽运费变动不大。
- 供给：焦企仍有盈利，供应保持高位。截至11月15日，全国独立焦企产能利用率73.15%，焦炭日均产量66.14万吨；全国247家钢厂焦炭产能利用率86.52%，焦炭日均产量46.86万吨。
- 需求：铁水微增，焦炭刚需仍有支撑，但钢厂降库放缓，建材延续累库，钢厂采购原料放缓，对焦炭有继续提降预期。截至11月15日，全国247家样本钢厂高炉开工率82.08%，产能利用率88.58%，日均铁水产量235.94万吨。
- 库存：全环节降库，总库存下降。截至11月15日，焦炭总库存环比降9.86万吨至828.47万吨，其中港口库存环比降0.95万吨至172.2万吨；独立焦企库存环比降6.41万吨至77.25万吨；钢厂库存环比降2.5万吨至579.02万吨。
- 利润：焦企盈利继续压缩，整体仍有小幅盈利。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利36元/吨，环比前一周降21元；焦炭01盘面利润环比前一周降7.05元/吨至262.7元/吨。
- 估值：焦炭01升水略有收敛，1-5价差继续走弱。截至11月15日，焦炭01基差环比前一周增36.48至-28.29；焦炭1-5价差环比前一周降7.5至-84.5。
- 策略：以逢高做空为主。
焦煤市场
- 价格：上周盘面震荡走弱，短期或延续弱势；现货稳中略有走弱。
- 供应：产地煤矿保持正常生产，洗煤厂开工率有所回落（68.3%），蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平，9月炼焦煤进口数量1036.27万吨，同比下降4.15%；1-9月累计进口炼焦煤8910万吨，累计同比增速22.56%。
- 库存：下游补库积极性下降，上游继续累库，总库存增加明显。截至11月15日，炼焦煤总库存环比增56.27万吨至2621.31万吨，其中矿山企业库存环比增12.03万吨至326.54万吨；港口库存环比增34.93万吨至445.16万吨；洗煤厂精煤库存环比增3.82万吨至199.16万吨；独立焦企库存环比增0.56万吨至904.34万吨；钢厂库存环比增4.93万吨至746.11万吨。
- 估值：焦煤01贴水有所扩大，1-5价差震荡运行。截至11月15日，焦煤01基差环比前一周增126.5至89；焦煤1-5价差环比前一周增19.5至-64。
