降本增效成果显著，Q3净利润大幅增长

京东物流2024年第三季度业绩简评

一、总体业绩

• 2024年1月至9月：实现营业收入1307亿元，同比增长9.5%；归母净利润为44.7亿元，同比扭亏为盈。
• 2024年第三季度：实现营业收入444亿元，同比增长6.6%；归母净利润为22亿元，同比增长929%。

二、业务分析

• 来自京东集团的收入：增长8.1%，高于整体水平。
  • 一体化供应链客户收入：207亿元，同比增长5.4%。其中，京东集团内部一体化供应链收入为128亿元，同比增长8.1%；外部一体化供应链客户收入为78.7亿元，同比增长1.2%。
  • 外部一体化供应链客户：ARPC（每客户平均收入）同比下降7.4%至13.3万元，主要因为新客户导入处于增长爬坡期。
  • 其他客户：收入为237亿元，同比增长7.6%，主要由于快递快运服务业务量增加。

三、成本与盈利情况

• 营业成本：392亿元，同比增长2.2%，主要由于产品及网络结构优化、技术驱动的运营效率提升以及资源使用效率提升。
• 毛利率：同比增长3.8个百分点至11.7%。
• 归母净利率：同比增长4.5个百分点至5%。

四、新业务拓展

• 接入淘宝天猫平台：与淘天集团达成合作，全面接入淘宝天猫平台，业务量有望增长。
• 海外布局：在马来西亚和美国开设新仓库，提升全球布局的海外仓储网络和服务能力。

五、盈利预测与评级

• 上调2024-2026年净利润预测：分别为67亿元、77亿元、88亿元，维持“买入”评级。