煤焦周度报告：下游需求边际走弱，煤焦端承压回落，期市打开下跌空间

下游需求边际走弱，煤焦端承压回落，期市打开下跌空间 煤焦周度报告20230409 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568 Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块关键词 价格 供给 焦煤需求 期货继续回落；产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落 供应端高位暂稳，进口端有增量释放；洗煤厂开工持稳 下游按需采购为主 主要观点 库存 基差、价差 价格供给需求 焦炭 库存 利润 基差、价差 山西地区煤矿库存累积幅度明显提升，整体依旧不深；洗煤厂、港口库存回升，独立焦企、钢厂焦化库存下滑 05合约收基差为主，5-9价差小幅收窄 期货大幅回落为主；港口价格累计回落300余元，9日开启第二轮提降计划，海外焦炭报价继续小幅回落 前期焦化利润边际好转之下，焦化日均产量均有所回升，尤其体现在钢厂自备焦化；华北、西北地区产能利用率小幅回升铁水本周继续稳步回升，高位见顶可能性增加；投机需求基本消失，出口询单增加，下游需求不及预期 焦化厂库存本周出现小幅累积；本周钢厂恢复按需采购，焦炭库存多环比走平，华北地区微降炼焦煤价格继续走弱，本周焦化利润环比好转 05合约收基差，5-9价差继续收窄，盘面焦化利润小幅走弱 本周焦煤05合约周跌6.39%至1741；焦炭05合约周跌7.16%至2540。宏观层面，海外宏观风险暂且维稳，回归到考虑国内复苏阶段，短期政策偏中性。产业层面，供应端，煤矿产量继续高位暂稳，澳美加煤到港量继续明显回升，本周进口价差拉大，澳煤远期成交增多；库存上看，煤矿端累库压力加大，焦煤端流拍率依旧偏高；价格上，主焦煤本周开启加速下跌，边际煤种小幅下跌或暂稳为主；交投氛围不佳，俄蒙煤不同程度跟跌。焦炭方面，供给端看，煤端降价让利，焦化利润尚可；需求端看，铁水产量进一步上行空间受限，钢材边际转弱，成交下滑，钢厂利 总结润明显受到挤压，打压原料意愿增强，上周集中补库后，本周按需采购，河北地区有控制到货现象，原料端承压较明显，部分提前落实暗降，9 日钢厂开启第二轮提降。 本周下游需求边际转差，加上供应端还有增加预期，为原料端继续打开下跌空间，后续预计继续承压；操作方面反弹逢高布空远月或正套；下游继续关注成材需求、煤矿端累库速度、澳煤进口情况。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货继续回落 焦煤主力合约收盘价格 450040003500300025002000150010005000 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/17/18/19/1 10/111/112/1 2020202120222023 数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货 本周焦煤05合约继续回落，周跌6.39%至1741。宏观层面，海外宏观风险暂且维稳，回归到考虑国内复苏阶段，短期政策偏中性。产业层面，供应端，煤矿产量继续高位暂稳，澳美加煤到港量继续明显回升，本周进口价差拉大，澳煤远期成交增多；库存上看，煤矿端累库压力加大，焦煤端流拍率依旧偏高；价格上，主焦煤本周开启加速下跌，边际煤种小幅下跌或暂稳为主；交投氛围不佳，俄蒙煤不同程度跟跌。 焦煤 1.1价格：产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 2150 2350 -200 安泽低硫主焦煤 2200 2300 -100 山东济宁气煤 1780 1980 -200 临汾低硫瘦煤 2020 2020 - 蒲县1/3焦 2218 2218 - 临县低硫肥煤 1950 1950 - 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 308.35 324.8 -16.45 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 305 315 -10 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1430 1545 -115 乌不浪口蒙5#精煤自提价 1750 1870 -120 俄煤价格 K4北方港自提价 2070 2160 -90 K10北方港自提价 1930 1970 -40 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：竞拍看下跌增多 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 3500 4000 2000 3000 3500 2500 3000 1500 2000 2500 1500 2000 1000 1000 500 15001000 500 0 5000 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021 2022 2023 202020212022 2023 2020202120222023 临汾低硫瘦煤 临汾蒲县1/3焦 吕梁临县低硫肥煤 4000 4000 4500 3500 3500 4000 3000 3000 3500 2500 2500 3000 2000 2000 25002000 1500 1500 1500 1000 1000 1000 500 500 500 0 0 0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 202020212022 2023 2020202120222023 焦煤 1.1进口煤价格：基本均以回落为主 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 700 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 600 低挥发主焦煤CFR 3000 800 2500 700 500 600 400 20001500 500400 300 1000 300 200 500 200100 100 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：口岸观望情绪渐浓，短盘运费快速回落 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 251 267 -16 金泉-山西介休（含税） 200 200 - 金泉-内蒙乌海（含税） 120 120 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 115-120 115-120 - 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 150-175 270-290 -120 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都 202120222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：供应端高位暂稳 煤矿原煤总产量 山西煤矿原煤产量 750 500 700650 450 600 400 550 350 500 300 450 250 400350 200 300 150 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 20202021 2022 2023 2018 20192020202120222023 山西临汾煤矿原煤产量 山西吕梁煤矿原煤产量 80 180 70 160 605040 140120100 80 30 60 20 40 10 20 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 20192020202120222023 2018 20192020202120222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：洗煤厂开工持稳 样本洗煤厂开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 洗煤厂精煤日均产量 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 20192020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：进口端还有增量释放 288口岸通关车数 1600 3000000 1400 2500000 12001000 2000000 800 1500000 600 1000000 400 500000 2000 0 20192020202120222023 自俄罗斯进口焦煤数量 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：山西地区煤矿库存累积幅度明显提升，整体依旧不深 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 2023 2022 2021 2020 100 50 0 全国矿山库存 山西矿山库存 400 200 350 180 300 160140 250 120 200 100 150 80 60 40 20 0 2020202120222023 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：洗煤厂、港口库存回升，独立焦企、钢厂焦化库存下滑 230家焦化厂炼焦煤库存 2200200018001600140012001000 800600 2020 2021 2022 2023 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口） 数据来源：钢联,美尔雅期货 本周洗煤厂库存增加；独立焦企、钢厂自带焦化炼焦煤库存下滑较多；港口炼焦煤到货增加，库存增加。社会 总库存小幅回落。 2020202120222023 焦煤 1.3下游库存：钢厂焦化库存可用天数暂稳，独立焦化快速回落 2422201816141210 2020 2021 2022 2023 230家焦化厂炼焦煤库存可用天数 247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数 22 20 18 16 14 12 10 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 仓单类型（单位：元/吨） 最新 上周 环比 口岸蒙5#原煤折算仓单 1854 2054 -200 口岸蒙5#精煤测算仓单 1898 2011 -22 沙河驿蒙5仓单 1860 1911 -51 山西1.3S主焦煤仓单测算 2105 2105 - 简混模拟仓单测算 1934 1949 -15 数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货 口岸蒙5原煤测算仓