橡胶周报：供给上量持续累库，盘面或将震荡偏弱

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2501价格震荡下行，总体跌幅较大，截至11月15日收盘报17650元/吨，下跌705点，跌幅3.84%。基本面分析显示，供给端支撑减弱，需求端表现一般，库存小幅累库。后市展望认为，在供给端支撑减弱、需求端表现一般、库存小幅累库的情况下，预计胶价短期内或将震荡偏弱。

关键数据

• RU2501主力合约价格：17520-18575元/吨，下跌705点，跌幅3.84%，收于17650元/吨
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）16700元/吨，泰三烟片（RSS3）23900元/吨，越南3L（SVR3L）17450元/吨
• 青岛天然橡胶到港价：2380美元/吨
• 基差价差：-950元/吨
• 上期所库存：241580吨，下降5110吨
• 中国天然橡胶社会库存：111.7万吨，环比增加0.47万吨
• 青岛地区库存：41.59万吨，环比增加0.29万吨
• 轮胎开工率：半钢胎79.12%，全钢胎59.02%
• 10月汽车产销：分别完成299.6万辆和305.3万辆，同比增长3.6%和7%
• 10月重卡市场销量：66366辆，同比下降18.22%
• 10月中国进口天然橡胶：65.9万吨，同比增长4.6%
• 1-10月中国进口天然橡胶：578.7万吨，同比下降11.6%

研究结论

• 供给端：东南亚主产区降雨减少，存在供给上量预期；国内产区即将进入停割过渡期，产出受限
• 需求端：轮胎开工率小幅走低，下游刚需采购为主；汽车以旧换新政策提振消费预期，但市场进入季节性消费淡季
• 库存端：上期所库存明显回落，社会库存小幅回升，青岛总库存持续小幅增加
• 后市展望：预计胶价短期内或将震荡偏弱，关注17000元/吨附近的支撑力度
• 操作策略：建议暂时保持观望，激进投资者可考虑逢高试空