橡胶周报：供需宽松青岛累库，短期或将偏弱震荡

橡胶研周究报报告 供需宽松青岛累库，短期或将偏弱震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年11月4日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在17525-18155元/吨之间运行，期货价格横盘整理，窄幅震荡，总体微幅上涨。 截至2024年11月1日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501上涨25点，涨幅0.14%，报收17785元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，海外原料价格持续回落。国内原料价格缓慢下降，不过由于现货市场部分货源紧张，胶价下方存在支撑。海外混合到港环比增加，供应端支撑偏弱。 从需求端来看，上周半钢胎和全钢胎开工率均微幅下降。月底外贸集中出货，整体库存稍有走低。近期受国内环保政策以及欧洲对国内电动汽车征税等消息影响，轮胎需求存在走弱预期。从库存方面来看，上周上期所库存小幅回升；中国天然橡胶 社会库存继续小幅下降，青岛总库存小幅回升。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约期货价格横盘整理，窄幅震荡，总体微幅上涨。展望后市，从宏观面来看，美国经济表现强劲，欧洲经济持续低迷；国内经济逐步回升，利好刺激政策不断出台。从基本面来看，随着国内外产区供应上量，原料价格继续下行，供应端支撑偏弱。9月汽车产销情况一般，重卡销量不佳，出口同环比双增。传统消费旺季加上汽车以旧换新政策持续推进，提振橡胶消费预期。但是近期受国内环保政策以及欧洲对国内电动汽车征税等消息影响，轮胎需求存在走弱预期。上周上期所库存小幅回升；中国天然橡胶社会库存继续小幅下降，青岛总库存小幅回升。综上所述，在供应端支撑偏弱，需求存在走弱预期，库存小幅累库的情况下，预计胶价短期内或将偏弱震荡。后续关注主产区天气变化情况、橡胶进口情况、欧美央行降息进展、政策消息影响、需求变化情况和去库情况，特别关注美国大选影响。 【操作策略】 预计RU2501合约短期或将偏弱震荡。 操作上，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑偏空操作。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在17525-18155元/吨之间运行，期货价格横盘整理，窄幅震荡，总体微幅上涨。 截至2024年11月1日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501上涨25点， 涨幅0.14%，报收17785元/吨。 Page1 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年11月1日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格16850元/吨，较上周下 降350元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格24400元/吨，较上周上涨100元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格17700元/吨，较上周下降400元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年11月1日，青岛天然橡胶到港价2410美元/吨，较上周下跌300美元/吨。 Page2 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。 截至2024年11月1日，二者基差维持在-935元/吨，较上周扩大了375元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年11月1日，天然橡胶内盘价格较上周小幅回升，外盘价格较上周明显回落。 Page3 二、重要市场信息 1.美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。 2.美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，为2020年12月以来最小增幅，预期增 11.3万，前值由增25.4万修正为增22.3万。美国10月平均每小时工资同比增4%，预期增4%，前值增4%。 3.美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23万人，前值从22.7万人修正为22.8万人。 4.10月31日晚公布的美国PCE数据显示，核心通胀指标加速，消费者支出回升。具体来看，美国9月核心PCE物价指数月率为0.3%，为今年4月以来最高水平，符合市场预期，但较上月的0.1%有所反弹；美国9月核心PCE物价指数年率为2.7%，高于市场预期的2.6%，持平于前值；美国9月个人支出月率为0.5%，高于市场预期的0.4%，前值由0.2%修正为0.3%。 5.美国第三季度实际GDP年化初值环比升2.8%，预期升3%，第二季度终值升3%。实际个人消费支出初值环比升3.7%，预期升3.3%，第二季度终值升2.8%。核心PCE物价指数年化初值环比升2.2%，预期升2.1%，第二季度终值升2.8%。PCE物价指数初值环比升1.5%，第二季度终值升2.5%。 6.美国10月ADP就业人数增23.3万人，预期增11.4万人，前值从增14.3万人修正 为增15.9万人。 7.世界银行预计2024年发达经济体的增长仅为1.5%，而发展中经济体的整体增长预计将达到4%。 8.国际货币基金组织宣布，由于今年前六个月的强劲表现，上调亚太地区经济展望，将2024年亚太地区经济增长率预测上调0.1个百分点，至4.6%；2025年的增长率预测从4.3%上调至4.4%。 