棉花周报：棉花供需宽松格局短期难改，下游产成品小幅累库 关注后续订单表现，郑棉或将维持震荡偏弱走势

棉花周报2024-03-17 +** 棉花周报|2024-03-17 棉花供需宽松格局短期难改，下游产成品小幅累库关注后续订单表现，郑棉或将维持震荡偏弱走势 摘要： 截至3月15日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，3月8日收盘报284.62，较3月8日累计上涨8.02，涨幅为0.36%。国内文华商品指数3月15日收盘报 180.11较3月8日下跌0.36，涨幅为0.20%。3月15日，ICE期棉主力05合约报 93.95美分/磅，较3月8日下跌1.33美分/磅，跌幅为1.39%。截至3月15日当周郑棉主力05合约收盘报15995元/吨，较3月8日下跌205元/吨，持仓累计减少2万手，至49.4万手。 本周郑棉期价在一万六整数关口盘整为主，周二期价最低触及15865元/吨，随后价格重心小幅上移。从当前棉花的基本面现状来看，供应端维持较为宽松的格局，目前市场交易的重心仍是下游需求的变化。本周国内产业下游需求有继续走淡迹象，产成品价格重心下移，并且企业依旧维持亏损的局面，对棉花价格形成一定的压力。但目前下游纺织企业开机率依旧持稳运行，对棉花原料的需求依旧存在。而美棉当前在供需紧平衡以及后续可能存在补库需求的背景下，价格或将持稳运行，那么或将在一定程度上对郑棉价格起到支撑作用。需要关注后续需求端以及内外棉价差的变化，中短期郑棉或将延续震荡偏弱的走势。 作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553 交易咨询证号： Z0018323 作者：棉花研究中心联系电话：13062714540 邮箱Lise@hrrdqh.com从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE5月 原油4月 黄金4月 CRB指数 美豆5月 玉米5月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 3月8日 17226 23430 104.95 95.28 77.85 2186.2 276.6 1184.5 439.75 3月15日 17105 23340 99.8 93.95 80.55 2159.4 284.62 1198.5 438 周涨跌 -121 -90 -5.15 -1.33 2.7 -26.8 8.02 14 -1.75 时间 3月8日 3月15日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -5.7 -983 -973 110.5 19250 19366 104.8 18267 18393 巴西M -6.2 -1069 -1058 107.8 18784 18905 101.6 17715 17847 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至3月15日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，3月8日收盘报284.62，较3月8日累计上涨8.02， 涨幅为0.36%。分具体品种看，避险品种黄金报2159.4美元/盎司，较3月8日下跌26.8美元/盎司。原油报80.55 美元/桶，较3月8日上涨2.7美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较3月8日上涨14美分/蒲式耳，美玉米较3 月8日下跌1.75美分/蒲式耳，3月15日，ICE期棉主力05合约报93.95美分/磅，较3月8日下跌1.33美分/磅，跌幅为1.39%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年3月14日，新疆地区皮棉累计加工总量556.15万吨，同比减幅7.35%。其中，自治区皮棉加工量376.04万吨，同比减幅1.53%；兵团皮棉加工量180.11万吨，同比减幅17.54%。14日当日加工增量0.13万吨，同比减幅90.53%。本周国内棉花期现货价格稳中略跌，整体变动不大，现货交投较上周基本持稳。 本周纯棉纱市场依旧维持偏弱格局，部分市场甚至成交有所走淡。价格方面，本周棉纱价格重心继续下移，贸易商低价走货现象明显增多。目前内地纺企仍大幅亏损在1500元/吨以上。由于当前纺企订单不及预期，叠加部分纺企年前订单逐步完结，累库略有加速。 截至3月15日当周郑棉主力05合约收盘报15995元/吨，较3月8日下跌205元/吨，持仓累计减少2万 手，至49.4万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 03.08 7280 7284 13400 17226 16200 03.15 7380 7406 13400 17105 15995 涨跌 100 122 0 -121 -205 3月15日，原材料价格较3月8日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 03.08 15970 23430 26910 22880 24280 11780 17450 03.15 15940 23400 26850 22830 24280 11730 17450 涨跌 -30 -30 -60 -50 0 -50 0 3月15日，国内纱线价格较3月8日价格重心整体下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 03.08 2.93 3.07 3.09 2.99 03.15 2.92 3.06 3.07 2.98 涨跌 -0.01 -0.01 -0.02 -0.01 3月15日，外纱价格较3月8日价格集体下跌。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 03.08 25060 25365 25528 25152 03.15 24978 25286 25368 25071 涨跌 -82 -79 -160 -81 3月15日，以人民币计价的外纱价格较3月8日价格整体下跌，因原材料价格下跌。