商贸零售行业点评：政策助力叠加大促周期延长，双十一及10月社零数据向好

2024年双十一大促呈现较好增长，主要得益于政策助力、周期拉长、平台补贴力度加大等多因素。根据星图数据，全网GMV达14418亿元，同比增长26.6%，其中综合电商GMV为11093亿元，同比增长20.1%。易观分析显示，统一促销周期后（10.14-11.11），主要平台全周期成交额同比增长11.4%。多因素催化：政府出台促消费政策（如家电汽车以旧换新），平台促销周期延长（平均持续时长较去年增加），补贴力度加大，平台间互联互通加强。分平台看，综合电商增长回暖，天猫、京东表现突出；直播电商过渡至平稳增长，抖音、快手表现强劲。品类方面，家用电器、手机数码、服装等排名稳定，家电品类受益政策拉动高速增长，国货品牌表现强劲。10月社零同比增长4.8%，超预期，主要受政策刺激和消费情绪回暖推动。分品类看，必选品类有升有降，可选品类环比改善，化妆品、家电增幅较大。乡村增长略快于城镇，餐饮收入稳健增长。投资建议：关注零售连锁板块（永辉超市、名创优品等）、双十一线上数据超预期标的（青木科技等）、出海需求稳健标的（安克创新等）、旅游板块（宋城演艺等）、酒店及免税板块（华住集团等）、餐饮及人力β（百胜中国等）、其他龙头股（美团等）。风险提示：消费需求疲软、行业竞争加剧、营销投入加大。