兼评人大财政新闻发布会：扭转低物价的重要一步

10月份CPI同比0.3%，环比下降0.3%；核心CPI同比0.2%，环比持平；PPI同比-2.9%，环比上升0.1%。CPI方面，“刚需”食品、日用品价格偏强，“可选”交通、居住项目价格偏弱；PPI方面，生产资料价格环比转正，生活资料价格环比下降。总体显示国内有效需求回升，但全球制造业修复较慢，且“刚需”与“可选”消费分化明显。

当前国内有效需求不足，未来出口压力可能增大，需货币、财政政策协同发力。财政政策方面，地方隐性债务化解取得进展，提出12万亿增量化债规模，有助于减轻地方债务压力、增强财政支出能力，但彻底化解仍需经济增长支持。财政收支“补缺口”可通过中央单位上缴收益、地方盘活存量资源等方式实现。下一步增量财政政策可能投向房地产市场、国有大行补充资本，明年或提升赤字与专项债规模，发行超长期特别国债支持国家重大战略和重点领域。

货币政策方面，需进一步加力宽松，适当降准维持资金利率平稳，支持政府债发行；进一步降低房贷利率，保持房地产市场止跌回稳。年内关注中央经济工作会议、政治局会议等增量举措。

化债规模略超预期，十年国债收益率先下后上。预计年末利率债可能面临供给冲击，但低利率环境可能延续，曲线或陡峭化下行。分母端降低可能有助于A股估值提升，“做多流动性”或成为股市支撑。

后续需观察政策执行情况和多方面基本面数据验证，包括物价、金融、收入和消费等指标。