医药行业2024年11月投资月报：创新药国谈和三季报落地，看好结构性行情

医药行业2024年11月投资月报总结

行情回顾

• 2024年1-10月：申万医药指数下跌11.19%，跑输沪深300指数23.4个百分点，位居涨跌幅第32位。
• 2024年10月：申万医药指数下跌4.32%，跑输沪深300指数1.65个百分点，位居涨跌幅第28位。
• 2024年1-10月：原料药涨幅最大（0.8%），线下药店跌幅最大（-35.3%）。
• 2024年10月：原料药微跌（-2.2%），血液制品涨幅最小（-9.8%）。

创新药国谈和三季报落地

• 2024年10月：安徽省医保局发布体外诊断试剂省际联盟集采文件征求意见稿，涉及肿标和甲功项目，预计企业平均降幅为53.9%。
• 2024年1-10月：创新药国谈品种谈判成功，平均降幅为61.7%。

投资策略与组合推荐

1. 红利板块：高股息OTC个股，国企改革预期相关板块。
2. 器械出海：IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。
3. 医疗刚需：血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。

• 2024年11月推荐组合：
  • 赛诺医疗（688108）
  • 上海莱士（002252）
  • 贝达药业（300558）
  • 怡和嘉业（301367）
  • 马应龙（600993）
  • 美好医疗（301363）
• 2024年11月稳健组合：
  • 恒瑞医药（600276）
  • 新产业（300832）
  • 华东医药（000963）
  • 甘李药业（603087）
  • 恩华药业（002262）
  • 济川药业（600566）
  • 葵花药业（002737）
  • 亿帆医药（002019）
• 2024年11月科创板组合：
  • 首药控股-U（688197）
  • 泽璟制药-U（688266）
  • 圣湘生物（688289）
  • 博瑞医药（688166）
  • 澳华内镜（688212）

重要事件

• 2024年10月：安徽省医保局发布体外诊断试剂省际联盟集采文件征求意见稿。
• 2024年11月：国家药品监督管理局发布多项政策，包括无参比制剂品种仿制研究公告、药品说明书适老化及无障碍改革试点等。

估值水平

• 截至2024年10月31日：医药行业PE（TTM）为27倍，低于过去十年中位数水平。
• 医药行业相对于全部A股估值溢价率为83.3%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为36.5%，相对沪深300指数溢价率为131%。