中国物价数据点评（2024年10月）：底部的支撑

中国物价数据点评（2024年10月）

一、CPI通胀

• 总体情况：10月CPI通胀同比0.3%，低于前值（0.4%）与市场预期（0.4%），环比-0.3%。
• 食品价格：食品价格环比增速回落2.0个百分点至-1.2%，同比增速下降0.4个百分点至2.9%。其中，猪肉价格环比下降3.7%，同比降至14.2%；鲜菜、鲜果价格环比分别下降3.0%、1.0%。
• 服务价格：服务价格环比转正至1.3%，同比收窄至-0.4%。国庆假期旅游需求旺盛，拉动旅游价格环比回正。
• 核心商品通胀：核心商品通胀环比0%，同比增长0.2%，较9月上行0.1%。“以旧换新”政策推动下，通信工具价格环比转正至0.4%。

二、PPI通胀

• 总体情况：10月PPI通胀同比-2.9%，环比-0.1%，较9月分别下降0.1个百分点、上升0.5个百分点。
• 行业分类：
  • 黑色金属类价格显著改善，环比转正为0.3%，较9月上升4.5个百分点。
  • 有色金属类价格继续上涨，采选业价格环比0.9%，冶炼与压延加工业价格环比2.1%。
  • 石油和天然气开采业与石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比降幅收窄。

三、前瞻展望

• 政策效应：一揽子增量政策落地后，居民消费意愿与消费能力有望逐步恢复，推动CPI通胀温和回升。
• 全年预测：预计全年CPI通胀中枢回升至0.6%附近，PPI通胀中枢向-1.9%收敛。

关键图表

• 图1：非食品价格拖累CPI通胀回升
• 图2：生猪产能扩张压制猪肉价格上涨
• 图3：核心通胀回到季节性区间
• 图4：PPI通胀环比显著收窄
• 图5：PPI上中下游价格共振下行
• 图6：国际与国内定价大宗商品价格环比改善