食品饮料行业周报：10月社零增速超预期，关注年末备货节奏

1. 二级市场表现

• 上周食品饮料板块下跌3.56%，跑输沪深300指数0.27个百分点，排名第15位。
• 子板块均下跌，啤酒下跌幅度最小（-1.73%）。
• 个股方面，香飘飘（+15.10%）、有友食品（+12.16%）、莲花健康（+11.59%）等涨幅居前；黑芝麻（-23.76%）、贝因美（-15.08%）、泉阳泉（-14.70%）等跌幅居前。

2. 10月社零数据

• 10月社会消费品零售总额4.54万亿元，同比增长4.8%（前值3.2%）。
• 商品零售同比+5%（前值+3.3%），餐饮收入同比+3.2%（前值+3.1%）。
• 烟酒类同比-0.1%（前值-0.7%），受促销等因素影响，商品零售提速，餐饮消费稳中有升。

3. 白酒板块

• 五粮液发布消费者告知书，加强渠道管理，维护品牌形象。
• 批价更新：飞天茅台散飞批价2300元（周环比持平），原箱批价2410元（周环比下跌40元）；五粮液普五批价950元（周环比持平），国窖1573批价860元（周环比持平）。
• 建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

4. 啤酒板块

• 2024年前三季度啤酒产量同比下滑1.5%，需求疲软。
• 成本改善：进口大麦价格同比下降17%，盈利能力提升。
• 现饮场景有望复苏，高端化趋势不变，建议关注青岛啤酒。

5. 大众品板块

• 零食：Q3营收和利润保持较快增速，受益渠道拓展和成本下降，建议关注盐津铺子、甘源食品等。
• 餐饮供应链：消费券刺激下餐饮场景回暖，行业为稀缺成长赛道，建议关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：政策推动需求向好，原奶供需格局向好，低温乳制品高端化加速，建议关注新乳业。

6. 投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。
• 啤酒：青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：新乳业。

7. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。