江山股份农药原药及中间体原料出口退税率取消和下调点评事件财政部

农药原药及中间体出口退税率取消和下调点评

事件

财政部和国家税务总局宣布自2026年4月1日起，部分农药及原药中间体产品增值税出口退税率取消或下调。

点评

涉及产品

• 主要涉及含磷类农药（除草剂、杀虫剂、杀菌剂），大宗产品包括草铵膦、精草铵膦及其中间体、敌百虫、敌敌畏、乙烯利等。

短期影响

• 短期内，抢出口与国内旺季重叠，预计相关农药产品价格将显著增长。
• 国内农药生产70%用于出口，国内旺季为2-5月，出口旺季为4-8月，政策可能促使企业在4月1日前抢出口，特别是应用于转基因产品的草铵膦类农药，从而强劲支撑含磷农药价格。

中期影响

• 行业加速出清，农药企业出口成本增加。
• 全球大宗农产品价格持续低位，企业盈利承压，有利于推动落后产能出清，提升行业龙头集中度。

投资建议

• 重点关注利尔化学和江山股份。
  • 利尔化学：草铵膦涨价确定性高，公司全行业亏损仍录得不错利润，抢出口将刺激草铵膦价格。草铵膦库存处于三年内底部区域，行业开工率达90%。
  • 江山股份：拥有多个有机磷类杀虫剂，是敌百虫、敌敌畏行业龙头企业，草甘膦弹性企业。

风险提示

• 新增供给超预期，需求不达预期，安全生产风险。