机械设备行业跟踪周报：持续推荐内销出口均好于预期的工程机械板块；建议关注估值底部&下游景气回升的半导体设备板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 持续推荐内销出口均好于预期的工程机械板块；建议关注估值底部&下游景气回升的半导体设备板块 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 【工程机械】7月挖掘机内销超预期，工程机械电动化趋势明显 🕔7月挖机内销高于预期，出口增速有望转正：7月销售各类挖掘机13690台，同比 +8.6%。其中国内6234台，同比增长21.9%，超市场预期；出口7456台，同比下降 0.51%，已成为一年以来单月降幅最小值。展望下半年，国内来看，农村水利工程、自 2024年08月11日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 身更新替换成为销量支撑主要因素，下半年需求可持续；海外市场来看，受益于龙头机械设备沪深300 主机厂海外份额持续提升，叠加23H2低基数、海外国产品牌去库存和部分地区需求复苏，出口增速反转信号明显，有望在短期内实现转正。②装载机7月内外销持续高增，电动化率突破15%：7月销售各类装载机8379台，同比增长27.1%。其中国内市场销量4439台，同比增长24.7%；出口销量3940台，同比增长30.1%。其中电动装载机销 量1317台，电装渗透率为15.7%，同增1.2pct，电动化趋势凸显。目前电动装载机大多应用于港口物流、煤炭厂、钢铁厂等固定且封闭的场景，充电便利；电池价格下降后回本周期大幅缩短至一年左右，省钱且环保，远期渗透率有望达到80%。 【半导体设备】国内两大晶圆厂产能利用率大幅增长、业绩超预期，半导体行业景气度持续回升 中芯国际和华虹半导体2024Q2业绩超预期，产能利用率显著提升。中芯国际24Q2毛 利率达到13.9%，主要得益于出货量增加，并推动产能利用率环比提升4.4pct达到85.2%。华虹半导体24Q2产能利用率环比大幅提升6.2pct达到97.9%。展望24Q3，中芯国际和华虹预计毛利率分别环比提升至18%-20%、10%-12%，或表明产能利用率将进一步提升。国内两大龙头晶圆代工厂产能利用率大幅增长、业绩指引超预期，正持续印证半导体行业景气回升。 2024年国内晶圆厂资本开支有望维持高位，国产设备商份额有望持续提升。资本开支方面，2024H1中芯与华虹合计资本开支达48亿美元，同比+39%。展望24H2，随着部分国内晶圆厂完成对一些关键设备的储备后，为顺利扩产，有望推动其他国产半导体设备的配套销售，从而提高国产设备的采购份额。 重点推荐前道平台化布局刻蚀+薄膜设备的【北方华创】【中微公司】；低国产化率环节涂胶显影设备商【芯源微】；量测设备商推荐【中科飞测】【精测电子】；薄膜沉积设备商推荐【拓荆科技】【微导纳米】。 【通用自动化】大规模设备更新背景下，持续推荐景气度维持高位的注塑机行业 7月25日，发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措 施》的通知，此次以旧换新政策大力支持汽车和家电领域，包括提高汽车报废更新补贴政策，对符合能效标注的冰箱、洗衣机等家电给予以旧换新补贴。而注塑机下游占比中汽车&家电合计占比达40%以上，国产注塑机龙头将充分受益于汽车&家电下游需求提升。 短期景气度角度来看，国产注塑机龙头订单维持高增速。1）宏观数据方面：24M6日本注塑机订单同比+24.3%，其中注塑机出口同比+40.3%，继续维持较高景气度。2）微观数据方面，国产注塑机龙头海天国际7月订单增速较6月进一步加速，环比绝对值 来看7月较6月也有增长，我们判断主要系家电日用品海外需求持续，且市场集中度持续提升。重点推荐注塑机行业海天国际，伊之密。 【海工造船】海工装备市场加速回暖，船舶产业链公司有望深度受益 据Clarkson数据，2024年上半年全球海工市场共成交订单72艘，同比下降31%，对 应金额157亿美元，同比增加59%，相比2023全年金额已增加22%。由于船厂供给刚性，海工装备价格继续增长，已接近2008年高峰时期的价格水平。从订单结构看，海洋油气装备为海工市场复苏的主力。过去几年全球地缘政治事件频发，带来全球能源供应格局变化，为部分新兴国家油气增产和出口多元化带来了新机遇。展望未来，国际油价自2022年以来高位维稳，油气公司盈利状况良好，资本开支意愿明确。2023年全球海洋油气开发资本支出1235亿美元，创下了近十年新高。Clarkson数据显示，预 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% 2023/8/112023/12/102024/4/92024/8/8 相关研究 1/27 东吴证券研究所 计2024-2026年潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘，船舶产业链公司有望深度受益。船企推荐海工板块困境反转的【中集集团】，建议关注船舶龙头【中国船舶】、 【中国重工】；零部件板块推荐【纽威股份】，建议关注【中国动力】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 2/27 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合5 2.近期报告5 3.核心观点汇总6 4.行业重点新闻22 5.公司新闻公告23 6.重点高频数据跟踪24 7.