宏观数据：10月物价数据点评
1. 事件概述
- CPI：2024年10月，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.3%。
- PPI：全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.1%。
2. 数据特征和变动原因
2.1 食品价格影响CPI
- 环比：食品价格下降1.2%，低于近十年平均水平。
- 主要食品：
- 猪肉、鲜菜、水产品和鲜果价格分别下降3.7%、3.0%、2.0%和1.0%。
- 这些食品合计影响CPI环比下降约0.20个百分点，占总降幅的70%左右。
- 非食品价格：下降0.2%转为持平，其中汽油价格下降1.5%，影响CPI环比下降约0.05个百分点。
2.2 PPI负区间平稳运行
- 环比：下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点。
- 主要行业：
- 石油相关行业价格下降。
- 黑色金属冶炼和非金属制品行业价格转正。
- 煤炭开采价格转正，有色金属冶炼价格上涨。
- 同比：下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
3. 事件影响
3.1 价格表现仍然偏弱
- CPI：本月CPI同比小幅回落，主要是由于今年价格变动的新影响。
- 核心CPI：同比上涨0.2%，略有回升，但需求仍偏弱。
- PPI：工业品价格跌幅略有扩大，主要行业中，石油开采、石油加工、煤炭、化学制品、农副食品、汽车等行业价格降幅扩大；黑色金属冶炼、非金属制品、电气机械等行业降幅收窄。
3.2 市场有望走稳回暖
- 宏观经济环境：我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础。
- 政策支持：在存量政策落实和一揽子增量政策加力推出的支持下，中国经济运行平稳态势不变，随着经济走稳回暖带来的市场信心恢复，将为资本市场的走稳回暖奠定坚实基础。
4. 事件预测
4.1 价格平稳，政策仍有空间
- CPI：消费品价格未来平稳运行前景将是大概率事件。
- PPI：工业品价格延续了萎缩态势，价格实际上也呈现平稳的主态势。
- 政策空间：通胀的平稳运行为政策加大逆周期调节力度创造了空间，货币政策与财政政策共同发力，经济有望实现稳中有进，实现全年经济社会发展目标任务。
5. 风险提示
- 地缘政治事件恶化
- 国际金融形势改变
- 中国货币政策超预期变化
总结：10月物价数据整体平稳，CPI和PPI均处于低位，反映出当前经济需求依然偏弱。然而，市场有望在政策支持下逐步回暖，为经济平稳运行创造条件。