9.1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。受去年同期高基数等因素影响，9月份，规模以上工业企业利润同比下降27.1%。国家统计局表示，总体看，虽然规上工业企业利润有所下降，但工业新动能韧性显现，且随着工业企 业预期企稳、信心有所增强，工业企业效益有望得到恢复。 Page4 10.国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。PMI重回扩张区间，显示当前多数制造业行业保持增长势头，经济回升的协调性有所增强。 11.中指研究院10月31日发布《2024年1-10月中国房地产企业销售业绩排行榜》显示，10月单月，TOP100房企销售额同比增长10.53%，环比增长67.45%。2024年1-10月，TOP100房企销售总额为34599.95亿元，同比下降34.7%，降幅较上月缩窄4.08个百分点。 12.中指研究院报告显示，10月，百城二手住宅平均价格为14360元/平方米，环比下跌0.6%，跌幅较9月收窄0.1个百分点，同比下跌7.27%；百城新建住宅平均价格为16532元/平方米，环比上涨0.29%，同比上涨2.08%。 13.克而瑞研究中心数据显示，10月百强房企实现销售操盘金额4354.9亿元，环比增长73%，业绩规模达到年内次高；同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正增长。 14.乘联分会数据显示，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比增长9%，环比增长2%，今年以来累计零售1738.6万辆，同比增长3%；乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比增长49%，环比下降1%，今年以来累计零售807.8万辆，同比增长39%。 15.乘联会日前发文称，预计10月份狭义乘用车零售约220万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；新能源车零售预计可达115万辆，环比增长2.4%，渗透率达到52.3%。 16.中汽协发布数据显示，9月，我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。其中，新能源汽车产销分别完成 130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，占汽车新车总销量的45.8%。17.中国汽车工业协会数据显示，今年1至9月份，我国汽车产销量分别为2147万辆 和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产量和销量双双超过2000万辆。其中，新能源汽车产销量均超过830万辆，同比增长均超过30%。在汽车产销的结构中，新能源汽车销量已经占全部汽车销量的近40%。 18.中汽协公布数据显示，9月，我国汽车出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长 21.4%。其中，纯电动汽车出口8.9万辆，环比增长1.1%，同比下降3.6%；插混汽车出口 2.2万辆，环比下降0.1%，同比增长4.9倍。 19.中国汽车流通协会预计，10月乘用车终端销量为225万辆左右，将实现同比和环 Page5 比双增长。预计11月经销商库存预警指数会低于50，进入经济景气区间。多种因素下，11月市场终端销量将继续增长，环比10月上升，汽车市场将持续保持旺季销售势头。 20.青海省商务厅再次对消费品以旧换新政策进行全面优化，汽车以旧换新最高补贴可达2万元，仅购置新车最高补贴5000元；家电以旧换新每件补贴最高可达2000元；家装 焕新满5万元补贴1.5万元，满10万元补贴3万元。 （注：以上信息来源于Wind资讯。） 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：泰国和印度尼西亚产量较上月小幅增长；马来西亚产量与上月持平；越南主产区产量较上月微幅下降；中国主产区产量较上月小幅下降。 Page6 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，合成橡胶中国月度产量为80.3万吨，同比下降4.7%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，合成橡胶中国累计产量为667.9万吨，同比增长0.5%。 Page7 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.93万吨，环比下降13.08%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年10月31日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.33%，较上周下降0.06%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为62.12%，较上周下降0.38%。 Page8 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，中国汽车月度产量279.63万辆，同比下降1.87%，环比上涨12.2%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，中国汽车月度销量280.89万辆，同比下降1.73%，环比上涨14.5%。 Page9 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，中国重卡月度销量57712辆，同比下降32.67%，环比下降7.59%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月30日，中国轮胎外胎月度产量为9660