风险提示26 3/27 东吴证券研究所 图表目录 图1：7月制造业PMI为49.4％，环比下降0.1pct24 图2：2024年6月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.50%24 图3：6月金切机床产量5.9万台，同比+1.7%24 图4：6月新能源乘用车销量85.7万辆，同比+28.8%（单位：辆）24 图5：7月挖机国内销量0.6万台,同比+22%（单位:台）25 图6：2024年7月小松挖机开工88.4h，同比-0.3%（单位：小时）25 图7：2024年6月动力电池装机量42.8GWh,同比+30.2%（单位：MWh）25 图8：2024年6月全球半导体销售额499.8亿美元，同比+18.3%（单位：十亿美元、%）25 图9：6月工业机器人产量53088台/套，同比+12.4%25 图10：6月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.6万台,同比-8.8%（单位：万台）25 表1：建议关注组合5 4/27 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 工程机械 三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精 密、柳工、山推股份、中国龙工 东吴证券研究所 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 船舶集运中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【工程机械行业】深度报告：电动化进程取得突破，国内龙头有望通过电动化弯道 超车 【叉车行业】深度报告：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化 【海天国际】深度报告：注塑机全球龙头架海擎天，千亿海外市场大有可为 【工程机械】点评报告：7月挖掘机内销超预期，工程机械电动化趋势明显 【盛美上海】点评报告：Q2盈利能力显著改善，HBM有望带来业绩增长新动力 【九号公司】点评报告：产品创新发力渠道快速扩张，24H1业绩超市场预期 5/27 东吴证券研究所 3.核心观点汇总 机械行业全局思考（船舶、农机、注塑机）——《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 事件：7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，进一步加大对重点领域更新换新的补贴力度。利好机械行业——船舶、农机板块。 船舶行业：补贴细则落地支持老船换新，船企+零部件厂充分受益 政策点评：本政策在6月发布的《交通运输大规模设备更新行动方案》基础上，（1） 进一步细化了补贴政策，对①提前报废老旧船舶、②新建新能源船舶、③提前报废并更新为燃油动力/新能源清洁船舶，按不同船型分别补贴1000、1000-2200、1500-3200元 /总吨。（2）明确了资金渠道，即由发改委安排约1480亿元的超长期特别国债大规模设备更新专项资金来落实。 我们的观点：本政策细化了补贴条例、明确了资金渠道，有望加快老旧船舶更新换代、向新能源转型，支持行业景气度继续上行。头部船企与配套零部件企业将充分受益。 农机行业：补贴细则落地支持老船换新，船企+零部件厂充分受益 政策点评：本政策在6月发布的农办机[2024]4号文件基础上，（1）提高小型拖拉机的补贴金额：20马力以下拖拉机单台报废补贴额由1000元提升至1500元；（2）加大收割机、采棉机补贴力度：联合收割机、播种机等报废换新补贴额在现行补贴标准基础 上提高50%；采棉机报废更新单台最高补贴额由3万元提高至6万元。 我们的观点：我国农机存量中有大量“老旧破小”农机，行业呈现“多散小”的格局，头部企业不具备行业洗牌能力，此次通知上调小拖补贴标准将加快小拖出清，利好中大型设备龙头企业，契合“粮食安全”背景下提高农业生产效率诉求。 注塑机行业：核心下游汽车&家电补贴力度大，注塑机龙头持续受益 政策点评：①汽车方面，在4月发布的《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，将 补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5 万元。②家电方面，对购买2级及以上能效标准的冰箱等8类家电产品补贴产品销售价格的15%。对购买1级及以上能效的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 我们的观点：此次以旧换新政策大力支持汽车和家电领域，包括提高汽车报废更新补贴政策，对符合能效标注的冰箱、洗衣机等家电给予以旧换新补贴。而注塑机下游占比中汽车&家电合计占比达40%以上，国产注塑机龙头将充分受益于汽车&家电下游需求提升。 6/27 东吴证券研究所 投资建议：船舶行业建议关注【中国船舶】、【中国重工】、【中国动力】、【中集集团】、 【纽威股份】；农业机械行业建议关注【一拖股份】【威马农机】【星光农机】；注塑机行业重点推荐【海天国际】【伊之密】 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险。 海外半导体设备巨头巡礼系列：探寻全球涂胶显影设备龙头东京电子（TEL）超高市占率背后的逻辑 经历60年的发展，通过不断引进、消化、创新先进技术，TEL现已成为全球第四、日本最大