量化观市：资金回流价值，短期风格或将延续

2024-11-18 高智威国金证券 🌱

主要市场及行业指数表现：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均下跌，跌幅分别为-3.4%、-3.29%、-4.79%、-4.63%。中信行业指数跌多涨少，传媒行业上涨靠前（涨幅1.27%），国防军工、房地产跌幅靠后。
近期经济日历：关注11月LPR利率是否超预期调降（中国），以及11月Markit制造业PMI和美联储官员发言（美国）。
市场宏观环境概况：10月金融信贷数据显示M2同比回升至7.5%，M1同比拐向上行至-6.1%，社零同比上行至4.8%，显示经济稳步回暖。但国内政策空窗期导致市场做多情绪降温，资金从主题投资转向低估值和基本面支撑板块。海外方面，美国CPI同比回升，美联储主席鲍威尔表示无降息信号，12月降息可能性降至58.2%，十年美债利率上行13BP，导致非美地区流动性收紧，成长板块承压。
流动性方面：央行通过7天逆回购净投放17171亿元，1周SHIBOR和DR007分别上升2.9BP和5.53BP，1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别下降0.3BP和0.6BP。
中期权益配置视角：宏观择时策略建议11月权益配置比例为30%，维持与10月相同，经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为60%。择时策略年初至今收益率为2.76%，同期Wind全A收益率为10.71%。

行业配置策略观点：短期价量行业配置模型建议配置建筑、汽车、商贸零售、消费者服务、计算机及传媒。回顾上周，推荐行业平均收益为-5.78%，略低于其他行业，超额收益为-1.7%。
有效择时指标跟踪：行业择时指标预测能力为57.59%，建筑、建材、综合、计算机和国防军工等行业择时胜率较高，石油石化、煤炭、食品饮料、银行和有色金属等行业择时胜率较低。EMV因子平均胜率最高（59.30%）。
微盘股指数择时与轮动指标监控：微盘股茅指数相对净值上穿年线，20日收盘价斜率为正，轮动策略后续更看好微盘指数。波动率拥挤度指标已回落至阈值以下，利率同比指标未触发风控，建议继续持有微盘股。