底部确认：兼评7月物价的三大变化

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该证券研究报告主要针对7月份的物价数据进行分析和研究,得出了以下结论:

1. 7月份CPI同比转负,PPI同比降幅收窄,但核心CPI仍有所回升。其中,CPI同比转负是2021年2月以来首次,低于2009年同期的最低点。在出行服务价格上涨和油价回升等的影响下,核心CPI同比回升了0.4个百分点至0.8%,创有数据以来同期最高。PPI同比降幅收窄0.6个百分点至-0.2%,部分大宗商品价格上涨和基数回落是主要支撑。

2. 往后看,CPI和PPI可能均已见底,后续可能逐步回升或降幅收窄。但是,短期内CPI和PPI的绝对值仍然偏低,换言之,短期低物价环境应会持续。

3. 综合来看,7月份物价延续偏弱,但核心CPI有所回升。其中,CPI食品分项降幅扩大,非食品项由跌转涨,出行相关价格回升是主要支撑。

4. 结构上看,7月份通胀主要有以下特征:CPI食品分项降幅扩大,非食品项由跌转涨,出行相关价格回升是主要支撑。7月CPI食品分项环比降幅扩大0.5个百分点至-1.0%,为连续6个月环比负增,创近年同期最低,蔬菜、水果、牛羊肉等大量上市、价格回落是主要拖累。