橡胶周报：供给偏紧库存去化，盘面或将震荡偏强

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2501价格震荡上行，总体涨幅较大，周度上涨480点，涨幅2.9%，报收17025元/吨。

基本面分析

• 供给端：受台风影响，云南和越南产区割胶进展受阻，产量不及预期；8月天然橡胶进口量同比小幅下降。
• 需求端：上周半钢胎和全钢胎企业开工率微幅上升，全钢胎成品库存继续下降；8月汽车和重卡销量同比下降、环比上涨，“金九银十”消费旺季及汽车以旧换新政策或提振橡胶消费。
• 库存方面：上周上期所库存微幅回落，中国天然橡胶社会库存小幅回落，青岛总库存继续下降，库存去化有所加速。

后市展望

• 宏观方面：美联储9月降息基本确定，但市场对美国经济衰退存在担忧；国内经济缓慢恢复，消费刺激政策提振胶价。
• 基本面方面：云南和越南产区受天气影响产量不及预期，8月天然橡胶进口量同比小幅下降，供给端对胶价存在支撑；需求端开工率微幅上升，全钢胎成品库存下降，汽车消费旺季及政策或提振消费预期；库存去化速度减缓。
• 结论：预计胶价短期或将震荡偏强。

操作策略

预计RU2501合约短期或将震荡偏强，短线关注上方17300元/吨附近的压力和下方16500元/吨附近的支撑。操作上建议暂时保持观望，激进投资者可考虑逢低试多。

关键数据

• RU2501主力合约：上周价格区间16385-17195元/吨，周度上涨480点，涨幅2.9%，收17025元/吨。
• 现货价格：云南SCRWF上涨750元/吨至15500元/吨，RSS3上涨1700元/吨至22100元/吨，越南3L上涨700元/吨至15750元/吨。
• 进口量：8月中国进口天然橡胶61.6万吨，同比下降4.9%。
• 汽车销量：8月中国汽车产销分别同比下降3.2%和5%，重卡销量同比下降12.24%。
• 库存：上期所库存下降10吨至239880吨，青岛总库存减少1.3万吨至44.22万吨。