食品饮料行业周报：社零增速好于预期，估值低位建议布局

食品饮料行业周报总结

1. 白酒

• 市场表现：10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，好于预期。
• 行业分析：当前白酒行业仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收普遍降速有利于渠道库存消化。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒（行业龙头），老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒（弹性标的）。

2. 啤酒

• 市场表现：2024年9月，我国规模以上企业啤酒产量同比+1.4%。
• 行业分析：短期内业绩承压，但全年来看主要啤酒企业中高档大单品有望带动吨价稳中有升。
• 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒（相对稳健的优质龙头），华润啤酒（改革势能向上标的）。

3. 调味品

• 行业分析：2023年调味品表现整体承压，终端需求复苏缓慢，高性价比成为需求主线。
• 推荐标的：中炬高新、海天味业（具备改善逻辑的标的）。

4. 乳制品

• 行业分析：受益于奶价回落，乳制品行业利润弹性高于收入弹性，中长期高端化与多元化趋势不改。
• 推荐标的：伊利股份、蒙牛乳业（受益于新品类成长和营养升级需求）。

5. 餐饮供应链

• 行业分析：促消费政策落地，资金面及政策面显著改善，部分公司估值水平已处于较低水平。
• 推荐标的：相对稳健的龙头企业和下游需求改善后的弹性标的。

6. 休闲食品

• 行业分析：Q3板块业绩进一步分化，高势能头部企业积极顺应渠道变化，部分企业寻求实现困境反转。
• 推荐标的：有友食品、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品（红利延续标的），洽洽食品、良品铺子（有望实现困境反转）。

7. 食品添加剂

• 行业分析：市场需求逐步回暖。

总结

当前食品饮料行业整体表现较好，特别是白酒、啤酒和乳制品板块值得关注。各细分领域在政策支持和市场需求复苏的背景下，表现出不同的增长潜力。投资者应重点关注行业龙头和具有成长性的企业。