医药行业2023年4月投资月报：看好创新药和中药行情

医药行业2023年4月投资月报 看好创新药和中药行情 西南证券研究发展中心 2023年4月 分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 2023年4月投资观点 行情回顾：2023年初以来(截至20230331)，申万医药指数上涨1.86%，跑输沪深300指数2.8%，年初以来行业涨跌幅排名第22。2023年3月申万医药指数下跌3.53%，跑输沪深300指数3.08%，月初以来行业涨跌幅排名第18。2023年初以来(截至20230331)，医药子行业调整力度较小，中药Ⅲ涨幅最大(+9.9%)，医疗研发外包跌幅最大(-7.7%)；3月医药行业子板块血液制品涨幅最大(+3.7%)，其他生物制品跌幅最大(-9.3%)。 中药国采规则相对温和，创新药有望加快上市。1）3月28日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，明确此次采购相关细则。采购涉及30个省份，品种多为非独家品种。规则延续此前友好规则，综合得分中价格竞争占六成权重，技术评价得分占四成，预计此次降幅合理。2）3月29日，第八批国家药品带量采购在海南进行现场投标和开标。本次集采涵盖抗感染药物、心脑血管系统药物、血液和造血系统药物、神经系统药物等8个治疗大类40个大品种，251家药企参与竞标。从拟中选结果来看，39种药品采购成功，174家企业的252个产品获得拟中选资格。中选价格方面，拟中选药品平均降价幅度约为56%，按约定采购量测算，预计每年可节省资金167亿元。3）3月31日，CDE发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，自3月31日起实施，利好儿童专用创新药、罕见病用药创新研发。我们认为展望后市，结合一季报预期进行配置。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。 本月弹性组合：首药控股(688197)，海创药业(688302)、京新药业(002020)、盟科药业(688373)、新华医疗(600587)、佐力药业(300181)、寿仙谷(603896)、上海医药(601607)、祥生医疗(688358)、柳药集团(603368)。 本月稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本月科创板组合：荣昌生物(688331)、泽璟制药-U(688266)、康希诺(688185)、海泰新光(688677)、诺维赞(688105)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、华大智造(688114)、爱博医疗(688050)、百济神州(688235)。 本月港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、微创机器人-B(2252)、基石药业(2616)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、锦欣生殖(1951)、药明生物(2269)、海吉亚医疗(6078)。 2023年4月组合推荐： 风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。 目录 1医药板块与组合表现回顾 2行业政策 3投资策略与组合推荐 4风险提示 swsc.com.cn 10.0% 1.12022年3月-2023年3月医药板块复盘 2022.11.29 国耗联采办 5.0% 2022-03-01 2022-03-05 2022-03-09 2022-03-13 2022-03-17 2022-03-21 2022-03-25 2022-03-29 2022-04-02 2022-04-06 2022-04-10 2022-04-14 2022-04-18 2022-04-22 2022-04-26 2022-04-30 2022-05-04 2022-05-08 2022-05-12 2022-05-16 2022-05-20 2022-05-24 2022-05-28 2022-06-01 2022-06-05 2022-06-09 2022-06-13 2022-06-17 2022-06-21 2022-06-25 2022-06-29 2022-07-03 2022-07-07 2022-07-11 2022-07-15 2022-07-19 2022-07-23 2022-07-27 2022-07-31 2022-08-04 2022-08-08 2022-08-12 2022-08-16 2022-08-20 2022-08-24 2022-08-28 2022-09-01 2022-09-05 2022-09-09 2022-09-13 2022-09-17 2022-09-21 2022-09-25 2022-09-29 2022-10-03 2022-10-07 2022-10-11 2022-10-15 2022-10-19 2022-10-23 2022-10-27 2022-10-31 2022-11-04 2022-11-08 2022-11-12 2022-11-16 2022-11-20 2022-11-24 2022-11-28 2022-12-02 2022-12-06 2022-12-10 2022-12-14 2022-12-18 2022-12-22 2022-12-26 2022-12-30 2023-01-03 2023-01-07 2023-01-11 2023-01-15 2023-01-19 2023-01-23 2023-01-27 2023-01-31 2023-02-04 2023-02-08 2023-02-12 2023-02-16 2023-02-20 2023-02-24 2023-02-28 2023-03-04 2023-03-08 2023-03-12 2023-03-16 2023-03-20 2023-03-24 2023-03-28 0.0% 辉瑞MPP授权 投资主线 2022.03.20 《中医药“十四五”发展规划》中药行业反弹 2022.05 政治局会议释放稳增长信号 2022.9.27 国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购落地 2022.9 国家卫健委发布《关于开展拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备需求调查工作的通知》 2022.10 江西《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购的文件(征求意见稿)》流出 公室发布冠 脉支架接续采购拟中选结果。