建筑装饰行业周报：当前为什么要重视“一带一路”投资机会？

当前要重视“一带一路”投资机会，主要基于以下核心观点：

1. 战略意义与国家安全：“一带一路”作为2013年提出的重要对外战略，2017年被写入党章，意义重大。在特朗普当选后中美博弈加剧的背景下，“一带一路”与保障国家安全紧密相关，有利于加强周边国家合作、维护地缘政治稳定、提升影响力，并推动国内国际双循环实施，预计将继续加力推进。

2. 高峰论坛催化：预计明年将召开新一届“一带一路”高峰论坛，有望对板块形成催化。根据以往安排，高峰论坛每两年召开一次，若按此推断，今年底可能宣布召开相关消息，给板块带来显著催化。

3. 历史行情复盘：围绕战略发布及三次高峰论坛，建筑“一带一路”板块有四次主要行情：

   • 2014年3月-2015年5月：战略提出、路线图发布，叠加牛市，板块最高上涨幅度421%，相对沪深300超额收益293%。
   • 2017年1月-2017年4月：第一届高峰论坛，板块最高上涨幅度约19%，相对沪深300超额收益约14%。
   • 2018年11月-2019年4月：第二届高峰论坛，板块最高上涨幅度约58%，相对沪深300超额收益明显。
   • 2022年11月-2023年5月：第三届高峰论坛叠加“中特估”行情，板块最高上涨幅度约57%，相对沪深300超额收益约46%。

4. 基本面分析：

   • 需求端：新兴国家城镇化、工业化提速，对水泥、钢铁等需求快速增长，相关专业工程需求旺盛。国内传统制造业产能过剩，龙头加速海外产能布局，进一步拉动海外专业工程需求。
   • 供给端：我国专业工程龙头具备核心技术工艺优势，工期短、效率高、成本低，未来协助优势制造业产能出海潜力巨大。从2023年起，建筑央企及国际工程海外收入增速持续高于国内，占比不断提升，海外业务占比提升有望带动毛利率及现金流持续向上。

5. 投资建议：重点推荐和关注国际工程龙头（中国化学、中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际等）、建筑央企龙头（中国交建、中国电建、中国能建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶等）及民营出海龙头（上海港湾）。

6. 风险提示：“一带一路”战略推动不及预期、高峰论坛召开时间不确定风险、海外业务承接及执行不及预期、汇率波动风险等。