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 3月15日内外价差在-1671元/吨，3月8日价差是-1525元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 3月15日，国内棉花现货价格指数CCI3128报1942元/吨；FCIndexM报 103.42美分/磅，折1%关税下价格18029元/吨，折滑准税下18158元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1053元/吨，3月8日为-1942元/吨。和1%关税下价格相比差-924元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 3月15日，主力合约2405收盘报15995元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-2163元/吨，3月8日为-2968元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-2034元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至3月14日，ICE主力合约05月收盘价93.65分/磅，折合盘面价14858 元/吨，与郑棉2405合约价差1136元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格18304元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-2309元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至3月15日，郑棉注册仓单为14548张（62.5万吨），有效预报458张（2 万吨），仓单及有效预报总量为64.5万吨，3月8日为65.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE3月15日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1110元/吨，3月8日为-1026 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周三美国劳工部公布数据显示，2月美国消费者价格指数（CPI）同 比上涨3.2%，高于市场此前预期的3.1%；环比涨幅从1月份的0.3%上升至上月的0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.8%，较上月下降0.1个百分点，是自2021年5月以来的最小年度涨幅，美国核心CPI数据得到有效控制。但美国PPI数据显示当前通胀依旧高企，2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。由于2月非农失业数据不容乐观，美国2月非农失业率意外上升至3.9%，创2022年1月以来新高，高于市场预期的3.7%，1月前值为3.7%。报告公布后，交易员仍然认为美联储将在6月开始降息，其概率在70%。 据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至2月全国棉花商业库存总量 为536.67万吨，环比减少20.03万吨，同比增加7.76万吨；其中新疆棉花库存为408.29 万吨，环比减少25.66万吨，同比减少47.68万吨。商业库存总量处于近六年次高点位置，高企的棉花商业库存对棉价形成一定的压力。 2024年2月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为37.45%，较上月大幅回 落20.56个百分点，降至枯荣线以下偏低位置。受到2月份春节假期及小月工作日较少因素的影响，生产量指数大幅回落，开机率指数也相应明显下滑；春节前后市场新订单自然减少加之节后下游市场启动缓慢，造成新订单指数大幅回落跌至枯荣线以下；棉纱库存指数上升，反映企业产成品销售不畅。当前下游市场变化不大，棉纱价格小幅阴跌，目前已经低于年前水平。预计短期棉纱行情弱势为主。坯布端，全棉坯布新订单下达稀少，国内下游市场短期尚未看到好转的迹象，甚至是有转弱的局势。织厂库存量累积，目前织厂库存指数为28.3天 截至3月15日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，3月8日收盘报284.62，较3月8日累计上涨8.02，涨幅为0.36%。国内文华商品指数3月15日收盘报180.11 较3月8日下跌0.36，涨幅为0.20%。3月15日，ICE期棉主力05合约报93.95美分 /磅，较3月8日下跌1.33美分/磅，跌幅为1.39%。截至3月15日当周郑棉主力05 合约收盘报15995元/吨，较3月8日下跌205元/吨，持仓累计减少2万手，至49.4万手。 本周郑棉期价在一万六整数关口盘整为主，周二期价最低触及15865元/吨，随后价格重心小幅上移。从当前棉花的基本面现状来看，供应端维持较为宽松的格局，目前市场交易的重心仍是下游需求的变化。本周国内产业下游需求有继续走淡迹象，产成品价格重心下移，并且企业依旧维持亏损的局面，对棉花价格形成一定的压力。但目前下游纺织企业开机率依旧持稳运行，对棉花原料的需求依旧存在。而美棉当前在供需紧平衡以及后续可能存在补库需求的背景下，价格或将持稳运行，那么或将在一定程度上对郑棉价格起到支撑作用。需要关注后续需求端以及内外棉价差的变化，中短期郑棉或将延续震荡偏弱的走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至3月15日当周郑棉主力05合约收盘报15995元/吨，较3月8日下跌205元/吨，持仓累计减少2万手，至49.4万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标有拟合金叉的迹象，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（22/23年度和本年度对比） 数据来源：USDA 截至3月7日当周2023/24年度陆地棉净签