食品饮料行业周报：10月社零增速超预期，关注年末备货节奏

食品饮料行业周报（2024/11/11-2024/11/17）

1. 二级市场表现

• 板块表现：上周食品饮料板块下跌3.56%，跑输沪深300指数0.27个百分点，在31个申万一级板块中排名第15位。
• 子板块表现：子板块均下跌，啤酒下跌幅度最小，为-1.73%。
• 个股表现：涨幅前五的个股分别为香飘飘、有友食品、莲花健康、青海春天、*ST西发，分别上涨15.10%、12.16%、11.59%、7.17%、6.14%；跌幅前五的个股分别为黑芝麻、贝因美、泉阳泉、佳隆股份、青岛食品，分别下跌23.76%、15.08%、14.70%、14.62%、14.10%。

2. 主要消费品及原材料价格

• 白酒价格：

  • 2023年茅台散飞批价2300元，周环比持平，月环比持平；
  • 2023年茅台原箱批价2410元，周、月环比均下跌40元；
  • 五粮液普五批价为950元，周环比持平，月环比下降10元；
  • 国窖1573批价860元，周、月环比持平。

• 啤酒：2024年前三季度我国规模以上企业啤酒产量同比下滑1.5%，行业需求疲软；进口大麦价格同比下降17%，啤酒板块盈利能力提升；长期看好高端化趋势。

• 乳制品：在政策推动下，乳制品需求向好，行业渗透率仍有提升空间；低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速。

3. 行业动态

• 10月社零数据：10月社会消费品零售总额4.54万亿元，同比增长4.8%，增速超预期；商品零售同比+5%，餐饮收入同比+3.2%；烟酒类消费仍较弱。

• 白酒行业：五粮液加强渠道管理，稳定价格秩序；2025年春节时间较早，关注年底动销表现及明年业绩目标。

• 啤酒行业：成本持续改善，现饮消费场景有望恢复；长期看好高端化趋势。

• 大众品：零食板块Q3营收和利润保持较快增速，建议关注产品力强劲的企业；餐饮供应链行业具备稀缺成长性，建议关注安井食品、千味央厨；乳制品板块建议关注新乳业。

4. 投资建议

• 白酒：建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。
• 啤酒：建议关注高端化核心标的青岛啤酒。
• 零食：建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：建议关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：建议关注新乳业。

5. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。