橡胶周报：供应增量轮胎累库，盘面或将震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 行情复盘：上周天然橡胶主力合约RU2505价格在16620-17200元/吨之间运行，总体小幅下跌，当周下跌270点，跌幅1.59%。
• 宏观面：美国总统特朗普宣布将对未在美国制造的汽车征收25%关税，宏观市场氛围走弱；国内经济数据逐步向好。
• 基本面：
  • 供应端：全球橡胶处于低产期，云南产区开割，存在供应增量预期；1-2月橡胶进口超预期，供给端支撑减弱。
  • 需求端：半钢胎和全钢胎开工率微幅回落，仍维持高开工率，轮胎库存同比高位；2月汽车产销量同比大幅增长，重卡市场销量环比增长但不及预期；1-2月橡胶轮胎出口量同比小幅增长。
  • 库存端：上期所库存小幅上升，社会库存小幅回落，青岛总库存小幅上升，累库速度减缓。
• 突发事件：3月28日缅甸附近发生7.9级地震，云南多地震感强烈，对割胶影响不大。

研究结论

• 后市展望：短期内胶价或将震荡偏弱运行，下方空间相对有限。需关注宏观面、政策面、主产区天气、云南割胶情况、橡胶进口、需求变化和库存变化等因素。
• 操作策略：建议暂时观望，激进投资者可考虑逢高试空。

关键数据

• 期货价格：RU2505报收16670元/吨，周跌270点，跌幅1.59%。
• 现货价格：云南SCRWF 16550元/吨，RSS3 21600元/吨，越南3L 17500元/吨（较上周上涨100元/吨）。
• 基差价差：-120元/吨，较上周缩小270元/吨。
• 库存数据：上期所库存200250吨（周增1310吨），社会库存137万吨（环比降1.8万吨），青岛总库存60.23万吨（环比增0.3万吨）。
• 经济数据：2月汽车产销量同比分别增长39.64%和34.42%，重卡销量同比增长36.09%。