拟中选结果较首次冠脉支架集采价格平均提价25.3%，好 于预期。 2022.12.15 中央经济工作会议定调 ，关注医药复苏、自主可控主线、设备出海 2022.1.18 2022版医保目录调整结果公布，7个罕见病用药纳入，多款药品取消医保后缀 2022.2.28 国务院发布 《中医药振兴发展重大工程实施方案》，着力推动中医药振兴发展 2022.3.28 全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件 （征求意见 稿）》 -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 2022.03 广东11省联盟集采，血制品首次纳入 2022.03 疫情散点爆发 ，新冠家用自 检涨幅居前 2022.03 《政府工作报告》提出集采常态化 2022.4.11CDE 发布《双特异性抗体类抗肿瘤药物临床研发技术指导原则(征求意见稿) 》 2022.05.10 《十四五生物经济发展规划》，强调生物医药领域提高创新能力、完善产业链创新链 2022.05.25 《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务 布 》，持续深化“三医”联动改革 多款国产创新药6.30前上市，如康方生物的卡度尼利、艾力斯的伏美替尼等 2022.8.3 市场监督 总局发布 《药品网络销售管理办法》 2022.8 国家医保局下发《关于开展口腔种植收费和医疗服务调查登记工作的通知》 沪深300 2022.07.19 医保局发布关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知 2022.10 医保局表态已将创新药医保谈判新增适应症纳入简易续约考虑范围 医药生物（申万） 2022.7.18 第七批国家组织药品集中带量采购 中选结果公 2022.11 中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施 2023.1.11 口腔种植体集采中选结果公布，平均中选价降幅约55%。 2022.1.13， 卫健委印发第二批国家重点监控合理用药药品目录 2022.2.10 国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，强调人用经验应用，有望加速中药创新药上市 2022.3.01 2022.3.29 第八批国家药品带量采购开标，252个产品拟中选，平均降幅56%。 医保局发布 2022.3.31 CDE发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行） 》 《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》 ，扩大集采覆盖面，挤压药品耗材虚高价格水分 3 2023年初以来全行业行情(截至20230331) 3月全行业行情 1.2医药二级市场相对表现 2023年初以来(截至20230331)，申万医药指数上涨1.86%，跑输沪深300指数2.8%，年初以来行业涨跌幅排名第22。 2023年初以来医药子行业行情(截至20230331) 3月医药子行业行情 1.3医药子行业二级市场表现 2023年初以来(截至20230331)，医药子行业调整力度较小，中药Ⅲ最大(+9.9%)，医疗研发外包跌幅最大(-7.7%)。 1.4医药二级市场表现 比较医药行业行情走势，3月行业累计超额收益水平保持平稳，过去一年(TTM)累计降幅2.34%，跑赢大盘2.9个百分点； 分子行业来看，线下药店为累计收益率最高的子行业，过去一年(TTM)累计收率为44.8%，跑赢医药行业指数52.42个百分点。 最近一年医药指数相对沪深300走势 最近一年医药子行业相对医药指数超额累计收益率 1.5医药个股二级市场表现 2023年初以来涨幅排名前十的个股分别为：百利天恒-U(+104%)、康缘药业(+70.8%)、首药控股-U(+69.7%)、欧林生物(+56.5%)、润达医疗(+55.7%)健民集团(+53.9%)成都先导(+52.8%)方盛制药(+52.2%)、圣诺生物(+51.7%)、普门科技(+51.7%)。 2023年初以来跌幅排名前十的个股分别为：*ST辅仁(-47.5%)、翰宇药业(-37%)、拱东医疗(-34.2%)、丰原药业(-29.9%)、*ST宜康(-28.6%)、康龙化成(-28%)、美迪西(-27%)、前沿生物-U(-25.9%)、康泰医学(-25.3%)、拓新药业(-24%)。 3月涨幅排名前十的个股分别为：成都先导(+42.5%)、润达医疗(+29.5%)、华大基因(+23.9%)、康缘药业(+23.9%)、太极集团(+23.3%)天智航-U(+22.5%)圣诺生物 (+20.7%)ST三圣(+20.3%)、江中药业(+19.8%)、佐力药业(+19.4%)。 3月跌幅排名前十的个股分别为：拱东医疗(-33.8%)、亨迪药业(-28.3%)、诺唯赞(-27.2%)、康为世纪(-24.7%)、*ST必康(-23%)、新华制药(-22.6%)、荣昌生物(-22%)、 拓新药业(-21.3%)、ST太安(-21.1%)、维力医疗(-20.7%)。 2023年初以来医药个股涨跌幅排名(截至20230331) 3月医药个股涨跌幅排名 50.0% 40.0%