流动性与机构行为跟踪22：地方债供给来临，大行融出边际回落

货币资金面

• 本周央行公开市场操作净回笼流动性16143亿元，资金价格上行。R001、R007、DR001、DR007分别位于24.30%、14.70%、19.30%、9.50%的历史分位数。
• 主要融出方净融入规模减少至1005亿元，质押式回购交易量下降9%，隔夜回购成交占比下行至87.6%。广义基金杠杆率环比下行，分别位于6%、13%、65%、63%的历史分位数水平。

同业存单与票据

• 同业存单发行规模减少，净融资额为858.6亿元，股份行发行规模最高（2349.9亿元），1年期存单占比35.06%。存单到期量增加至5415.1亿元，下周到期量6995.2亿元。
• 存单发行利率分化，1年期上行0.36BP至2%，各期限存单利率上行。Shibor利率分化，隔夜至3M利率分别变动0.9BP、4BP、0.5BP、-0.3BP、-0.8BP至1.47%-1.86%。
• 存单到期收益率上行，AAA中债商业银行同业存单1M至1年期收益率分别变动5.8BP至1.86%。票据利率下行，3M期国股直贴利率至6M期分别变动-17BP至-6BP至0.78%-0.7%。

机构行为跟踪

• 现券主力买盘来自其他产品类（净买入509.81亿元），主力卖盘为股份行（净卖出1477.90亿元）。基金净买入现券475.81亿元，利率债增持381.45亿元，信用债增持97.16亿元；理财净买入475.96亿元，利率债增持19.10亿元，信用债增持182.78亿元。
• 农村金融机构净买入现券343.73亿元，利率债减持227.38亿元；保险净买入237.16亿元，利率债增持195.96亿元。

风险提示
央行超预期收紧货币政策、数据偏差、流动性超预期变化。